Früher musste man sich nur einen Satz merken: „Nach dem besten Geschäftsjahr aller Zeiten muss die Aktie ein neues Hoch erreichen.“
Am 2. November nach Börsenschluss wurde diese Regel über den Haufen geworfen: 114,48 Milliarden Dollar Umsatz, +12 % im Jahresvergleich, EPS von 2,10 Dollar – beides über den Erwartungen. Trotzdem fiel die Aktie nachbörslich um mehr als 4 %.
Die guten und schlechten Nachrichten lassen sich in drei Punkten aufschlüsseln.
Das Gute: iPhone-Umsatz von 57,58 Milliarden, +17 % und damit ein Rekord für ein Septemberquartal – und das, obwohl darin nur 8 Tage nach dem Verkaufsstart des iPhone 18 Pro enthalten sind. Das faltbare Duo ist noch gar nicht im Verkauf. Die Umsatzprognose für das Weihnachtsquartal liegt bei +7 % bis +10 % und damit über den Analystenerwartungen von 6,1 %.
Der entscheidende Grund zur Sorge: Die Bruttomarge sank dreimal in Folge – von 50,1 % auf 47,9 %, mit einer Prognose von 45 % bis 46 % für das Weihnachtsquartal. Das Wachstum der Services lag bei 9,8 % und fiel damit zum ersten Mal seit drei Jahren unter 10 %. Auch Großchina blieb hinter den Erwartungen zurück.
Der Grund in einem Satz: Die Speicherpreise steigen auf eine Weise, wie es „nur einmal im Jahrhundert“ vorkommt, und die zuvor angelegten Vorräte günstiger Komponenten gehen zur Neige.
In einfachen Worten: Wer Apple kauft, kauft damit auch die Rolle als „sicherer Hafen“ inmitten des KI-Ausgabenbooms. Doch jetzt hat dieser sichere Hafen selbst ein Leck. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 36 muss deshalb neu bewertet werden. Oppenheimer hat nachgerechnet: Das Gewinnwachstum im nächsten Jahr beträgt nur 1 % – zu wenig, um diese Bewertung zu rechtfertigen.
Was hat das konkret mit deinem Depot zu tun? Drei Schritte:
1. Wer bereits investiert ist: Nicht panisch verkaufen und bei 340 nicht überstürzt nachkaufen. Die Unterstützungszone liegt bei 330–335. Erst wenn die Aktie die 350 zurückerobert, kann man wieder über neue Höchststände sprechen.
2. Wer auf einen günstigen Einstieg wartet: Die Safe-Haven-These ist nicht widerlegt (operativer Cashflow im Gesamtjahr: 145,1 Milliarden Dollar). Aber warte auf zwei Signale: dass die Bruttomarge im Dezemberbericht bei 45 % ihren Rückgang stoppt und dass vollständige Daten zum Weihnachtsgeschäft mit dem Duo vorliegen.
3. Für kurzfristige Anleger: Die implizite Volatilität der Optionen liegt bei 4,25 %, der tatsächliche Rückgang bei 5,21 % – die heftige Bewegung ist noch nicht vorbei. Greif nicht ins fallende Messer.
Risikohinweis: Ein KGV von 36 ist der höchste Wert seit 2008. Bei Apple ist inzwischen eingepreist, dass „kein Fehler passieren darf“. Es gibt nur eine klare Marke, an der die Abwärts-These hinfällig wäre: wenn die Aktie sich über 350 hält oder die Bruttomarge im nächsten Quartal ihren Rückgang stoppt und wieder steigt.
Nächster Prüfpunkt: der nächste Geschäftsbericht Ende Dezember – die erste vollständige Verkaufssaison des Duo und die Frage, ob die Bruttomarge ihren Tiefpunkt erreicht hat.
Es geht nicht darum, dass die Aktie nicht mehr steigen kann – Apple zahlt gerade die Rechnung für die „einmal im Jahrhundert“ steigenden Speicherpreise in Raten.
Die Richtung steht fest: kurzfristig Abwärtsrisiko bis 330–335. Der Geschäftsbericht im Dezember wird Klarheit bringen.
#苹果财报喜忧参半
Am 2. November nach Börsenschluss wurde diese Regel über den Haufen geworfen: 114,48 Milliarden Dollar Umsatz, +12 % im Jahresvergleich, EPS von 2,10 Dollar – beides über den Erwartungen. Trotzdem fiel die Aktie nachbörslich um mehr als 4 %.
Die guten und schlechten Nachrichten lassen sich in drei Punkten aufschlüsseln.
Das Gute: iPhone-Umsatz von 57,58 Milliarden, +17 % und damit ein Rekord für ein Septemberquartal – und das, obwohl darin nur 8 Tage nach dem Verkaufsstart des iPhone 18 Pro enthalten sind. Das faltbare Duo ist noch gar nicht im Verkauf. Die Umsatzprognose für das Weihnachtsquartal liegt bei +7 % bis +10 % und damit über den Analystenerwartungen von 6,1 %.
Der entscheidende Grund zur Sorge: Die Bruttomarge sank dreimal in Folge – von 50,1 % auf 47,9 %, mit einer Prognose von 45 % bis 46 % für das Weihnachtsquartal. Das Wachstum der Services lag bei 9,8 % und fiel damit zum ersten Mal seit drei Jahren unter 10 %. Auch Großchina blieb hinter den Erwartungen zurück.
Der Grund in einem Satz: Die Speicherpreise steigen auf eine Weise, wie es „nur einmal im Jahrhundert“ vorkommt, und die zuvor angelegten Vorräte günstiger Komponenten gehen zur Neige.
In einfachen Worten: Wer Apple kauft, kauft damit auch die Rolle als „sicherer Hafen“ inmitten des KI-Ausgabenbooms. Doch jetzt hat dieser sichere Hafen selbst ein Leck. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 36 muss deshalb neu bewertet werden. Oppenheimer hat nachgerechnet: Das Gewinnwachstum im nächsten Jahr beträgt nur 1 % – zu wenig, um diese Bewertung zu rechtfertigen.
Was hat das konkret mit deinem Depot zu tun? Drei Schritte:
1. Wer bereits investiert ist: Nicht panisch verkaufen und bei 340 nicht überstürzt nachkaufen. Die Unterstützungszone liegt bei 330–335. Erst wenn die Aktie die 350 zurückerobert, kann man wieder über neue Höchststände sprechen.
2. Wer auf einen günstigen Einstieg wartet: Die Safe-Haven-These ist nicht widerlegt (operativer Cashflow im Gesamtjahr: 145,1 Milliarden Dollar). Aber warte auf zwei Signale: dass die Bruttomarge im Dezemberbericht bei 45 % ihren Rückgang stoppt und dass vollständige Daten zum Weihnachtsgeschäft mit dem Duo vorliegen.
3. Für kurzfristige Anleger: Die implizite Volatilität der Optionen liegt bei 4,25 %, der tatsächliche Rückgang bei 5,21 % – die heftige Bewegung ist noch nicht vorbei. Greif nicht ins fallende Messer.
Risikohinweis: Ein KGV von 36 ist der höchste Wert seit 2008. Bei Apple ist inzwischen eingepreist, dass „kein Fehler passieren darf“. Es gibt nur eine klare Marke, an der die Abwärts-These hinfällig wäre: wenn die Aktie sich über 350 hält oder die Bruttomarge im nächsten Quartal ihren Rückgang stoppt und wieder steigt.
Nächster Prüfpunkt: der nächste Geschäftsbericht Ende Dezember – die erste vollständige Verkaufssaison des Duo und die Frage, ob die Bruttomarge ihren Tiefpunkt erreicht hat.
Es geht nicht darum, dass die Aktie nicht mehr steigen kann – Apple zahlt gerade die Rechnung für die „einmal im Jahrhundert“ steigenden Speicherpreise in Raten.
Die Richtung steht fest: kurzfristig Abwärtsrisiko bis 330–335. Der Geschäftsbericht im Dezember wird Klarheit bringen.
#苹果财报喜忧参半
