Der Arbeitsmarktbericht steht bevor: Können die Beschäftigungsdaten die Erwartungen einer Zinserhöhung im Dezember verstärken?
Heute Abend richtet sich der Blick des Marktes zunehmend auf die US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft.
Meiner Meinung nach liegt der wichtigste Aspekt des bevorstehenden Arbeitsmarktberichts nicht in der Zahl der neu geschaffenen Stellen selbst, sondern darin, ob er weiter belegen kann, dass der US-Arbeitsmarkt nach wie vor widerstandsfähig ist, und damit die Erwartung verstärkt, dass die Fed ihre Geldpolitik im Dezember weiter straffen wird.
Werfen wir zunächst einen Blick auf die aktuelle Beschäftigungslage:
Im September kamen in den USA außerhalb der Landwirtschaft lediglich 29.000 neue Stellen hinzu, während die Arbeitslosenquote bei 4,2 % verharrte. Insgesamt deutete der Arbeitsmarkt auf eine Abkühlung hin.
Die am 4. November veröffentlichten ADP-Daten zeigten jedoch, dass im Oktober im privaten Sektor der USA 86.000 neue Stellen geschaffen wurden. Das lag über den Markterwartungen von 69.000 und deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarkt möglicherweise nicht so schwach ist, wie der Markt annimmt.
Der Markt rechnet derzeit damit, dass im Oktober rund 65.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen wurden und die Arbeitslosenquote bei etwa 4,2 % liegt. Die offiziellen Daten werden am 6. November veröffentlicht.
Drei Kennzahlen stehen diesmal besonders im Fokus:
1. Zahl der neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft
Liegt der tatsächliche Wert deutlich über den Erwartungen, zeigt das, dass der US-Arbeitsmarkt weiterhin robust ist. Das könnte der US-Notenbank weitere Gründe liefern, an einer restriktiven Geldpolitik festzuhalten, und die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember könnten steigen.
Liegt der Wert deutlich unter den Erwartungen, deutet das auf eine weitere Abkühlung des Arbeitsmarkts hin und könnte die Argumente für weitere Zinserhöhungen schwächen.
2. Arbeitslosenquote
Die Arbeitslosenquote ist eine wichtige Kennzahl zur Beurteilung des Arbeitsmarkts.
Wenn viele neue Stellen geschaffen werden und zugleich die Arbeitslosenquote sinkt, ist das ein Zeichen dafür, dass der Arbeitsmarkt weiterhin angespannt ist.
Steigt die Arbeitslosenquote jedoch anhaltend, sollte man selbst dann, wenn die Zahl der neu geschaffenen Stellen noch solide ist, auf mögliche strukturelle Veränderungen am Arbeitsmarkt achten.
3. Lohnwachstum
Das Lohnwachstum wirkt sich direkt auf den Inflationsdruck im Dienstleistungssektor aus.
Zieht das Lohnwachstum wieder an, bedeutet das, dass die Einkommen und die Kaufkraft der Haushalte weiterhin robust sind. Dadurch könnte es noch schwieriger werden, die Inflation zu senken.
Das ist auch ein wichtiger Grund, warum die US-Notenbank nicht leichtfertig zu einer lockereren Geldpolitik übergeht.
Welche Auswirkungen hat das auf BTC und US-Aktien?
Übertrifft der Arbeitsmarktbericht die Erwartungen und steigt das Lohnwachstum, könnte der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember neu bewerten. Der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen könnten unter Aufwärtsdruck geraten, während BTC, ETH und andere Risikoanlagen wie der Nasdaq kurzfristig unter Verkaufsdruck geraten könnten.
Fallen die Arbeitsmarktdaten dagegen deutlich schwächer aus, könnte die Sorge vor weiteren Zinserhöhungen nachlassen und Risikoanlagen könnten sich erholen.
Dabei gibt es jedoch einen entscheidenden Punkt:
Ein zu starker Arbeitsmarkt bedeutet, dass die US-Notenbank ihre Geldpolitik möglicherweise weiter straff hält. Ein zu schwacher Arbeitsmarkt wiederum schürt die Sorge vor einer Rezession in den USA.
Deshalb kann man nicht einfach davon ausgehen, dass BTC umso stärker steigt, je schlechter der Arbeitsmarktbericht ausfällt.
Meine Einschätzung:
Der aktuelle Arbeitsmarktbericht dürfte eher einem Stresstest für die Erwartungen an die Geldpolitik im Dezember gleichkommen. Entscheidend für die Marktrichtung ist nicht allein die Zahl der neu geschaffenen Stellen, sondern ob Beschäftigung, Arbeitslosenquote und Lohnwachstum gemeinsam auf wieder zunehmenden Inflationsdruck hindeuten.
Nachrichten bestimmen die Stimmung, Kapitalströme den Trend.
Vor der Veröffentlichung der Daten empfiehlt es sich nicht, vorzeitig auf eine bestimmte Richtung zu setzen. Beobachten sollte man vor allem den US-Dollar-Index, die Renditen von US-Staatsanleihen und die tatsächliche Reaktion von BTC auf die Daten.
An Gelegenheiten mangelt es dem Markt nicht – wohl aber an der Geduld, auf eindeutige Signale zu warten.