#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg im Oktober weniger stark als erwartet. Der Arbeitsmarkt zeigte Schwäche, während die durchschnittlichen Stundenlöhne gegenüber dem Vormonat kräftiger zulegten – ein uneinheitliches Bild. Die Zinsfutures der CME preisten Zinssenkungen geringfügig stärker ein. Die geopolitischen Spannungen in der Straße von Hormus trieben jedoch die Ölpreise nach oben und schränkten den Spielraum durch steigende Inflationsrisiken ein. Ein einzelner Arbeitsmarktbericht reicht nicht aus, um den Zeitplan für Zinssenkungen festzulegen. Die Fed steht vor einem Dilemma: Die Abkühlung am Arbeitsmarkt schafft Spielraum für Zinssenkungen, während Inflationsrisiken im Energiesektor das Tempo einer Lockerung begrenzen.
Marktlogik
Belastende Faktoren: Zusammen mit den starken Löhnen treiben die Spannungen im Nahen Osten die Ölpreise. Die Sorgen über eine hartnäckige Inflation nehmen zu, die Renditen von US-Staatsanleihen könnten leicht wieder steigen und Risikoanlagen unter Druck geraten.
Stützende Faktoren: Der Rückgang der Beschäftigungszuwächse und die Abwärtskorrekturen früherer Daten bestätigen den grundlegenden Trend einer Abkühlung am Arbeitsmarkt. Der Markt hält an der Einpreisung von Zinssenkungen im laufenden Jahr fest. Sollte die Inflation laut CPI künftig zurückgehen, dürften die Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung erneut steigen.
Ausblick
Der Markt tritt in eine Phase schwankender Kurse und wechselnder Kräfteverhältnisse ein. Die Entwicklung pendelt zwischen Zinssenkungserwartungen und Inflationsrisiken. Im Mittelpunkt steht nun der CPI: Geht er zurück, dürften die Erwartungen einer Lockerung überwiegen. Zieht die Inflation wieder an, werden Zinssenkungen später erwartet und Vermögenswerte geraten unter Druck.
Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg im Oktober weniger stark als erwartet. Der Arbeitsmarkt zeigte Schwäche, während die durchschnittlichen Stundenlöhne gegenüber dem Vormonat kräftiger zulegten – ein uneinheitliches Bild. Die Zinsfutures der CME preisten Zinssenkungen geringfügig stärker ein. Die geopolitischen Spannungen in der Straße von Hormus trieben jedoch die Ölpreise nach oben und schränkten den Spielraum durch steigende Inflationsrisiken ein. Ein einzelner Arbeitsmarktbericht reicht nicht aus, um den Zeitplan für Zinssenkungen festzulegen. Die Fed steht vor einem Dilemma: Die Abkühlung am Arbeitsmarkt schafft Spielraum für Zinssenkungen, während Inflationsrisiken im Energiesektor das Tempo einer Lockerung begrenzen.
Marktlogik
Belastende Faktoren: Zusammen mit den starken Löhnen treiben die Spannungen im Nahen Osten die Ölpreise. Die Sorgen über eine hartnäckige Inflation nehmen zu, die Renditen von US-Staatsanleihen könnten leicht wieder steigen und Risikoanlagen unter Druck geraten.
Stützende Faktoren: Der Rückgang der Beschäftigungszuwächse und die Abwärtskorrekturen früherer Daten bestätigen den grundlegenden Trend einer Abkühlung am Arbeitsmarkt. Der Markt hält an der Einpreisung von Zinssenkungen im laufenden Jahr fest. Sollte die Inflation laut CPI künftig zurückgehen, dürften die Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung erneut steigen.
Ausblick
Der Markt tritt in eine Phase schwankender Kurse und wechselnder Kräfteverhältnisse ein. Die Entwicklung pendelt zwischen Zinssenkungserwartungen und Inflationsrisiken. Im Mittelpunkt steht nun der CPI: Geht er zurück, dürften die Erwartungen einer Lockerung überwiegen. Zieht die Inflation wieder an, werden Zinssenkungen später erwartet und Vermögenswerte geraten unter Druck.