Circle steigert den Umsatz um 17 %, ohne ARC-Vorverkauf sinkt er jedoch um rund 8 %
Dieser Geschäftsbericht beweist noch nicht, dass sich Circles laufende Einnahmen insgesamt erholt haben. Wer CRCL oder ARC beobachtet, sollte zunächst zwischen den verbuchten Einnahmen aus dem Token-Vorverkauf und den nachhaltig erzielbaren operativen Einnahmen unterscheiden. Das Wachstum dieses Quartals sollte nicht einfach fortgeschrieben werden.
Am 4. November meldete Circle für das dritte Quartal 2026 einen Gesamtumsatz einschließlich Reserveerträgen von 865 Millionen US-Dollar, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahr. Darin enthalten sind 182 Millionen US-Dollar an Einnahmen aus dem ARC-Vorverkauf, die in diesem Quartal verbucht wurden. Ohne diesen Betrag wären es etwa 683 Millionen US-Dollar gewesen – weniger als die rund 740 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal, ein Rückgang von etwa 8 %. Verglichen werden hier die Einnahmen desselben Quartals, nicht der Gewinn. Der Betrag lässt sich auch nicht direkt als in diesem Quartal eingeworbenes Kapital verstehen.
Der Druck entsteht vor allem bei den Zinserträgen: Der durchschnittliche USDC-Umlauf stieg im Quartal gegenüber dem Vorjahr um 8 %, während die Rendite auf die Reserven um 0,61 Prozentpunkte auf 3,5 % sank. Die Reserveerträge gingen dadurch um 8 % zurück. Einfach gesagt: Mehr Kapital wirft zwar Zinsen ab, doch das gleicht nicht aus, dass jeder Dollar weniger einbringt.
Das bedeutet jedoch nicht, dass das Geschäft überhaupt nicht wächst: Das On-Chain-Transaktionsvolumen von USDC nahm gegenüber dem Vorjahr um 49 % zu. Das Überweisungsvolumen entspricht aber nicht den Einnahmen aus Zahlungsgebühren und belegt daher nicht unmittelbar, dass die Einnahmen bereits nachhaltiger sind. Sinkende Zinsen auf die Reserven sind auch kein Beleg für einen Mangel an Reservekapital. Die Deckung von USDC durch Reserven und die Rückzahlungsfähigkeit müssen weiterhin gesondert geprüft werden.
Im nächsten Quartalsbericht sollten drei Punkte besonders geprüft werden: die Einnahmen ohne Token-Vorverkäufe, die Rendite auf die Reserven und die tatsächlich erhobenen Gebühren im Zahlungsnetzwerk. Erholen sich die Einnahmen ohne Vorverkäufe und steigen im Jahresvergleich wieder, während die Zahlungsgebühren fortlaufend einen Beitrag leisten, wäre eine optimistischere Einschätzung der Nachhaltigkeit des Wachstums angebracht. Stützt sich die Gesamtsumme weiterhin auf Vorverkäufe, ist Zurückhaltung geboten.
Außerdem ein Update zur Binance-Beobachtung von gestern: In einer Mitteilung vom 4. November hieß es, dass der neue Snapshot von 10 auf 44 Token ausgeweitet wird. Die Erstellung eines vollständigen Nachweises soll 50–60 Stunden dauern. Die größere Abdeckung ist ein Fortschritt, bedeutet aber nicht, dass die Sicherheit der Berechtigungen bereits unabhängig bestätigt wurde.
#Circle #USDC #Stablecoin
Dieser Geschäftsbericht beweist noch nicht, dass sich Circles laufende Einnahmen insgesamt erholt haben. Wer CRCL oder ARC beobachtet, sollte zunächst zwischen den verbuchten Einnahmen aus dem Token-Vorverkauf und den nachhaltig erzielbaren operativen Einnahmen unterscheiden. Das Wachstum dieses Quartals sollte nicht einfach fortgeschrieben werden.
Am 4. November meldete Circle für das dritte Quartal 2026 einen Gesamtumsatz einschließlich Reserveerträgen von 865 Millionen US-Dollar, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahr. Darin enthalten sind 182 Millionen US-Dollar an Einnahmen aus dem ARC-Vorverkauf, die in diesem Quartal verbucht wurden. Ohne diesen Betrag wären es etwa 683 Millionen US-Dollar gewesen – weniger als die rund 740 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal, ein Rückgang von etwa 8 %. Verglichen werden hier die Einnahmen desselben Quartals, nicht der Gewinn. Der Betrag lässt sich auch nicht direkt als in diesem Quartal eingeworbenes Kapital verstehen.
Der Druck entsteht vor allem bei den Zinserträgen: Der durchschnittliche USDC-Umlauf stieg im Quartal gegenüber dem Vorjahr um 8 %, während die Rendite auf die Reserven um 0,61 Prozentpunkte auf 3,5 % sank. Die Reserveerträge gingen dadurch um 8 % zurück. Einfach gesagt: Mehr Kapital wirft zwar Zinsen ab, doch das gleicht nicht aus, dass jeder Dollar weniger einbringt.
Das bedeutet jedoch nicht, dass das Geschäft überhaupt nicht wächst: Das On-Chain-Transaktionsvolumen von USDC nahm gegenüber dem Vorjahr um 49 % zu. Das Überweisungsvolumen entspricht aber nicht den Einnahmen aus Zahlungsgebühren und belegt daher nicht unmittelbar, dass die Einnahmen bereits nachhaltiger sind. Sinkende Zinsen auf die Reserven sind auch kein Beleg für einen Mangel an Reservekapital. Die Deckung von USDC durch Reserven und die Rückzahlungsfähigkeit müssen weiterhin gesondert geprüft werden.
Im nächsten Quartalsbericht sollten drei Punkte besonders geprüft werden: die Einnahmen ohne Token-Vorverkäufe, die Rendite auf die Reserven und die tatsächlich erhobenen Gebühren im Zahlungsnetzwerk. Erholen sich die Einnahmen ohne Vorverkäufe und steigen im Jahresvergleich wieder, während die Zahlungsgebühren fortlaufend einen Beitrag leisten, wäre eine optimistischere Einschätzung der Nachhaltigkeit des Wachstums angebracht. Stützt sich die Gesamtsumme weiterhin auf Vorverkäufe, ist Zurückhaltung geboten.
Außerdem ein Update zur Binance-Beobachtung von gestern: In einer Mitteilung vom 4. November hieß es, dass der neue Snapshot von 10 auf 44 Token ausgeweitet wird. Die Erstellung eines vollständigen Nachweises soll 50–60 Stunden dauern. Die größere Abdeckung ist ein Fortschritt, bedeutet aber nicht, dass die Sicherheit der Berechtigungen bereits unabhängig bestätigt wurde.
#Circle #USDC #Stablecoin
