Stablecoins in der Landeswährung kommen der Landeswährung und Staatsanleihen zugute – diese Wirkungskette greift aber nur, wenn die Reserven tatsächlich in heimische Staatsanleihen investiert werden.
Zhao Changpeng (CZ) zufolge werden immer mehr Länder erkennen, dass die Ausgabe von Stablecoins in der eigenen Währung die Nachfrage nach dieser Währung und dadurch auch die Nachfrage nach Staatsanleihen steigern kann. Der US-Dollar ist dabei bereits weit voraus. Das Problem steckt in den beiden Wörtern „dadurch auch“: Stablecoins müssen erst einmal gehalten werden, bevor die Herausgeber ihre Reserven in Vermögenswerte investieren können. Bleiben die Reserven auf Bankeinlagen oder in Dollar-Anlagen, steigt zwar die Nachfrage nach der Landeswährung, doch die Nachfrage nach Staatsanleihen muss nicht unbedingt mitziehen. Ob kurz- oder langfristige Anleihen gekauft werden, entscheidet außerdem darüber, ob diese Wirkungskette an einem oder an beiden Enden greift.
Die Kette reißt bei den Reserven.
Wenn die von diesen Ländern ausgegebenen Stablecoins in der Landeswährung ihre Reserven eindeutig überwiegend in heimischen Staatsanleihen halten, funktioniert diese Wirkungskette – und meine Einschätzung ist hinfällig.
Zhao Changpeng (CZ) zufolge werden immer mehr Länder erkennen, dass die Ausgabe von Stablecoins in der eigenen Währung die Nachfrage nach dieser Währung und dadurch auch die Nachfrage nach Staatsanleihen steigern kann. Der US-Dollar ist dabei bereits weit voraus. Das Problem steckt in den beiden Wörtern „dadurch auch“: Stablecoins müssen erst einmal gehalten werden, bevor die Herausgeber ihre Reserven in Vermögenswerte investieren können. Bleiben die Reserven auf Bankeinlagen oder in Dollar-Anlagen, steigt zwar die Nachfrage nach der Landeswährung, doch die Nachfrage nach Staatsanleihen muss nicht unbedingt mitziehen. Ob kurz- oder langfristige Anleihen gekauft werden, entscheidet außerdem darüber, ob diese Wirkungskette an einem oder an beiden Enden greift.
Die Kette reißt bei den Reserven.
Wenn die von diesen Ländern ausgegebenen Stablecoins in der Landeswährung ihre Reserven eindeutig überwiegend in heimischen Staatsanleihen halten, funktioniert diese Wirkungskette – und meine Einschätzung ist hinfällig.
