Regulatorische Grenzen: Die US-Börsenaufsicht SEC hat ihre häufig gestellten Fragen zu Governance-Token aktualisiert und damit die Grenzen zwischen Dezentralisierung und kollektiver Kontrolle weiter präzisiert. Das bietet Web3-Projekten und DAOs eine klarere Orientierung für die Compliance. Besonders im Blick behalten sollte man, welche überprüfbaren Kennzahlen den Beurteilungskriterien zugrunde liegen, ob Projektteams ihre Offenlegungspflichten und die Gewichtung von Stimmrechten neu gestalten müssen und welche Auswirkungen dies auf die Sekundärmarktliquidität und die Finanzierungsstrukturen bestehender Governance-Token hat. Das FAQ-Update sollte nicht als pauschale Ausnahme von den Wertpapiergesetzen verstanden werden. Ebenso wenig sollte man außer Acht lassen, dass Projekte in einer rechtlichen Grauzone ihre Aktivitäten möglicherweise schneller verlagern oder ihre Präsenz in den USA einschränken.