#非农就业数据推升加息预期
80 % Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung: Nicht die „Hoffnung auf Zinssenkungen“ stirbt, sondern die Neubewertung von „höher und länger“
Viele verstehen den jüngsten Rückgang so: „Die Zinssenkungen sind vom Tisch, deshalb geht es abwärts.“ Das stimmt nur zur Hälfte. Zinssenkungen hatte der Markt schon im September abgeschrieben. Was die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft tatsächlich neu entfacht haben, ist die Möglichkeit, dass die Zinserhöhungen noch nicht vorbei sind.
Nach Veröffentlichung der Daten preiste der Markt nicht nur eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ein, sondern setzte auch darauf, dass die Fed bis September 2027 die Zinsen insgesamt um mindestens 40 Basispunkte anheben wird. Anders gesagt: Es geht nicht um „eine Zinserhöhung“, sondern darum, dass der Endpunkt der Zinsen systematisch nach oben verschoben wird. Bislang ging der Markt implizit davon aus, dass die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben und es nun darum geht, wie lange sie dort verharren und wann sie gesenkt werden. Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft haben das Drehbuch geändert: Der Höhepunkt ist noch nicht erreicht und könnte weiter nach oben rücken.
Für Risikoanlagen ist genau dieses „Verschieben“ am gefährlichsten. Die Bewertungsgrundlage von Bitcoin und Technologieaktien ist nicht das aktuelle Zinsniveau, sondern der erwartete Zinsverlauf. Wenn sich dieser von „Zinsen auf dem Höchststand, dann seitwärts“ zu „möglicherweise noch weitere 40 Basispunkte“ ändert, steigt der Abzinsungssatz in der Berechnungsgrundlage wieder. Alle Anlagen, deren Bewertung auf weit in der Zukunft liegenden Erwartungen beruht – KI-Chipaktien, hoch bewertete Technologiewerte und Kryptowährungen –, werden gleichzeitig abgewertet. Der Goldrutsch (um fast 60 Dollar) und der Druck auf BTC sind zwei Folgen derselben Logik.
Handelsorientierung: Bis eine Zinserhöhung im Dezember tatsächlich erfolgt, wird jede Erholung vom Druck durch einen „weiter nach oben tendierenden Zinsverlauf“ geprägt sein. Das echte Umkehrsignal ist nicht eine einzelne schwächere Datenveröffentlichung, sondern eine erneute Verankerung des Endpunkts der Zinserhöhungen bei „bereits erreichtem Höchststand“. Bis dahin sind Erholungen bei Risikoanlagen eine Korrektur, keine Trendwende. Glaubst du, dass die Fed nach der Zinserhöhung im Dezember pausieren wird? 👇
$BTC #FederalReserve #Zinsverlauf #HöherUndLänger #Bewertungskompression
80 % Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung: Nicht die „Hoffnung auf Zinssenkungen“ stirbt, sondern die Neubewertung von „höher und länger“
Viele verstehen den jüngsten Rückgang so: „Die Zinssenkungen sind vom Tisch, deshalb geht es abwärts.“ Das stimmt nur zur Hälfte. Zinssenkungen hatte der Markt schon im September abgeschrieben. Was die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft tatsächlich neu entfacht haben, ist die Möglichkeit, dass die Zinserhöhungen noch nicht vorbei sind.
Nach Veröffentlichung der Daten preiste der Markt nicht nur eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ein, sondern setzte auch darauf, dass die Fed bis September 2027 die Zinsen insgesamt um mindestens 40 Basispunkte anheben wird. Anders gesagt: Es geht nicht um „eine Zinserhöhung“, sondern darum, dass der Endpunkt der Zinsen systematisch nach oben verschoben wird. Bislang ging der Markt implizit davon aus, dass die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben und es nun darum geht, wie lange sie dort verharren und wann sie gesenkt werden. Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft haben das Drehbuch geändert: Der Höhepunkt ist noch nicht erreicht und könnte weiter nach oben rücken.
Für Risikoanlagen ist genau dieses „Verschieben“ am gefährlichsten. Die Bewertungsgrundlage von Bitcoin und Technologieaktien ist nicht das aktuelle Zinsniveau, sondern der erwartete Zinsverlauf. Wenn sich dieser von „Zinsen auf dem Höchststand, dann seitwärts“ zu „möglicherweise noch weitere 40 Basispunkte“ ändert, steigt der Abzinsungssatz in der Berechnungsgrundlage wieder. Alle Anlagen, deren Bewertung auf weit in der Zukunft liegenden Erwartungen beruht – KI-Chipaktien, hoch bewertete Technologiewerte und Kryptowährungen –, werden gleichzeitig abgewertet. Der Goldrutsch (um fast 60 Dollar) und der Druck auf BTC sind zwei Folgen derselben Logik.
Handelsorientierung: Bis eine Zinserhöhung im Dezember tatsächlich erfolgt, wird jede Erholung vom Druck durch einen „weiter nach oben tendierenden Zinsverlauf“ geprägt sein. Das echte Umkehrsignal ist nicht eine einzelne schwächere Datenveröffentlichung, sondern eine erneute Verankerung des Endpunkts der Zinserhöhungen bei „bereits erreichtem Höchststand“. Bis dahin sind Erholungen bei Risikoanlagen eine Korrektur, keine Trendwende. Glaubst du, dass die Fed nach der Zinserhöhung im Dezember pausieren wird? 👇
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