Heute Abend um 21:30 Uhr Pekinger Zeit werden die US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft für Oktober veröffentlicht. Der Markt erwartet 65.000 neue Stellen und eine Arbeitslosenquote von 4,2 %. Viele hoffen, dass die Daten den US-Aktien einen kraftvollen Gegenschlag ermöglichen. Ich selbst sehe die Sache allerdings eher umgekehrt.
Zunächst zum Hintergrund: Am 5. November erlebten die US-Aktien gerade einen heftigen Einbruch. Der Nasdaq verlor an einem einzigen Tag 2,5 Billionen US-Dollar an Börsenwert. Die Ursache lag nicht in den Fundamentaldaten, sondern darin, dass die Positionierung in KI-Aktien zu überfüllt war. Daten von Goldman Sachs zufolge verkauften Hedgefonds innerhalb von zwei Wochen netto Technologieaktien im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar. Das löste unmittelbar einen Liquiditätsengpass aus.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ist inzwischen von 80 % auf 68,7 % gesunken. Ein Teil dieses Rückgangs ist darauf zurückzuführen, dass der Einbruch am Aktienmarkt die Anleger selbst „erschreckt“ hat.
Das Problem ist, dass die Frühindikatoren für den US-Arbeitsmarkt nicht schwach sind. Im Oktober kamen laut ADP 86.000 neue Stellen hinzu, und auch die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe lagen vergangene Woche auf niedrigem Niveau. Sollten die heutigen Arbeitsmarktdaten deutlich besser ausfallen als erwartet (zum Beispiel mit mehr als 100.000 neuen Stellen), würde sich die Kette „starke Daten – steigende Zinserwartungen – Druck auf den Aktienmarkt“ wieder schließen. Für die US-Aktien wäre das dann umso unangenehmer.
Anders gesagt: Damit die US-Aktien zurückschlagen können, dürfen die heutigen Arbeitsmarktdaten nicht zu gut ausfallen. Sie sollten weder besonders stark noch besonders schwach sein: Die Daten sollen beweisen, dass die Wirtschaft nicht eingebrochen ist, aber zugleich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung nicht wieder nach oben treiben.
Der eigentliche Blickpunkt heute Abend ist also nicht, ob die Arbeitsmarktdaten gut oder schlecht ausfallen, sondern wie der Markt zwischen „Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft“ und „Zinserhöhungsdruck“ ein neues Gleichgewicht findet. Kurzfristig geht es um das Ringen um die Daten; langfristig ist die Spannung rund um die Zinserwartungen noch nicht abgeklungen.
Wenn du weitere Einblicke in solche makroökonomischen Entwicklungen möchtest, kannst du mir folgen.
$BTC #非农今晚揭晓，美股能否绝地反击？
Dies ist lediglich eine sachliche Zusammenfassung öffentlich verfügbarer Informationen und der zugrunde liegenden Mechanismen und stellt keine Anlageberatung dar.$BNB $NVDAB
Zunächst zum Hintergrund: Am 5. November erlebten die US-Aktien gerade einen heftigen Einbruch. Der Nasdaq verlor an einem einzigen Tag 2,5 Billionen US-Dollar an Börsenwert. Die Ursache lag nicht in den Fundamentaldaten, sondern darin, dass die Positionierung in KI-Aktien zu überfüllt war. Daten von Goldman Sachs zufolge verkauften Hedgefonds innerhalb von zwei Wochen netto Technologieaktien im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar. Das löste unmittelbar einen Liquiditätsengpass aus.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ist inzwischen von 80 % auf 68,7 % gesunken. Ein Teil dieses Rückgangs ist darauf zurückzuführen, dass der Einbruch am Aktienmarkt die Anleger selbst „erschreckt“ hat.
Das Problem ist, dass die Frühindikatoren für den US-Arbeitsmarkt nicht schwach sind. Im Oktober kamen laut ADP 86.000 neue Stellen hinzu, und auch die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe lagen vergangene Woche auf niedrigem Niveau. Sollten die heutigen Arbeitsmarktdaten deutlich besser ausfallen als erwartet (zum Beispiel mit mehr als 100.000 neuen Stellen), würde sich die Kette „starke Daten – steigende Zinserwartungen – Druck auf den Aktienmarkt“ wieder schließen. Für die US-Aktien wäre das dann umso unangenehmer.
Anders gesagt: Damit die US-Aktien zurückschlagen können, dürfen die heutigen Arbeitsmarktdaten nicht zu gut ausfallen. Sie sollten weder besonders stark noch besonders schwach sein: Die Daten sollen beweisen, dass die Wirtschaft nicht eingebrochen ist, aber zugleich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung nicht wieder nach oben treiben.
Der eigentliche Blickpunkt heute Abend ist also nicht, ob die Arbeitsmarktdaten gut oder schlecht ausfallen, sondern wie der Markt zwischen „Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft“ und „Zinserhöhungsdruck“ ein neues Gleichgewicht findet. Kurzfristig geht es um das Ringen um die Daten; langfristig ist die Spannung rund um die Zinserwartungen noch nicht abgeklungen.
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