$Traditionelle Schlussfolgerungskette: Nonfarm Payrolls übertreffen die Erwartungen deutlich ➔ Arbeitskräftemangel ➔ Inflationsgefahr weiterhin nicht gebannt ➔ Zinserhöhungen der Fed/anhaltend hohe Zinsen ➔ Liquiditätsverknappung ➔ Kurseinbrüche bei Risikoanlagen.
Diese Logik scheint schlüssig, doch wer sie direkt auf den Handel überträgt, tappt leicht in eine Falle:
Erstens sind „negative“ Beschäftigungsdaten im Grunde „positive“ Wirtschaftsdaten. Nonfarm Payrolls, die die Erwartungen übertreffen, zeigen eine widerstandsfähige Wirtschaft, die nicht in eine Rezession geraten ist. „Hohe Zinsen bei einer sanften Landung der Wirtschaft“ sind weitaus gesünder als „eine deflationäre Rezession, nur um Zinssenkungen zu erzwingen“.
Zweitens wird der Liquiditätshahn für Vermögenswerte nicht von einer einzelnen Zahl bestimmt, sondern vom Zusammenspiel zwischen „Realzinsen“ und „On-Chain-Kapitalflüssen“.#非农就业数据推升加息预期