Der heutige Absturz ist keine Korrektur – die Bullen wurden regelrecht zu Boden gerieben.
Bitcoin fiel in der Nacht auf ein Tief von 75.568 US-Dollar und verlor innerhalb von 24 Stunden mehr als 5 Prozent. Ethereum traf es noch härter: Der Kurs sank auf 2.237 US-Dollar, der Verlust steuert auf 7 bis 8 Prozent zu. Innerhalb von 24 Stunden wurden im gesamten Kryptomarkt Positionen im Wert von über 1 Milliarde US-Dollar liquidiert; 210.000 Trader wurden aus dem Markt gespült, mehr als 90 Prozent davon hatten Long-Positionen. Kurz gesagt: Beim Anstieg nicht dabei, beim Absturz blieb keiner verschont.
Auf den ersten Blick ist die US-Börse der Auslöser. Nachdem die Demokraten beide Kammern des Kongresses gewonnen hatten, wurde dem Markt plötzlich klar: Die KI-Regulierung könnte verschärft werden, und der Ausbau von Rechenzentren könnte ebenfalls ins Stocken geraten. Der Nasdaq brach um mehr als 5 Prozent ein, Nvidia verlor 9 Prozent und AMD 17 Prozent. Der Kryptomarkt hängt inzwischen eng mit Tech-Aktien zusammen: Zucken die Tech-Aktien, geht der Kryptomarkt direkt in die Knie.
Was den Kursrutsch aber wirklich verstärkt hat, war der Hebel. Sobald der Preis unter 77.000 fiel, wurden massenhaft Long-Positionen zwangsliquidiert. Die Liquidationen selbst sorgten für neuen Verkaufsdruck und lösten eine Todesspirale aus: „Kurs fällt → Positionen werden liquidiert → Kurs fällt weiter“. Viele wollten gar nicht selbst verkaufen, sondern hatten nicht mehr genug Margin und wurden von der Börse zwangsweise aus dem Markt gedrängt.
Noch eine Ebene tiefer: Im Markt ist schlicht kein Geld mehr übrig. Das Gesamtangebot an Stablecoins schrumpfte innerhalb einer Woche um 5,7 Milliarden Dollar, und aus den ETFs auf $BTC BTC und $ETH ETH fließt ebenfalls Geld ab. Die Fed weitet ihre Bilanz nicht aus, und die Zinsen verharren auf einem relativ hohen Niveau. Neue Dollar bleiben lieber in Staatsanleihen liegen und kassieren Zinsen, statt ins fallende Messer zu greifen. Die Verkäufer stehen Schlange, Käufer sind kaum zu finden.
Warum trifft es Ethereum noch härter als Bitcoin? Weil das Geld in BTC fließt. Aus den ETH-ETFs fließt seit mehreren Wochen netto Geld ab, der ETH/BTC-Kurs steht immer weiter unter Druck, und Ethereum wird beim Umschichten zum „Geldautomaten“. Die positiven Effekte des Dencun-Upgrades sind längst eingepreist, bei L2 gibt es keine neue Erfolgsstory, und die DeFi-Gebühren reichen nicht aus, um die Bewertung zu stützen. Wenn es abwärtsgeht, stürzt der Coin mit der schwächsten Story am tiefsten.
Jetzt nicht vorschnell versuchen, den Tiefpunkt zu erraten. Zwei Signale reichen: Wann hört das Stablecoin-Angebot auf zu schrumpfen, und wann verzeichnen die ETFs wieder anhaltende Nettozuflüsse? Solange beides nicht eintritt, sollte man bei jeder Erholung erst einmal fragen: Kommt wirklich neues Geld in den Markt oder ist das nur eine Falle durch Short-Eindeckungen?
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