Vom 4. bis 5. November deuteten die Ergebnisse der US-Zwischenwahlen auf einen Wahlsieg der Demokraten und die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses hin. TRUMP folgte der Erholung des Kryptomarkts nicht. In den frühen Morgenstunden des 5. November notierten TRUMP-Perpetual-Kontrakte bei etwa 1,252 US-Dollar, ein Minus von 20,9 % innerhalb von 24 Stunden. Am 5. November um 00:05 Uhr Pekinger Zeit notierte TRUMP bei 1,417 US-Dollar, ein Rückgang von 11,60 % innerhalb von 24 Stunden. Bitcoin und Ethereum legten im selben Zeitraum um 3,54 % beziehungsweise 5,96 % zu. Die Kurse beziehen sich auf unterschiedliche Zeitpunkte und Produktdefinitionen. Sie zeigen, dass TRUMP nach Bekanntwerden des Wahlergebnisses deutlich stärker fiel als der Gesamtmarkt.
Dieser Rückgang unterstreicht den politischen Einfluss auf die Bewertung von TRUMP. Nach dem Wechsel der Mehrheitsverhältnisse im Kongress bewertete der Markt den politischen Einfluss im Zusammenhang mit Trump und den Aufschlag, den Anleger für diese Verbindung zu zahlen bereit sind, neu.
Von der Wahlnacht zum Kursrutsch bei hohem Volumen: TRUMP entwickelt sich anders als der Gesamtmarkt
Nachdem in der Wahlnacht die ersten Wahllokale geschlossen hatten, fiel TRUMP zeitweise um fast 10 %. Auch WLFI und MELANIA, die mit der Trump-Familie verbunden sind, gaben gleichzeitig nach. TRUMP verlor an diesem Tag rund 7,1 % auf etwa 1,47 US-Dollar; eine andere Notierung lag bei rund 1,44 US-Dollar. Am 5. November um 00:05 Uhr Pekinger Zeit notierte TRUMP bei 1,417 US-Dollar, ein Minus von 11,60 % binnen 24 Stunden. Eine spätere Notierung des Perpetual-Kontrakts lag bei etwa 1,252 US-Dollar, ein Rückgang von 20,9 % binnen 24 Stunden.
Innerhalb einer Stunde um etwa 12 Uhr US-Ostküstenzeit sank der Preis des TRUMP-Perpetual-Kontrakts von 1,393 auf 1,240 US-Dollar; das Handelsvolumen lag bei rund 40,7 Millionen US-Dollar. Am Nachmittag zuvor hatte das stündliche Handelsvolumen noch bei etwa 1 bis 2,8 Millionen US-Dollar gelegen. Der Rückgang konzentrierte sich auf einen Zeitraum mit deutlich höherem Handelsvolumen.
Unterdessen erholte sich Bitcoin am 4. November von einem Tief bei rund 75.600 US-Dollar auf etwa 78.500 US-Dollar. Der Rückgang von TRUMP war keine gleichzeitige Schwäche des gesamten Kryptomarkts: Politisch stärker verbundene Vermögenswerte entwickelten sich anders als der Gesamtmarkt.
Machtwechsel im Kongress verändert den Verlauf der Prüfung
Nachdem die Demokraten die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses übernommen haben, könnten die mit der Trump-Familie verbundenen Kryptogeschäfte stärkerer Kontrolle durch den Kongress ausgesetzt sein. Der nächste Kongress könnte Unterlagen und Zeugenaussagen anfordern und Fragen zu den Geschäftsinteressen der Familie, Token-Erlösen und Interessenkonflikten stellen. WLFI und TRUMP sind beide von diesem Thema betroffen. Die politische Nähe, die der Markt zuvor als Einflussfaktor betrachtete, könnte nun ebenfalls in den Fokus der Prüfung rücken.
Der Kongress kann Anhörungen abhalten, Unterlagen anfordern und Untersuchungen durchführen. Eine Untersuchung bedeutet jedoch nicht, dass ein Rechtsverstoß festgestellt wurde, und führt auch nicht automatisch dazu, dass Token eingefroren oder Genehmigungen für damit verbundene Geschäfte entzogen werden. Ob Anklage erhoben wird, entscheidet der Kongress ebenfalls nicht selbst. Die konkrete Agenda des nächsten Kongresses, die befragten Personen und der Umfang der Untersuchungen werden bestimmen, wie sich der politische Druck auswirkt.
Bei einem Gesetz zur Struktur des US-Kryptomarkts dreht sich der Streit vor allem um die Zuständigkeiten der Aufsichtsbehörden, den Anlegerschutz und die Frage, ob Regierungsvertreter von Kryptogeschäften profitieren dürfen. Der Machtwechsel im Kongress könnte es erschweren, die bestehenden Vorschläge auf dem bisher vorgesehenen Weg voranzubringen. Für TRUMP sind Änderungen der Branchenregulierung der Hintergrund; unmittelbarer entscheidend ist, ob die Frage nach Interessenkonflikten der Familie zu einer konkreten Untersuchung führt.
Was dem Markt neben dem politischen Aufschlag noch Halt geben könnte
Die unterschiedlichen Einschätzungen zu TRUMP lassen sich in zwei Lager unterteilen. Die vorsichtigere Seite ist der Ansicht, dass die Entwicklung des Tokens stark von der politischen Erzählung rund um Trump abhängt. Das Wahlergebnis schwächt dessen Rückhalt im Kongress und erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass verbundene Geschäfte überprüft werden. Daher müsse der politische Aufschlag neu bewertet werden. Die unterschiedliche Entwicklung von TRUMP und Bitcoin sowie Ethereum am 4. und 5. November und der Rückgang bei hohem Handelsvolumen liefern kurzfristige Kursargumente für diese Einschätzung.
Die andere Seite verweist auf zwei mögliche Puffer. Erstens bedeutet der Verlust der bisherigen Unterstützung im Kongress nicht, dass die exekutiven Befugnisse des Präsidenten sofort wegfallen; politische Maßnahmen könnten zudem durch Verhandlungen angepasst werden. Einige Marktteilnehmer sehen es positiv, dass mit dem Wahlergebnis das Risiko politischer Blockaden gesunken ist. Zweitens gab es ein Produktupdate für ein mit TRUMP verbundenes Spiel: Token können nun direkt aufgeladen werden, ohne eine Bridge zu nutzen. Das bietet einen Ansatzpunkt, um die Verwendung des Tokens jenseits der politischen Erzählung zu beobachten.
Ob die Produktlinie für eine Wertstützung sorgen kann, hängt von der tatsächlichen Nutzung nach Einführung der Funktionen ab. Auf der Finanzierungsseite braucht es nach dem starken Rückgang ebenfalls anhaltende Nachfrage, um den Kurs zu stabilisieren. Entwickelt sich TRUMP weiterhin schwächer als der sich erholende Gesamtmarkt, bleibt der politische Aufschlag unter Druck.
Nun gilt es zu beobachten, wie sich die beiden Erzählungen entwickeln
Entscheidend für die pessimistische Einschätzung ist, ob aus dem politischen Risiko konkrete Verfahren entstehen. Leitet der nächste Kongress Anhörungen oder die Anforderung von Unterlagen ein oder stellt er Vorladungen zu den verbundenen Geschäften aus und bezieht dabei ausdrücklich die Interessensregelungen rund um TRUMP ein, gerät der politische Aufschlag noch konkreter unter Abwertungsdruck. Sollte die künftige Agenda TRUMP nicht substanziell betreffen und bei der Prüfung der verbundenen Geschäfte keine sichtbaren Fortschritte erzielt werden, könnte der direkte Einfluss der Untersuchung auf den Token nachlassen.
Die optimistische Einschätzung braucht Unterstützung sowohl durch Kapital als auch durch das Produkt: Kann TRUMP seine anhaltende Schwäche gegenüber dem Gesamtmarkt beenden, und findet der Kurs nach dem Rückgang bei hohem Volumen dauerhaft Käufer? Führt die Funktion zum direkten Aufladen zu einer tatsächlichen Nutzung des Spiels? Kursanstieg, Handelsvolumen und Produktnutzung werden gemeinsam die Einschätzung des Markts zur Token-Nachfrage beeinflussen.
TRUMP weist derzeit eine deutliche relative Bewertung auf: Während sich der Gesamtmarkt erholt, werden politisch verbundene Vermögenswerte weiterhin in großem Umfang verkauft. Die weitere Entwicklung hängt vom Fortgang der Prüfung durch den Kongress, der Produktnutzung und davon ab, ob TRUMP wieder dauerhaft Kapitalzuflüsse verzeichnen kann.