Muchos inversores observan una subida repentina en el precio de una criptomoneda y piensan que quienes compraron antes están obteniendo grandes beneficios.
Pero existe un problema que suele pasar desapercibido: el precio mostrado en pantalla no necesariamente es el precio al que podemos comprar o vender grandes cantidades.
Para entenderlo hay que conocer tres conceptos: slippage, profundidad del mercado y libro de órdenes.
¿Qué es el slippage?
El slippage, o deslizamiento, es la diferencia entre el precio esperado de una operación y el precio promedio al que finalmente se ejecuta.
Sucede especialmente cuando utilizamos órdenes de mercado y no existe suficiente liquidez al precio actual.
Por ejemplo, imaginemos que PEPE cotiza con una mejor oferta de venta de US$0,00000500.
Un comprador quiere adquirir 150 millones de PEPE inmediatamente.
Si solamente hay 100 millones disponibles a ese precio, su orden tendrá que consumir ofertas más caras para completar la compra.
El comprador no obtiene todos sus tokens al precio inicial.
Un ejemplo numérico: comprar 150 millones de PEPE
Supongamos este libro de órdenes completamente hipotético:
| Oferta de venta | Cantidad disponible |
| ----------------- | ------------------- |
| US$0,00000500 | 100 millones PEPE |
| US$0,00000510 | 100 millones PEPE |
| US$0,00000520 | 100 millones PEPE |
El comprador quiere adquirir 150 millones de tokens.
La ejecución sería:
* 100 millones × 0,00000500 = US$500.
* 50 millones × 0,00000510 = US$255.
Resultado de la compra
### US$755
Coste total de la operación
* Cantidad comprada: 150 millones PEPE.
* Precio inicial disponible: US$0,00000500.
* Precio promedio ejecutado: US$0,0000050333.
* Deslizamiento respecto al mejor precio inicial: aproximadamente 0,67 %.
El comprador terminó pagando más de lo que indicaba la primera oferta disponible.
Y esto es solamente el comienzo.
El problema aparece también al vender
Imaginemos que posteriormente el comprador quiere vender sus 150 millones de PEPE.
El libro de órdenes comprador podría tener esta estructura:
| Demanda de compra | Cantidad disponible |
| -------------------- | ------------------- |
| US$0,00000500 | 100 millones PEPE |
| US$0,00000490 | 100 millones PEPE |
| US$0,00000480 | 100 millones PEPE |
La venta se ejecutaría así:
* 100 millones × 0,00000500 = US$500.
* 50 millones × 0,00000490 = US$245.
El resultado sería:
* Coste inicial de compra: US$755.
* Ingreso bruto por la venta: US$745.
* Diferencia: −US$10.
El inversor perdió dinero incluso antes de considerar las comisiones.
Este ejemplo supone libros de órdenes hipotéticos y está diseñado para explicar el mecanismo. No representa cotizaciones ni profundidad real de PEPE.
¿Qué significa realmente la profundidad del mercado?
La profundidad representa las cantidades que compradores y vendedores están dispuestos a negociar a diferentes precios.
Un mercado profundo suele permitir operaciones grandes con menor impacto sobre el precio.
Un mercado poco profundo puede experimentar movimientos bruscos incluso con órdenes relativamente pequeñas.
Esto tiene dos consecuencias:
* Una compra grande puede consumir rápidamente las ofertas de venta y elevar el precio de las siguientes operaciones.
* Una venta grande puede consumir las ofertas de compra y provocar una caída considerable.
Por eso, dos criptomonedas con volúmenes diarios similares pueden tener condiciones de ejecución muy diferentes.
¿Por qué una subida del precio no garantiza ganancias?
Porque hay que distinguir entre tres cosas:
* Precio mostrado: el último precio negociado o una cotización de referencia.
* Precio de ejecución: el precio real al que conseguimos comprar o vender.
* Precio promedio: el resultado de ejecutar una orden a través de varios niveles del libro.
Además, el libro de órdenes puede cambiar constantemente. Las órdenes pueden ejecutarse, modificarse o cancelarse.
Una captura del libro tampoco garantiza que toda esa liquidez siga disponible cuando enviemos nuestra operación.
Y hay otro detalle importante: la liquidez puede estar repartida entre diferentes exchanges y pares de negociación. Por eso, observar un solo libro no permite conocer toda la liquidez de PEPE.
Entonces, ¿qué deberíamos analizar antes de comprar PEPE?
No alcanza con mirar la capitalización o el volumen de las últimas 24 horas.
También conviene estudiar:
* Profundidad de las órdenes de compra y venta.
* Diferencia entre el mejor precio comprador y vendedor (spread).
* Deslizamiento estimado para diferentes tamaños de operación.
* Liquidez disponible en los principales mercados.
* Posibilidad de vender sin provocar un impacto excesivo en el precio.
Una orden limitada permite establecer el precio máximo que estamos dispuestos a pagar o el mínimo al que queremos vender, aunque no garantiza que la operación se complete.
Conclusión
PEPE puede experimentar subidas muy fuertes sin que eso signifique que todos sus compradores puedan vender al precio mostrado.
El precio de mercado es una referencia; la liquidez determina cuánto podemos ejecutar realmente a ese precio.
Una criptomoneda puede tener una capitalización enorme y, aun así, presentar dificultades de ejecución para operaciones de gran tamaño.
Por eso, antes de preguntarnos cuánto podría subir PEPE, también deberíamos preguntarnos:
¿Cuánto capital puede entrar y salir del mercado sin provocar un movimiento extremo en el precio?
🐸 ¿Creés que la liquidez de $PEPE es suficiente para sostener una subida importante, o su volatilidad podría convertirse en un problema cuando muchos inversores quieran vender al mismo tiempo?
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* Los precios y cantidades del ejemplo son hipotéticos, no datos reales del mercado.
* No se atribuye una profundidad inventada a Binance ni a otro exchange.
* Se excluyen comisiones, impuestos y cambios del libro durante la ejecución.
* El ejemplo separa el precio inicial del precio promedio de ejecución.
* El análisis no constituye una predicción sobre el precio futuro de PEPE.
