昨晚美股跌成那样，最惨的不是散户，是对冲基金：科技基金整个2026年的利润一夜清零，纳指-5.56%创疫情以来最大单日跌幅，2.5万亿美元市值蒸发，费半-12%。来回一趟，白干一年。

但凌晨AAOI的财报电话会完全是另一个世界。管理层原话：需求"exceptional，unprecedented，我都不知道用什么词形容"。产能只能满足80%的需求，第二份LTA合同（50-75亿美元）已谈到最后一步，签完累计合同接近100亿。股价在挨刀，订单在排队。

一边是基金清仓认亏，一边是云厂商锁产能，两边说的都是真话，只是不在同一个周期里。我的判断：这波杀的是估值和拥挤仓位，不是需求本身，$AAOI这种卖铲子的还接不过来的单子就是证据。

宏观雷也没拆完。布油已经破100，特朗普原话"也许我不得不动手，你们很快就知道了"。今晚非农+美伊谈判双落地，$BTC趴在75810，跌5.4%没有豁免权。活过周五再谈别的。

NFA DYOR

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