#CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验
0,2 % oder 0,3 % – der Unterschied von einer Stufe beim CPI ist das Urteil darüber, ob die Zinsen im Dezember erhöht werden
Der Oktober-CPI wird am 10. November veröffentlicht. Ökonomen erwarten allgemein, dass sowohl der Gesamt-CPI als auch der Kern-CPI im Monatsvergleich um 0,3 % steigen. Doch der eigentliche Knackpunkt ist nicht „die 0,3 % an sich“, sondern die eine Stufe zwischen 0,2 % und 0,3 %.
Die ING bringt es äußerst direkt auf den Punkt: Ein monatlicher Anstieg um 0,3 % „macht eine Zinserhöhung im Dezember zum wahrscheinlichsten Szenario“; ein Kern-CPI von nur 0,2 % würde dagegen bedeuten, dass die US-Notenbank die Zinsen unverändert lassen kann. Nick Rees, Leiter der Makroforschung bei Monex, legt noch nach: Sofern der CPI nicht deutlich niedriger als erwartet ausfällt, könnte eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember bereits vor der Zinssitzung vollständig in den Markt eingepreist sein.
Anders gesagt: 0,3 % ist der „Freifahrtschein für eine Zinserhöhung“, 0,2 % der „Grund, die Zinsen unverändert zu lassen“. Der Unterschied von einer Stufe entspricht völlig gegensätzlichen geldpolitischen Pfaden. Der Markt preist eine Zinserhöhung im Dezember derzeit bereits mit einer Wahrscheinlichkeit von 70–80 % ein. Das bedeutet, dass das Ergebnis von „0,3 %“ schon zu einem beträchtlichen Teil eingepreist ist, aber noch nicht vollständig.
Das ist die gefährlichste Konstellation am Vorabend der CPI-Veröffentlichung: Liegt der Wert bei 0,3 %, dürfte die Zinserwartung in Richtung „vollständig eingepreist“ steigen, und der Verkaufsdruck auf Risikoanlagen wird nicht verschwinden. Liegt der Wert bei 0,2 %, müsste die derzeitige Einpreisung einer Zinserhöhung von 70–80 % deutlich zurückgenommen werden – erst dann würde sich die Erwartungslücke wirklich schließen.
Orientierung für den Handel: Vor der Veröffentlichung sollte man keine großen Positionen eingehen, um auf eine bestimmte Richtung zu wetten. Zwischen 0,2 % und 0,3 % gibt es keinen „Mittelweg“, und der Markt preist diese beiden Ergebnisse asymmetrisch ein: Die negativen Auswirkungen von 0,3 % sind bereits teilweise berücksichtigt, die positiven Auswirkungen von 0,2 % dagegen noch gar nicht. Sollte der CPI bei 0,2 % liegen, könnte das Potenzial für eine Short-Eindeckungsrallye größer sein, als die meisten erwarten.
$BTC #CPI #ZinserhöhungImDezember #Erwartungslücke #Fed
0,2 % oder 0,3 % – der Unterschied von einer Stufe beim CPI ist das Urteil darüber, ob die Zinsen im Dezember erhöht werden
Der Oktober-CPI wird am 10. November veröffentlicht. Ökonomen erwarten allgemein, dass sowohl der Gesamt-CPI als auch der Kern-CPI im Monatsvergleich um 0,3 % steigen. Doch der eigentliche Knackpunkt ist nicht „die 0,3 % an sich“, sondern die eine Stufe zwischen 0,2 % und 0,3 %.
Die ING bringt es äußerst direkt auf den Punkt: Ein monatlicher Anstieg um 0,3 % „macht eine Zinserhöhung im Dezember zum wahrscheinlichsten Szenario“; ein Kern-CPI von nur 0,2 % würde dagegen bedeuten, dass die US-Notenbank die Zinsen unverändert lassen kann. Nick Rees, Leiter der Makroforschung bei Monex, legt noch nach: Sofern der CPI nicht deutlich niedriger als erwartet ausfällt, könnte eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember bereits vor der Zinssitzung vollständig in den Markt eingepreist sein.
Anders gesagt: 0,3 % ist der „Freifahrtschein für eine Zinserhöhung“, 0,2 % der „Grund, die Zinsen unverändert zu lassen“. Der Unterschied von einer Stufe entspricht völlig gegensätzlichen geldpolitischen Pfaden. Der Markt preist eine Zinserhöhung im Dezember derzeit bereits mit einer Wahrscheinlichkeit von 70–80 % ein. Das bedeutet, dass das Ergebnis von „0,3 %“ schon zu einem beträchtlichen Teil eingepreist ist, aber noch nicht vollständig.
Das ist die gefährlichste Konstellation am Vorabend der CPI-Veröffentlichung: Liegt der Wert bei 0,3 %, dürfte die Zinserwartung in Richtung „vollständig eingepreist“ steigen, und der Verkaufsdruck auf Risikoanlagen wird nicht verschwinden. Liegt der Wert bei 0,2 %, müsste die derzeitige Einpreisung einer Zinserhöhung von 70–80 % deutlich zurückgenommen werden – erst dann würde sich die Erwartungslücke wirklich schließen.
Orientierung für den Handel: Vor der Veröffentlichung sollte man keine großen Positionen eingehen, um auf eine bestimmte Richtung zu wetten. Zwischen 0,2 % und 0,3 % gibt es keinen „Mittelweg“, und der Markt preist diese beiden Ergebnisse asymmetrisch ein: Die negativen Auswirkungen von 0,3 % sind bereits teilweise berücksichtigt, die positiven Auswirkungen von 0,2 % dagegen noch gar nicht. Sollte der CPI bei 0,2 % liegen, könnte das Potenzial für eine Short-Eindeckungsrallye größer sein, als die meisten erwarten.
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