Circle wird bald seine Q3-Zahlen veröffentlichen, und in der Community wird in den letzten Tagen viel darüber diskutiert. Ein Punkt steht besonders im Fokus: Das USDC-Volumen wächst immer weiter – aber steigen die Einnahmen auch entsprechend?
Zunächst ein paar ziemlich widersprüchliche Zahlen. Im Q2 dieses Jahres erreichte der Umlauf von USDC 73,3 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 19 % gegenüber dem Vorjahr. Noch stärker stieg das On-Chain-Transaktionsvolumen: Es erreichte 14,8 Billionen US-Dollar, ein sprunghafter Anstieg um 151 % gegenüber dem Vorjahr. Doch bei den Einnahmen sieht es ganz anders aus: Der Gesamtumsatz lag bei nur 701 Millionen US-Dollar und stieg gegenüber dem Vorjahr lediglich um 7 %. Der größte Anteil davon entfiel mit 668 Millionen auf Erträge aus den Reserven. Bei diesem enormen Transaktionsvolumen beliefen sich die Einnahmen aus Überweisungsgebühren auf gerade einmal 5,3 Millionen US-Dollar.
Woran liegt das? Im Wesentlichen gibt es zwei Gründe.
Erstens ist das zinstragende Geschäft von der makroökonomischen Lage abhängig. Rund 95 % seiner Einnahmen erzielt Circle damit, die USDC-Reserven in kurzfristige US-Staatsanleihen anzulegen und Zinsen zu kassieren. Die Rendite auf die Reserven sank im Q2 von 4,7 % im Vorjahr auf 3,48 %. Wenn die Zinsen sinken, wird selbst bei einer größeren Basis das Wachstum gebremst.
Zweitens geht der Großteil der Einnahmen an andere. In der ersten Jahreshälfte erzielte Circle ungefähr 1,4 Milliarden US-Dollar, doch 819 Millionen – fast 60 % – wurden als Vertriebskosten weitergegeben. Allein Coinbase erhielt im Q2 rund 325 Millionen, weil dort etwa 19 Milliarden US-Dollar in USDC gehalten werden. Nach all diesen Abzügen bleibt vom Nettogewinn, der tatsächlich in der eigenen Tasche landet, nur wenig übrig.
Die Markterwartung für Q3 liegt derzeit bei einem Umsatz von rund 801 Millionen US-Dollar – ein leichter Anstieg. Der Gewinn je Aktie dürfte jedoch gegenüber dem Vorjahr um mehr als 30 % auf 0,40 US-Dollar sinken. Außerdem erwarten viele, dass die Erträge aus den Reserven im Q3 mit 656 Millionen US-Dollar etwas niedriger ausfallen werden als im Q2. Die Auswirkungen des Zinssenkungszyklus sind also weiterhin spürbar.
Bei diesem Quartalsbericht ist es also nicht mehr entscheidend, ob der Umsatz die Erwartungen erfüllt. Spannend ist vielmehr, wie das Management die unangenehme Situation erklärt, dass das Volumen wächst, die Einnahmen aber nicht. Wenn die Zinsen sinken und sich die Vertriebskosten nicht reduzieren lassen, dürfte es schwierig werden, die Gewinne allein mit der Geschichte vom Ausbau des Zahlungsnetzwerks anzukurbeln. Der Markt wartet auf eine Antwort: Womit kann Circle noch Geld verdienen, außer mit der Rendite aus US-Staatsanleihen?
Wenn du dich ebenfalls für Entwicklungen an den US-Aktien- und Kryptomärkten interessierst, folge mir, um weitere Nachrichten und Informationen zu erhalten.
#Circle #股票财报季
Haftungsausschluss: Die obigen Inhalte beruhen auf öffentlich zugänglichen Geschäftsberichten und Markterwartungen. Sie dienen ausschließlich der Zusammenstellung von Fakten und dem Informationsaustausch und stellen keine Anlageberatung dar.$BTC $BTW $PEPE
Zunächst ein paar ziemlich widersprüchliche Zahlen. Im Q2 dieses Jahres erreichte der Umlauf von USDC 73,3 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 19 % gegenüber dem Vorjahr. Noch stärker stieg das On-Chain-Transaktionsvolumen: Es erreichte 14,8 Billionen US-Dollar, ein sprunghafter Anstieg um 151 % gegenüber dem Vorjahr. Doch bei den Einnahmen sieht es ganz anders aus: Der Gesamtumsatz lag bei nur 701 Millionen US-Dollar und stieg gegenüber dem Vorjahr lediglich um 7 %. Der größte Anteil davon entfiel mit 668 Millionen auf Erträge aus den Reserven. Bei diesem enormen Transaktionsvolumen beliefen sich die Einnahmen aus Überweisungsgebühren auf gerade einmal 5,3 Millionen US-Dollar.
Woran liegt das? Im Wesentlichen gibt es zwei Gründe.
Erstens ist das zinstragende Geschäft von der makroökonomischen Lage abhängig. Rund 95 % seiner Einnahmen erzielt Circle damit, die USDC-Reserven in kurzfristige US-Staatsanleihen anzulegen und Zinsen zu kassieren. Die Rendite auf die Reserven sank im Q2 von 4,7 % im Vorjahr auf 3,48 %. Wenn die Zinsen sinken, wird selbst bei einer größeren Basis das Wachstum gebremst.
Zweitens geht der Großteil der Einnahmen an andere. In der ersten Jahreshälfte erzielte Circle ungefähr 1,4 Milliarden US-Dollar, doch 819 Millionen – fast 60 % – wurden als Vertriebskosten weitergegeben. Allein Coinbase erhielt im Q2 rund 325 Millionen, weil dort etwa 19 Milliarden US-Dollar in USDC gehalten werden. Nach all diesen Abzügen bleibt vom Nettogewinn, der tatsächlich in der eigenen Tasche landet, nur wenig übrig.
Die Markterwartung für Q3 liegt derzeit bei einem Umsatz von rund 801 Millionen US-Dollar – ein leichter Anstieg. Der Gewinn je Aktie dürfte jedoch gegenüber dem Vorjahr um mehr als 30 % auf 0,40 US-Dollar sinken. Außerdem erwarten viele, dass die Erträge aus den Reserven im Q3 mit 656 Millionen US-Dollar etwas niedriger ausfallen werden als im Q2. Die Auswirkungen des Zinssenkungszyklus sind also weiterhin spürbar.
Bei diesem Quartalsbericht ist es also nicht mehr entscheidend, ob der Umsatz die Erwartungen erfüllt. Spannend ist vielmehr, wie das Management die unangenehme Situation erklärt, dass das Volumen wächst, die Einnahmen aber nicht. Wenn die Zinsen sinken und sich die Vertriebskosten nicht reduzieren lassen, dürfte es schwierig werden, die Gewinne allein mit der Geschichte vom Ausbau des Zahlungsnetzwerks anzukurbeln. Der Markt wartet auf eine Antwort: Womit kann Circle noch Geld verdienen, außer mit der Rendite aus US-Staatsanleihen?
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