💵 Circle verdient einen Dollar und gibt 59 Cent davon ab
So funktioniert es. Circle gibt den Stablecoin USDC heraus. Du zahlst 1 $ ein und erhältst 1 USDC. Circle investiert dieses Geld in US-Staatsanleihen und erhält dafür Zinsen. Du als gewöhnlicher Inhaber bekommst den digitalen Dollar selbst, aber keine Zinsen auf die Reserven. Die gesamten Zinsen gehen an Circle und seine Partner.
Wer sind die Partner? Das sind Börsen, Wallets und Protokolle, über die USDC zu den Menschen gelangt. Circle bezahlt sie für USDC, das auf ihren Plattformen liegt.
Was bleibt also übrig? Von jedem verdienten Dollar:
🤝 ~59 Cent gehen an Partner und in den Betrieb des Netzwerks
🏢 ~41 Cent bleiben bei Circle. Das sind 289 Mio. von 701 Mio., also eine Marge von etwa 41 %.
Der größte Empfänger ist Coinbase. Laut Vertrag erhält Coinbase 100 % der Einnahmen aus USDC, das auf seiner Plattform liegt, und 50 % aus USDC, das anderswo liegt. Allein 2025 zahlte Circle rund 1,4 Mrd. $ an Ausgaben an mit Coinbase verbundene Unternehmen. Der Vertrag wurde kürzlich verlängert: Die Bedingungen haben sich nicht geändert, er gilt bis 2029.
Warum ist das so? Coinbase bringt Circle den Großteil seiner Nutzer. Ohne Coinbase wäre USDC viel weniger beliebt. Es handelt sich also eher um eine Gebühr für den Zugang zu den Nutzern als um Großzügigkeit.
Ein wichtiger Punkt für Anleger. Solange Coinbase und andere Partner an solchen Bedingungen festhalten, agiert Circle fast wie ein Vermittler, der einen kleineren Teil der Einnahmen für sich behält. Wenn Konkurrenten wie Open USD anfangen, ihre Einnahmen großzügiger mit Partnern zu teilen, wird der Druck auf die Marge von Circle steigen.
