Eine von Cboe und Citadel Securities unterstützte Gruppe verklagte am Dienstag, dem 3. November, die CFTC, um Aktien-Perpetual-Futures zu blockieren – nur wenige Stunden, nachdem die Aufsichtsbehörde sie für US-Börsen zugelassen hatte. Der Rechtsstreit könnte darüber entscheiden, ob Hyperliquids Markt mit einem täglichen Handelsvolumen von 5 Milliarden US-Dollar US-amerikanische Trader erreicht. In der Zulassung wurde kein Offshore-Handelsplatz genannt, doch sie zielte auf einen bestimmten ab.
CFTC-Vorsitzender Michael Selig sagte, Amerikaner sollten nicht dazu „gezwungen werden, sich für den Handel mit Perpetual-Futures auf einzelne Aktien an Offshore-Handelsplätze zu wenden, die oft unreguliert sind“.
🇺🇸 EINE VON CBOE UND CITADEL SECURITIES UNTERSTÜTZTE GRUPPE VERKLAGT DIE CFTC, UM PERPETUAL-FUTURES AUF US-AKTIEN ZU BLOCKIEREN – AM SELBEN TAG, AN DEM DIE CFTC SIE ZUGELASSEN HATTE pic.twitter.com/38PNXGcM5f
— The Wolf Of All Streets (@scottmelker) 3. November 2026
Der größte dieser Märkte läuft auf Hyperliquid. Trade.xyz, der größte von Entwicklern aufgebaute Markt der Plattform, verzeichnete in den vergangenen 24 Stunden ein Volumen von 4,99 Milliarden US-Dollar bei 142 Kontrakten auf Aktien, Indizes und Rohstoffe. Das offene Interesse lag bei 4,42 Milliarden US-Dollar.
Vor sechs Tagen erklärte sich ICE, Eigentümer der NYSE, bereit, diese Märkte über eine eigene, von der CFTC regulierte Börse US-Tradern zugänglich zu machen. HYPE sprang an diesem Tag um bis zu 21 % auf 97,74 US-Dollar und verfehlte damit nur knapp den Rekord von 97,96 US-Dollar.
Die Klage brachte HYPE nicht zu Fall. Am frühen Mittwoch sank der Kurs auf 81,01 US-Dollar und lag um 08:00 UTC wieder bei 85,93 US-Dollar – ein Plus von 2,8 % innerhalb von 24 Stunden.
Worum geht es also in der Klage, und was bedeutet sie für Perp-DEXs wie Hyperliquid?
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Cboe und Citadel klagen gegen Aktien-Perps: Worum geht es in der Klage?
Wer darf Perpetual-Kontrakte auf einzelne Aktien regulieren? Die Capital Markets Alliance, zu deren Mitgliedern Cboe, Citadel Securities und die Healthy Markets Association gehören, reichte Klage vor einem Bundesgericht in Manhattan ein. Sie argumentiert, dass es sich bei den Kontrakten um sicherheitenbasierte Swaps handelt, die in die Zuständigkeit der SEC fallen und Privatanlegern nicht zugänglich sein dürfen.
Die Gruppe fordert das Gericht auf:
Die Zulassung der CFTC aufzuheben, die ohne Abstimmung gemäß Regulation 40.3 erteilt wurde
Die Kontrakte als sicherheitenbasierte Swaps einzustufen
Den Handel für die Dauer des Verfahrens auszusetzen
„Bei dieser Frage geht es jedoch um den Anlegerschutz beim Wertpapierhandel und die Rechtsstaatlichkeit“, sagte Cboe-CEO Craig Donohue.
Die CFTC schlug zurück. „Unsere Märkte sollten durch Gesetze geregelt werden, nicht durch Prozesskampagnen, die Innovation verhindern sollen“, sagte ein Sprecher.
Vier Börsen warten auf den Ausgang. Kalshi reichte am 18. September als Erste einen Antrag ein, gefolgt von Coinbase Derivatives, Bitnomial und der North American Derivatives Exchange von Crypto.com. Die CME Group verklagt die CFTC bereits wegen Kalshis Bitcoin-Perpetual, das im Mai zugelassen wurde.
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Wie groß sind Aktien-Perps auf Hyperliquid?
Groß genug, um mit den Kryptomärkten der Plattform zu konkurrieren. Hyperliquids eigene Krypto-Perpetuals verzeichneten in denselben 24 Stunden ein Volumen von 7,14 Milliarden US-Dollar. Damit machten die Märkte von trade.xyz etwa 41 % des gesamten Handelsvolumens auf der Blockchain aus.
Indizes und Öl liegen vorn, doch einzelne Aktien machen den größten Teil der Liste aus:
S&P 500: 571 Millionen US-Dollar, mit einem Hebel von bis zu 50x
SK hynix: 375 Millionen US-Dollar, mehr als bei jeder US-Aktie
Nvidia: 257 Millionen US-Dollar, mit einem Hebel von bis zu 20x
SanDisk und SpaceX: 247 Millionen und 198 Millionen US-Dollar
Trade.xyz startete im Oktober 2025 als erster Markt auf HIP-3, Hyperliquids System, mit dem externe Teams ihre eigenen Kontrakte listen können. Inzwischen entfallen etwa 98 % des HIP-3-Volumens darauf. Laut eigenen Angaben wurden insgesamt Handelsgeschäfte im Wert von 650 Milliarden US-Dollar abgewickelt.
Die Plattform richtet sich an Trader außerhalb der USA. Hyperliquid sperrt US-Nutzer auf seiner eigenen Benutzeroberfläche aus. Genau diese Lücke will Selig von US-Börsen schließen lassen.
Was könnte die Klage für Hyperliquid bedeuten?
Für die Märkte aktuell nur sehr wenig, für den Weg in die USA jedoch sehr viel. Der Fall kann den Handel auf Hyperliquid selbst nicht beeinträchtigen. Es geht darum, ob amerikanische Börsen um dieselben Handelsströme konkurrieren können und ob ICE trade.xyz in den USA starten lassen kann.
Die beiden möglichen Ausgänge weisen in entgegengesetzte Richtungen:
Wenn die Allianz gewinnt: Perpetual-Kontrakte auf einzelne Aktien werden zu SEC-Produkten und sind für Privatanleger nicht zugänglich. Kalshi und Coinbase können sie nicht listen, und Offshore-Plattformen behalten das Geschäft. ICEs US-Börse verliert jedoch ihre Aktienkontrakte – den Teil des Plans, der sie von anderen abhob. Krypto-, Rohstoff- und Währungs-Perps wären aber weiterhin erlaubt.
Wenn die CFTC gewinnt: US-Börsen können Perpetual-Kontrakte auf Aktien listen, und Coinbase und Kalshi erhalten als Erste Zugang zu den amerikanischen Tradern, die Hyperliquid nicht bedienen kann. ICE und trade.xyz könnten sich ihnen anschließen. Auf dieses Ergebnis setzte die HYPE-Rallye der vergangenen Woche.
Keines der beiden Szenarien wird bald eintreten. ICEs Börse benötigt noch eine eigene Zulassung der CFTC, und keines der Unternehmen hat einen Starttermin genannt.
Die erste echte Bewährungsprobe kommt früher. Das Gericht muss noch entscheiden, ob die Zulassung für die Dauer des Verfahrens ausgesetzt wird. Eine Aussetzung würde US-Listings verhindern, bevor Kalshi oder Coinbase auch nur einen einzigen Kontrakt handeln.
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HYPE-Kursanalyse: Kann der Kurs wieder auf 90 US-Dollar steigen?
HYPE hat den Großteil des ICE-bedingten Kursanstiegs der vergangenen Woche wieder eingebüßt. Am 29. Oktober erreichte der Kurs 97,74 US-Dollar, gab in den folgenden Tagen nach und notiert nun bei 85,93 US-Dollar – knapp über dem 20-Tage-EMA von 84,02 US-Dollar.
Der Tageschart zeigt eine klare Handelsspanne:
89,99 US-Dollar: Schlusskurs vom 30. Oktober, der seitdem bei keinem Tagesschluss übertroffen wurde
97,74 US-Dollar: Hoch vom 29. Oktober, knapp unter dem Rekord von 97,96 US-Dollar
81,01 US-Dollar: Tief vom Mittwoch, an dem Käufer nach Bekanntwerden der Klage einstiegen
74,45 US-Dollar: Tief vom 24. Oktober, der Tiefpunkt vor der Vereinbarung mit ICE
HYPEUSDT-Tageschart. Quelle: TradingView
Ausblick | Auslöser | Zu beobachtendes Niveau Erholung | Tagesschluss über 89,99 US-Dollar | 97,74 US-Dollar, das Hoch vom 29. Oktober Seitwärtsphase | HYPE bleibt zwischen 81,01 und 89,99 US-Dollar | Seitwärtsbewegung bis zur Gerichtsentscheidung über die Aussetzung Abverkauf | Tagesschluss unter 81,01 US-Dollar | 74,45 US-Dollar, das Tief vom 24. Oktober
Im Moment dreht sich der Streit um Aktien-Perps darum, wer sie an Amerikaner verkaufen darf. Hyperliquid bietet sie bereits allen anderen an – im Umfang von 5 Milliarden US-Dollar pro Tag.
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