#circle第三季度营收8.65亿美元 Circle-Umsatz auf Rekordhoch: 865 Mio., davon 182 Mio. aus dem Verkauf eigener Token
EPS von 0,84 übertrifft die Erwartungen um 127 %. Vorbörslich zunächst plus 3 %, nach der Aufschlüsselung der Zahlen durch den Markt dann minus 3,35 %. Dieses Auf und Ab an einem einzigen Tag sagt mehr aus als der Geschäftsbericht selbst.
📊 Die wichtigsten Zahlen
· Umsatz: 865 Mio. (+17 %), mehr als 11 % über den erwarteten 778 Mio.
· Nettogewinn: 226 Mio. (+5 %), EPS: 0,84 (erwartet: 0,37)
· Reserveerträge: 658 Mio. (-8 %), sonstige Erträge: 207 Mio. (+627 %)
· Davon entfielen 182 Mio. auf den Vorverkauf von ARC-Token; ohne diesen Posten beliefen sich die regulären sonstigen Erträge auf nur 25 Mio.
· Rendite: 3,5 % (-61 Basispunkte), durchschnittlich im Umlauf befindliche USDC: 73,3 Mrd. gegenüber dem Vorquartal -4,2 %
· Marktanteil: 27 % (-1,83 Prozentpunkte), On-Chain-Transaktionen: 13,9 Billionen (+49 %)
· Auf der eigenen Plattform gehaltene Mittel: 13,9 Mrd. (+36 %), Anteil: 18,1 %
🔍 Der zentrale Widerspruch
Die 865 Mio. bedeuten nicht, dass „das Geschäft besser läuft“, sondern dass „das Unternehmen eine Menge Token ausgegeben hat“. Die 182 Mio. stammen aus dem Verkauf von ARC-Token an Investoren und wurden als Einnahmen verbucht – regelkonform, aber einmalig. Ohne diesen Posten beliefen sich die regulären sonstigen Erträge auf 25 Mio., weniger als die 42 Mio. im ersten Quartal.
Verdient wird mit dem gehaltenen Volumen × Rendite, nicht mit der Zahl der Weiterverkäufe. 13,9 Billionen sind das Transaktionsvolumen, 73,3 Mrd. das gehaltene Kapital. Es wird viel genutzt, aber nicht mehr Geld gehalten; zugleich ist die Rendite auf 3,5 % gesunken. So lassen sich die Reserveerträge nicht steigern.
🧊 Drei Wermutstropfen
1. Zieht man die 182 Mio. ab, bleiben rund 683 Mio.; das Wachstum gegenüber dem Vorjahr beträgt dann nicht mehr +17 % (eigene Berechnung, nicht die Unternehmenskennzahl). Der Ausblick macht bereits deutlich, dass sich dieser Posten nicht wiederholen wird.
2. Das Transaktionsvolumen von +49 % ist kein Grund zur Freude. Das gehaltene Kapital sank gegenüber dem Vorquartal um 4,2 %, der Marktanteil um 1,83 Prozentpunkte. Mehr Nutzung bedeutet nicht automatisch mehr Gewinn.
3. Auch das EPS, das die Erwartungen um 127 % übertraf, wurde von demselben einmaligen Posten gestützt. Ein Nettogewinn von +5 % und Reserveerträge von -8 % zugleich – das ist auf die Einnahmenstruktur zurückzuführen, nicht auf eine Ausweitung der Zinsmarge.
💡 Meine Einschätzung
Das ist ein Beispiel für den Übergang von alten zu neuen Wachstumstreibern, nicht für einen Stablecoin-Boom. Ich jage weder dem Rekordhoch hinterher noch bin ich pessimistisch gegenüber USDC – beide Lager betrachten nur die halbe Bilanz.
Drei Faktoren sind entscheidend: Kann der Anteil der auf der eigenen Plattform gehaltenen Mittel weiter über 18,1 % steigen? Können die Token-Einnahmen nach dem Wechsel von ARC zu PoS im Jahr 2027 die bisherigen ablösen? Kann die Rendite der Reserven ihren Rückgang stoppen?
Unterschätzt wird der Einstieg von Binance mit 100 Mio. US-Dollar. Die Vertriebsstruktur beeinflusst die On-Chain-Liquidität stärker als 180 Mio. zusätzlicher Gewinn in einem einzelnen Quartal. Den BTC-Kurs von 80.292 sollte man nicht Circle zuschreiben.
⚠️ Keine Anlageberatung. Der Ausblick basiert auf Erwartungen; die Kennzahlen können sich mit neuen Offenlegungen ändern.
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#Circle #USDC #Stablecoin #Binance #Geschäftsbericht
EPS von 0,84 übertrifft die Erwartungen um 127 %. Vorbörslich zunächst plus 3 %, nach der Aufschlüsselung der Zahlen durch den Markt dann minus 3,35 %. Dieses Auf und Ab an einem einzigen Tag sagt mehr aus als der Geschäftsbericht selbst.
📊 Die wichtigsten Zahlen
· Umsatz: 865 Mio. (+17 %), mehr als 11 % über den erwarteten 778 Mio.
· Nettogewinn: 226 Mio. (+5 %), EPS: 0,84 (erwartet: 0,37)
· Reserveerträge: 658 Mio. (-8 %), sonstige Erträge: 207 Mio. (+627 %)
· Davon entfielen 182 Mio. auf den Vorverkauf von ARC-Token; ohne diesen Posten beliefen sich die regulären sonstigen Erträge auf nur 25 Mio.
· Rendite: 3,5 % (-61 Basispunkte), durchschnittlich im Umlauf befindliche USDC: 73,3 Mrd. gegenüber dem Vorquartal -4,2 %
· Marktanteil: 27 % (-1,83 Prozentpunkte), On-Chain-Transaktionen: 13,9 Billionen (+49 %)
· Auf der eigenen Plattform gehaltene Mittel: 13,9 Mrd. (+36 %), Anteil: 18,1 %
🔍 Der zentrale Widerspruch
Die 865 Mio. bedeuten nicht, dass „das Geschäft besser läuft“, sondern dass „das Unternehmen eine Menge Token ausgegeben hat“. Die 182 Mio. stammen aus dem Verkauf von ARC-Token an Investoren und wurden als Einnahmen verbucht – regelkonform, aber einmalig. Ohne diesen Posten beliefen sich die regulären sonstigen Erträge auf 25 Mio., weniger als die 42 Mio. im ersten Quartal.
Verdient wird mit dem gehaltenen Volumen × Rendite, nicht mit der Zahl der Weiterverkäufe. 13,9 Billionen sind das Transaktionsvolumen, 73,3 Mrd. das gehaltene Kapital. Es wird viel genutzt, aber nicht mehr Geld gehalten; zugleich ist die Rendite auf 3,5 % gesunken. So lassen sich die Reserveerträge nicht steigern.
🧊 Drei Wermutstropfen
1. Zieht man die 182 Mio. ab, bleiben rund 683 Mio.; das Wachstum gegenüber dem Vorjahr beträgt dann nicht mehr +17 % (eigene Berechnung, nicht die Unternehmenskennzahl). Der Ausblick macht bereits deutlich, dass sich dieser Posten nicht wiederholen wird.
2. Das Transaktionsvolumen von +49 % ist kein Grund zur Freude. Das gehaltene Kapital sank gegenüber dem Vorquartal um 4,2 %, der Marktanteil um 1,83 Prozentpunkte. Mehr Nutzung bedeutet nicht automatisch mehr Gewinn.
3. Auch das EPS, das die Erwartungen um 127 % übertraf, wurde von demselben einmaligen Posten gestützt. Ein Nettogewinn von +5 % und Reserveerträge von -8 % zugleich – das ist auf die Einnahmenstruktur zurückzuführen, nicht auf eine Ausweitung der Zinsmarge.
💡 Meine Einschätzung
Das ist ein Beispiel für den Übergang von alten zu neuen Wachstumstreibern, nicht für einen Stablecoin-Boom. Ich jage weder dem Rekordhoch hinterher noch bin ich pessimistisch gegenüber USDC – beide Lager betrachten nur die halbe Bilanz.
Drei Faktoren sind entscheidend: Kann der Anteil der auf der eigenen Plattform gehaltenen Mittel weiter über 18,1 % steigen? Können die Token-Einnahmen nach dem Wechsel von ARC zu PoS im Jahr 2027 die bisherigen ablösen? Kann die Rendite der Reserven ihren Rückgang stoppen?
Unterschätzt wird der Einstieg von Binance mit 100 Mio. US-Dollar. Die Vertriebsstruktur beeinflusst die On-Chain-Liquidität stärker als 180 Mio. zusätzlicher Gewinn in einem einzelnen Quartal. Den BTC-Kurs von 80.292 sollte man nicht Circle zuschreiben.
⚠️ Keine Anlageberatung. Der Ausblick basiert auf Erwartungen; die Kennzahlen können sich mit neuen Offenlegungen ändern.
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#Circle #USDC #Stablecoin #Binance #Geschäftsbericht