Contratos futuros que acompanham ações individuais dos Estados Unidos e nunca expiram agora podem ser negociados em exchanges regulamentadas no país. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) autorizou esses futuros perpétuos de ações na terça-feira, um produto que antes era buscado por americanos apenas em plataformas estrangeiras.
A limitação está na alavancagem. A Kalshi, uma das exchanges que protocolou o pedido para listar os contratos, permite que operadores mantenham posições em ações depositando 15,5% do valor, e um grupo de reforma em Washington alerta que esses investimentos são liquidados automaticamente em quedas acentuadas.
Como funcionam os futuros perpétuos de ações?
Os contratos futuros convencionais expiram em uma data definida. Já os futuros perpétuos seguem indefinidamente, possibilitando ao investidor manter a posição enquanto houver margem disponível.
Um pagamento recorrente de financiamento mantém o contrato alinhado ao valor das ações. No modelo registrado pela Coinbase Derivatives, compradores pagam aos vendedores quando o contrato é negociado acima da ação, podendo chegar até 0,10% por hora.
No protocolo apresentado pela Kalshi em 18 de setembro, constam 58 contratos. Eles contemplam 55 ações, entre elas Apple, Tesla, Nvidia e Microsoft, além dos papéis da Alibaba negociados nos Estados Unidos e dois fundos que replicam o S&P 500 e o Nasdaq-100.
As negociações ocorrem do domingo à noite até a sexta-feira à tarde, pelo horário do leste dos Estados Unidos. Segundo a Better Markets, os investidores têm apenas exposição ao preço, sem acesso a ações, dividendos ou direito a voto.
Por que a CFTC aprovou esses produtos?
Os contratos foram “deemed approved” conforme o Regulamento 40.3, que libera um novo produto após o prazo de revisão de 45 dias do órgão. O comunicado do presidente Michael Selig os enquadra como futuros de valores mobiliários, o que implica fiscalização conjunta pela SEC.
Somente exchanges registradas também na SEC podem listar esse tipo de produto. A decisão ocorre após a aprovação, em maio, de um futuro perpétuo de Bitcoin pela CFTC na Kalshi.
“… em vez de serem obrigados a buscar mercados estrangeiros, muitas vezes não regulamentados.”
Declaração
Quanto os investidores podem perder?
Benjamin Schiffrin, diretor de políticas de valores mobiliários na Better Markets, escreveu em 2 de novembro que, no exterior, os futuros perpétuos de ações permitem até 20 vezes de alavancagem. ETFs de ações aprovados pela SEC geralmente limitam-se a 2 vezes.
No mercado dos Estados Unidos, o limite deverá ser de até 6 vezes. Segundo cálculos do grupo, uma queda de 20% elimina o patrimônio de uma posição alavancada em 5 vezes.
“uma ferramenta de aposta disfarçada de instrumento financeiro legítimo”
Análise
Empresas já estabelecidas também estão reagindo. O CME Group está processando a CFTC devido à aprovação de futuros perpétuos de criptoativos.
Enquanto isso, a disputa por esses investidores cresce. A Intercontinental Exchange, dona da Bolsa de Nova York, planeja futuros nos EUA 24 horas por dia na Hyperliquid. Os volumes iniciais desses novos contratos vão indicar se a demanda que existia em plataformas estrangeiras vai migrar para o mercado doméstico.
O artigo CFTC acaba de abrir o mercado de ações dos EUA para contratos perpétuos foi visto pela primeira vez em BeInCrypto Brasil.