财报季天天看暴雷，结果光模块上游交了张离谱的卷子：一家做磷化铟衬底的小厂AXTI，90天把积压订单从1亿美元干到5亿+，客户下单量是合同量的3倍起，公司原话更狂——"就算需求砍一半，照样卖光。"
同一链条的大厂Coherent也交卷：营收23.7亿美元超预期，EPS 2.09碾压预估的1.97，经营利润率23.2%。LITE、COHR这些头部直接签多年协议锁料，中小厂被挤到墙角。
说个我的看法：所有人抢英伟达的GPU，真正的命门其实在"铲子的铲子"——衬底、光引擎这些上游材料。它们占整机成本的比例小到下游对涨价无感，紧缺根本压不住。股价端半导体估值跌了40%，物理世界的缺货可不会陪你一起跌。
泼盆冷水：3倍下单里肯定混着double ordering的水分，别把周期顶当成永续增长故事。今晚初请数据，周五美伊谈判才是宏观判卷时刻，仓位悠着点。
NFA DYOR
$COHR $AXTI $BTC
#AI #光模块 #美股财报 #半导体 #比特币
同一链条的大厂Coherent也交卷：营收23.7亿美元超预期，EPS 2.09碾压预估的1.97，经营利润率23.2%。LITE、COHR这些头部直接签多年协议锁料，中小厂被挤到墙角。
说个我的看法：所有人抢英伟达的GPU，真正的命门其实在"铲子的铲子"——衬底、光引擎这些上游材料。它们占整机成本的比例小到下游对涨价无感，紧缺根本压不住。股价端半导体估值跌了40%，物理世界的缺货可不会陪你一起跌。
泼盆冷水：3倍下单里肯定混着double ordering的水分，别把周期顶当成永续增长故事。今晚初请数据，周五美伊谈判才是宏观判卷时刻，仓位悠着点。
NFA DYOR
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