Bitcoin bewegte sich an diesem Wochenende kaum: Bei 75.800 US-Dollar trat der Kurs den ganzen Tag auf der Stelle und fiel innerhalb von 24 Stunden nur um 0,08 Prozent. Nicht, weil niemand handeln will – alle warten ab: Am Dienstag um 21:30 Uhr Pekinger Zeit werden die US-Verbraucherpreisdaten für Oktober veröffentlicht. Diese Daten könnten direkt darüber entscheiden, ob die US-Notenbank Fed im Dezember die Zinsen erhöht – und ob die Marke von 75.000 Dollar hält.

Zunächst zur aktuellen Lage. Als am vergangenen Freitag die Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft veröffentlicht wurden, änderte sich die Stimmung am Markt schlagartig: Es kamen 165.000 neue Stellen hinzu – das 2,5-Fache der erwarteten 65.000 –, die Arbeitslosenquote lag bei 4,1 Prozent. Die Zinserwartungen an den Futures-Märkten preisen eine Zinserhöhung im Dezember inzwischen mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 80 Prozent ein. Zuvor stritt man noch darüber, ob die Zinsen zum Jahresende gesenkt würden. Jetzt geht es darum, ob sie erhöht werden. ETH steht bei 2.237 Dollar, BNB bei 697 Dollar, und der Fear-and-Greed-Index liegt mit 32 weiterhin im Angstbereich. Auch diese Woche fließt weiter Geld aus den ETFs ab. Kurz gesagt: Der Markt steckt gerade in einer ziemlich vertrackten Lage. Die Kryptokurse sind nicht eingebrochen, aber niemand traut sich, den ersten Schritt zu machen.

Warum ist der CPI-Bericht am Dienstag so wichtig? Drei Gründe.

Erstens: Es ist der letzte vollständige Inflationsbericht, den die Fed vor ihrer Sitzung am 8. und 9. Dezember zu sehen bekommt. Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft für November werden erst am 4. Dezember veröffentlicht, der November-CPI sogar erst am 10. Dezember – einen Tag nach Ende der Sitzung. Mit anderen Worten: Die Daten vom Dienstag sind im Grunde das „letzte Puzzleteil“ für die Sitzung.

Zweitens sind die Erwartungen selbst ziemlich heikel. Der Marktkonsens liegt bei einem Anstieg des Gesamt-CPI um 0,3 % gegenüber dem Vormonat – halb so viel wie die 0,6 % im September. Beim Kern-CPI wird ein Plus von 0,2 % gegenüber dem Vormonat erwartet, nach 0,3 % im September. Die Nowcast-Prognose der Federal Reserve Bank of Cleveland liegt noch etwas niedriger: 0,24 % beim Gesamt-CPI und 0,21 % beim Kern-CPI. Aber nicht vergessen: Der Kern-CPI lag im September mit 0,3 % über den Erwartungen; der Markt hatte nur 0,2 % prognostiziert. Die Prognosen haben sich also gerade erst einmal blamiert.

Drittens ist dieser CPI-Bericht in einem Punkt besonders: Es wird keine Veränderung gegenüber dem Vorjahr veröffentlicht. Wegen des Shutdowns der US-Regierung im vergangenen Oktober konnte das Statistikamt keine Preise erheben. Deshalb gibt es diesmal nur die Veränderung gegenüber dem Vormonat, nicht gegenüber dem Vorjahr. Schaut einfach auf den Monatswert. Sucht später nicht überall nach der Jahreszahl und denkt, mit den Daten stimme etwas nicht.

Drei Szenarien, spielen wir sie einmal durch:

Szenario eins: Die Daten entsprechen den Erwartungen, der Kern-CPI liegt bei etwa 0,2 %. Das ist das wahrscheinlichste Ergebnis. Die Erwartungen auf eine Zinserhöhung werden sich nicht weiter verstärken, aber auch nicht nachlassen. Der Markt dürfte sich größtenteils seitwärts bewegen, die Marke von 75.000 dürfte halten und die Altcoins werden sich im Schlepptau des Gesamtmarkts dahinschleppen.

Szenario zwei: Die Daten liegen über den Erwartungen, der Kern-CPI beträgt 0,3 % oder sogar mehr. Dann ist eine Zinserhöhung im Dezember so gut wie sicher. Der Dollar legt zu, Risikoanlagen geraten unter Druck und Bitcoin könnte die Gegend um 72.000 testen. Die Altcoins würden noch stärker fallen. In so einer Situation nicht überstürzt den Dip kaufen – wartet erst einmal ab, bis sich die Stimmung beruhigt hat.

Szenario drei: Die Daten liegen unter den Erwartungen, der Kern-CPI beträgt 0,1 % oder sogar weniger. Die Erwartungen auf eine Zinserhöhung kühlen rasch ab und die Kauflaune, die eine Woche lang unterdrückt wurde, dürfte sich entladen. Ein Fenster für eine Erholung öffnet sich. Aber Vorsicht: Damit wird lediglich die These, dass es keine Zinserhöhung geben wird, ein Stück weit bestätigt. Das ist kein Signal dafür, dass der Bullenmarkt zurück ist. Nicht übermütig werden.

Meine Einschätzung: Die Nowcast-Prognosen der Federal Reserve Bank of Cleveland waren in den letzten Runden mehrfach ziemlich treffsicher. Ihre Werte von 0,24 % und 0,21 % sind eine Orientierung wert. Die Inflationsdynamik lässt tatsächlich nach. Aber nachdem die Daten im September bereits über den Erwartungen lagen, ist es ein Glücksspiel, vor der Veröffentlichung stark auf eine bestimmte Richtung zu setzen.

Bei den Auswirkungen auf einzelne Coins solltet ihr vor allem zwei Werte mit hohem Beta im Blick behalten.$SOL Bei 89,5 Dollar, die 90-Dollar-Marke ist zum Greifen nah. Wenn sich die Geldpolitik verengt, fließt das Kapital zuerst zurück in Bitcoin und Stablecoins. SOL ist besonders volatil und wird als Erstes abverkauft. Umgekehrt erholt sich SOL auch am schnellsten, sobald die Erwartungen auf eine Zinserhöhung nachlassen.$XRP Bei 1,16 Dollar sieht die Lage ähnlich aus. In der Nacht der Datenveröffentlichung wird die Volatilität nur größer sein als bei Bitcoin, nicht kleiner. Bei einem Ereignis wie dem CPI sind Altcoins noch nie ein sicherer Hafen gewesen – sie wirken wie ein Verstärker.

Zum Schluss noch ein paar Punkte, die ihr im Auge behalten solltet: In der halben Stunde vor und nach der Veröffentlichung am Dienstag um 21:30 Uhr wird die Volatilität sehr hoch sein. Geht nicht mit einer großen Position über Nacht ins Risiko. Danach stehen noch der US-PPI für November am 13. November, die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft am 4. Dezember und die Fed-Sitzung am 8. und 9. Dezember an – ein Ereignis folgt aufs nächste. Außerdem werden am Montag die chinesischen CPI-Daten für Oktober veröffentlicht. Sie haben zwar nur geringe direkte Auswirkungen auf den Kryptomarkt, zeigen aber, ob die Inflation weltweit gleichzeitig nachlässt.

Kurz gesagt: Die Ruhe am Wochenende ist trügerisch. Die wahre Bewährungsprobe kommt erst am Dienstagabend. Haltet eure Positionen bis zur Veröffentlichung klein – am wichtigsten ist, dass ihr gut schlafen könnt.