Wie Sie diesen Zahlen entnehmen können, zeigt der Markt bei Futures eindeutig eine stärkere Aktivität als am Spotmarkt. Bei Futures waren die Nettozuflüsse über die meisten Zeiträume hinweg positiv; im Zeitraum von 12 Stunden beliefen sie sich auf mehr als 23 Millionen. Das zeigt uns, dass am Futuresmarkt weiterhin erhebliche Aktivität und Interesse bestehen.

Die Spot-Zuflüsse hingegen weisen über alle Zeiträume hinweg negative Nettozuflüsse auf – von 5 Minuten bis hin zu 12 Stunden. Das bedeutet, dass der Verkaufsdruck am Spotmarkt derzeit stärker ist als der Kaufdruck. Das erklärt, warum sich der Preis möglicherweise nicht wie erwartet bewegt.

Genau deshalb sage ich, dass die aktuelle Bewegung stärker von Futures als vom Spotmarkt getrieben wird. Am Futuresmarkt ist die Kapitalaktivität deutlich stärker, während am Spotmarkt bislang kein vergleichbares Kaufinteresse zu erkennen ist.

Wir sollten nicht davon ausgehen, dass jeder Kurssprung am Markt unmittelbar durch Spotkäufe gestützt wird. Manchmal baut sich zuerst eine Positionierung bei Futures auf, und der Spotmarkt braucht Zeit, um nachzuziehen. Dieser Unterschied ist wichtig, wenn man das Gesamtbild betrachtet.

Meiner Meinung nach bedeuten die aktuellen Abflüsse am Spotmarkt nicht automatisch, dass die gesamte Bewegung vorbei ist. Wir müssen zwischen kurzfristigem Verkaufsdruck und der übergeordneten Positionierung am Markt unterscheiden. Die Aktivität bei Futures ist ermutigend, garantiert jedoch keinen Kursanstieg.

Ich glaube also, dass diese Bewegung früher oder später wieder an Fahrt gewinnen kann, sobald die Nachfrage am Spotmarkt mit der Aktivität bei Futures gleichzieht. Wichtig ist, nicht den gesamten Markt allein anhand der Spot-Zuflüsse zu beurteilen, wenn die Futures-Daten eine andere Geschichte erzählen.

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