Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) für Oktober wird diese Woche (am 10. November) mit Spannung erwartet. Auf Grundlage der aktuellen Prognosen von Institutionen, des Modells der Federal Reserve Bank of Cleveland und der Marktentwicklung fasse ich die Lage zusammen:
1. Die marktüblichen Prognosen
Gesamt-CPI (im Jahresvergleich): Der Markt erwartet allgemein, dass die Gesamtinflation im Oktober im Jahresvergleich bei etwa 3,7 % und damit auf dem Niveau von September liegen wird. Im Monatsvergleich wird allgemein mit einer Verlangsamung auf 0,2–0,24 % gerechnet – deutlich weniger als der vorübergehende Höchststand von 0,6 % im September.
Kern-CPI (im Jahres- und Monatsvergleich): Für die Kerninflation ohne Lebensmittel und Energie wird ein monatlicher Anstieg von etwa 0,21–0,24 % erwartet. Im Jahresvergleich dürfte sie in der moderaten Spanne von 2,48–2,6 % bleiben.
2. Worauf besonders zu achten ist
Nachlassende Dynamik der monatlichen Inflation: Nachdem Energiepreise und einige vorübergehende Faktoren im September zu einem monatlichen Wiederanstieg geführt hatten, dürften die Preise für Waren und Dienstleistungen im Oktober etwas langsamer gestiegen sein. Das entspräche auch dem übergeordneten Trend einer allmählichen Abschwächung der hartnäckigen Inflation.
Ein Gradmesser für den geldpolitischen Kurs der Fed: Da die jüngsten gesamtwirtschaftlichen Daten eine beträchtliche Widerstandsfähigkeit zeigen, reagiert der Markt äußerst sensibel auf den weiteren geldpolitischen Kurs der Fed. Sollte der Oktober-CPI bestätigen, dass sich die Inflation wie erwartet abkühlt, würde das die zuletzt aufgekommene Sorge vor einer weiteren aggressiven Straffung wirksam lindern. Fällt der Wert dagegen überraschend hoch aus, würde dies den Druck auf die Zentralbank erhöhen, die Zinsen länger hoch zu halten oder erneut anzuheben.
3. Mögliche Auswirkungen auf wichtige Anlageklassen
US-Dollar und US-Staatsanleihen: Entspricht der CPI den Erwartungen oder fällt er niedriger aus (Abkühlung der Inflation), wäre das negativ für den US-Dollar-Index und könnte die Renditen von US-Staatsanleihen sinken lassen. Fällt der Wert höher aus als erwartet, könnten Dollar und Renditen erneut Auftrieb erhalten.
Risikoanlagen (US-Aktien und Kryptowährungen): Nach den wiederholten Änderungen der makroökonomischen Erwartungen und den Stimmungsschwankungen der vergangenen Zeit könnten moderate oder stärker als erwartet sinkende CPI-Daten Risikoanlagen dabei helfen, ihre Bewertungen zu erholen und einen vorläufigen Boden zu finden. Anhaltende Inflationssorgen würden dagegen weiterhin hoch bewertete Sektoren und den Kryptomarkt belasten.
Ich glaube, dass die Zahlen kaum stärker als erwartet ausfallen werden. Wahrscheinlich entsprechen sie den Erwartungen, und Krypto- sowie US-Aktien dürften nicht allzu stark fallen.
$BTC $NVDA #CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验
1. Die marktüblichen Prognosen
Gesamt-CPI (im Jahresvergleich): Der Markt erwartet allgemein, dass die Gesamtinflation im Oktober im Jahresvergleich bei etwa 3,7 % und damit auf dem Niveau von September liegen wird. Im Monatsvergleich wird allgemein mit einer Verlangsamung auf 0,2–0,24 % gerechnet – deutlich weniger als der vorübergehende Höchststand von 0,6 % im September.
Kern-CPI (im Jahres- und Monatsvergleich): Für die Kerninflation ohne Lebensmittel und Energie wird ein monatlicher Anstieg von etwa 0,21–0,24 % erwartet. Im Jahresvergleich dürfte sie in der moderaten Spanne von 2,48–2,6 % bleiben.
2. Worauf besonders zu achten ist
Nachlassende Dynamik der monatlichen Inflation: Nachdem Energiepreise und einige vorübergehende Faktoren im September zu einem monatlichen Wiederanstieg geführt hatten, dürften die Preise für Waren und Dienstleistungen im Oktober etwas langsamer gestiegen sein. Das entspräche auch dem übergeordneten Trend einer allmählichen Abschwächung der hartnäckigen Inflation.
Ein Gradmesser für den geldpolitischen Kurs der Fed: Da die jüngsten gesamtwirtschaftlichen Daten eine beträchtliche Widerstandsfähigkeit zeigen, reagiert der Markt äußerst sensibel auf den weiteren geldpolitischen Kurs der Fed. Sollte der Oktober-CPI bestätigen, dass sich die Inflation wie erwartet abkühlt, würde das die zuletzt aufgekommene Sorge vor einer weiteren aggressiven Straffung wirksam lindern. Fällt der Wert dagegen überraschend hoch aus, würde dies den Druck auf die Zentralbank erhöhen, die Zinsen länger hoch zu halten oder erneut anzuheben.
3. Mögliche Auswirkungen auf wichtige Anlageklassen
US-Dollar und US-Staatsanleihen: Entspricht der CPI den Erwartungen oder fällt er niedriger aus (Abkühlung der Inflation), wäre das negativ für den US-Dollar-Index und könnte die Renditen von US-Staatsanleihen sinken lassen. Fällt der Wert höher aus als erwartet, könnten Dollar und Renditen erneut Auftrieb erhalten.
Risikoanlagen (US-Aktien und Kryptowährungen): Nach den wiederholten Änderungen der makroökonomischen Erwartungen und den Stimmungsschwankungen der vergangenen Zeit könnten moderate oder stärker als erwartet sinkende CPI-Daten Risikoanlagen dabei helfen, ihre Bewertungen zu erholen und einen vorläufigen Boden zu finden. Anhaltende Inflationssorgen würden dagegen weiterhin hoch bewertete Sektoren und den Kryptomarkt belasten.
Ich glaube, dass die Zahlen kaum stärker als erwartet ausfallen werden. Wahrscheinlich entsprechen sie den Erwartungen, und Krypto- sowie US-Aktien dürften nicht allzu stark fallen.
$BTC $NVDA #CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验