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Der KI-Boom tritt in eine vorsichtigere Phase ein, und der bevorstehende Börsengang von Anthropic könnte zu einem wichtigen Gradmesser für die Risikobereitschaft der Anleger werden.
Institutionelle Anleger drängen Berichten zufolge auf eine Bewertung von 1,5 bis 1,6 Billionen US-Dollar – weniger als die fast 2 Billionen US-Dollar, über die in den vergangenen Monaten gesprochen wurde. Das entspricht einer möglichen Senkung der Erwartungen um 20 % bis 25 %.
Doch warum werden Anleger vorsichtiger?
Drei Faktoren stechen hervor:
- Ausverkauf am Tech-Markt: Die jüngste Schwäche von Technologieaktien hat Anleger bei teuren KI-Unternehmen wählerischer gemacht.
- Nachlassendes Umsatzwachstum: Anthropic erzielt weiterhin starke Umsätze, doch die Anleger achten verstärkt auf die Verlangsamung des sequenziellen Wachstums.
- Enorme Kosten für KI-Infrastruktur: Der Aufbau und Betrieb von KI-Systemen erfordert massive Investitionen in Rechenleistung. Anleger wollen klarere Belege dafür, dass künftige Umsätze diese Verpflichtungen rechtfertigen können.
Meine Einschätzung: Das ist nicht unbedingt ein Vertrauensverlust in die KI-Technologie. Vielmehr ändern sich die Preise, die Anleger dafür zu zahlen bereit sind. Starkes Wachstum allein rechtfertigt möglicherweise keine Bewertung mehr, solange die Infrastrukturkosten und die künftige Rentabilität große Fragezeichen bleiben.
Der Börsengang von Anthropic könnte zum Maßstab dafür werden, wie öffentliche Märkte die nächste Generation von KI-Unternehmen bewerten.
Was ist in diesem KI-Markt wichtiger: rasantes Umsatzwachstum oder ein klarer Weg zu nachhaltigen Gewinnen?