Ich bleibe bei meiner Einschätzung, dass sich im November ein Zwischenboden bilden wird. Die Logik dahinter ist, dass alle Seiten vor Februar nächsten Jahres ein Ende der überzogenen Erwartungen an KI wollen, nicht aber einen vollständigen Zusammenbruch des US-Aktienmarkts.
Die Logik des Trump Trade besteht darin, mit 5–10 % themenbezogenen Aktien (Halbleiter) den gesamten Markt anzutreiben. Wer daran glaubt, verdient Geld – das ist auch der Hauptgrund für den zuvor so extremen Anstieg.
Der Vorteil von Halbleitern gegenüber anderen Themen ist, dass sie durch Geschäftsergebnisse gestützt werden. Ein großer Teil der Gewinnerwartungen beruht jedoch auf einer Art Verschachtelung innerhalb der Branche (eher wie bei DeFi). Der Markt hat in die aktuellen Kurse bereits Gewinnerwartungen für die kommenden drei Jahre eingepreist – nach Berücksichtigung des Nachfragehebels. Während des Anstiegs haben sich manche ein neues Bewertungsmodell ausgemalt. Ob sich das in drei Jahren noch trägt? Ich verstehe es so, dass Trump sich nach seinem Ausscheiden nicht darum scheren wird, wenn hinter ihm alles in Flammen steht.
Die Erwartung nach einem Wahlsieg der Demokraten ist daher, das Bewertungsmodell für KI wieder auf ein angemessenes Niveau zu bringen. Gleichzeitig ist der Markt ohnehin fragil, unter anderem wegen des Kriegs und der hohen Rohölpreise. Ein Zusammenbruch wäre also nur folgerichtig.
Aber wollen die Demokraten wirklich, dass die Aktienmärkte zugrunde gehen? Ich glaube nicht. Sie wollen lediglich den Bewertungsrahmen auf ein vernünftiges Niveau zurückführen. Besonders bei Halbleitern dürften die hohen Gewinnmargen im Hardwarebereich kaum zu halten sein, wenn die Nachfrage nachlässt. Stattdessen wird man stärker auf Softwareoptimierung (Modelle) setzen, um die Nutzungseffizienz von Token/GPU zu steigern. Als Erstes werden daher die Hardwarebewertungen unter Druck geraten.
Und Trump? Seine Amtszeit dauert noch zwei Jahre. Nachdem er die Kontrolle über beide Kammern verloren hat, ist sein größter Trumpf die Fed (für deren Maßnahmen ist keine Zustimmung beider Kammern erforderlich). Sein Ziel ist es, während seiner Amtszeit einen reibungslosen Übergang zu schaffen, und auch die Demokraten müssen seinen politischen Rahmen unterstützen. Aktien sind dafür ein gutes Instrument. Deshalb glaube ich, dass die Daten zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft bis zur Fed-Zinsentscheidung im Dezember positiv ausfallen werden.
Für die Fed ist es wichtig, die Stabilität der Gesamtwirtschaft zu wahren. Eine Überhitzung der KI-Branche, die anderen Branchen Ressourcen entzieht, ist nicht gut. Deshalb hält sie bisher an ihrer Haltung fest und senkt die Zinsen nicht. Sobald sich das Bewertungsmodell für KI jedoch ändert, wird eine Zinssenkung nur folgerichtig sein.
Derzeit haben Hedgefonds (HF) eine große Zahl an Short-Positionen aufgebaut, während Privatanleger immer wieder den Rücksetzer zum Einstieg nutzen. Wenn die HF ihre Short-Positionen schließen, dürfte es zu einer kurzfristigen Rally kommen. Meiner Ansicht nach beginnt sie Ende November oder Anfang Dezember und dauert bis zum Amtsantritt der neuen Mehrheiten in beiden Kammern.
Ein großer Börsencrash in den kommenden drei Monaten wäre für niemanden gut. $AAPLB $NVDAB
Die Logik des Trump Trade besteht darin, mit 5–10 % themenbezogenen Aktien (Halbleiter) den gesamten Markt anzutreiben. Wer daran glaubt, verdient Geld – das ist auch der Hauptgrund für den zuvor so extremen Anstieg.
Der Vorteil von Halbleitern gegenüber anderen Themen ist, dass sie durch Geschäftsergebnisse gestützt werden. Ein großer Teil der Gewinnerwartungen beruht jedoch auf einer Art Verschachtelung innerhalb der Branche (eher wie bei DeFi). Der Markt hat in die aktuellen Kurse bereits Gewinnerwartungen für die kommenden drei Jahre eingepreist – nach Berücksichtigung des Nachfragehebels. Während des Anstiegs haben sich manche ein neues Bewertungsmodell ausgemalt. Ob sich das in drei Jahren noch trägt? Ich verstehe es so, dass Trump sich nach seinem Ausscheiden nicht darum scheren wird, wenn hinter ihm alles in Flammen steht.
Die Erwartung nach einem Wahlsieg der Demokraten ist daher, das Bewertungsmodell für KI wieder auf ein angemessenes Niveau zu bringen. Gleichzeitig ist der Markt ohnehin fragil, unter anderem wegen des Kriegs und der hohen Rohölpreise. Ein Zusammenbruch wäre also nur folgerichtig.
Aber wollen die Demokraten wirklich, dass die Aktienmärkte zugrunde gehen? Ich glaube nicht. Sie wollen lediglich den Bewertungsrahmen auf ein vernünftiges Niveau zurückführen. Besonders bei Halbleitern dürften die hohen Gewinnmargen im Hardwarebereich kaum zu halten sein, wenn die Nachfrage nachlässt. Stattdessen wird man stärker auf Softwareoptimierung (Modelle) setzen, um die Nutzungseffizienz von Token/GPU zu steigern. Als Erstes werden daher die Hardwarebewertungen unter Druck geraten.
Und Trump? Seine Amtszeit dauert noch zwei Jahre. Nachdem er die Kontrolle über beide Kammern verloren hat, ist sein größter Trumpf die Fed (für deren Maßnahmen ist keine Zustimmung beider Kammern erforderlich). Sein Ziel ist es, während seiner Amtszeit einen reibungslosen Übergang zu schaffen, und auch die Demokraten müssen seinen politischen Rahmen unterstützen. Aktien sind dafür ein gutes Instrument. Deshalb glaube ich, dass die Daten zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft bis zur Fed-Zinsentscheidung im Dezember positiv ausfallen werden.
Für die Fed ist es wichtig, die Stabilität der Gesamtwirtschaft zu wahren. Eine Überhitzung der KI-Branche, die anderen Branchen Ressourcen entzieht, ist nicht gut. Deshalb hält sie bisher an ihrer Haltung fest und senkt die Zinsen nicht. Sobald sich das Bewertungsmodell für KI jedoch ändert, wird eine Zinssenkung nur folgerichtig sein.
Derzeit haben Hedgefonds (HF) eine große Zahl an Short-Positionen aufgebaut, während Privatanleger immer wieder den Rücksetzer zum Einstieg nutzen. Wenn die HF ihre Short-Positionen schließen, dürfte es zu einer kurzfristigen Rally kommen. Meiner Ansicht nach beginnt sie Ende November oder Anfang Dezember und dauert bis zum Amtsantritt der neuen Mehrheiten in beiden Kammern.
Ein großer Börsencrash in den kommenden drei Monaten wäre für niemanden gut. $AAPLB $NVDAB