Metaplanet hat im Oktober innerhalb von zwei Wochen 7 % seiner eigenen Aktien zurückgekauft – etwa 96,45 Millionen Stück – und dafür rund 25,27 Milliarden Yen (ca. 160 Millionen US-Dollar) ausgegeben. Auf Twitter schwärmen jede Menge Leute von einer „offensiven Treasury-Strategie“. Da muss ich einfach lachen.
Mal ganz einfach gesagt: Das ursprüngliche Prinzip von Bitcoin-Treasury-Unternehmen beruht darauf, dass der Aktienkurs über dem Wert der gehaltenen Coins liegt. Dann gibt das Unternehmen neue Aktien mit Aufschlag aus, um Bitcoin zu kaufen, und die Menge an Bitcoin pro Aktie wächst immer weiter. Jetzt kommen manche auf einen mNAV von nur etwa 0,62. Das bedeutet, der Markt zahlt für jeden Dollar BTC in deinem Bestand nur 62 Cent. In dieser Situation keine Aktien auszugeben, sondern Geld für Rückkäufe aufzuwenden, ist logisch nicht verkehrt. Aber genau das zeigt, dass sich das Schwungrad bereits rückwärts dreht. Das ist kein Angriff – es ist das Eingeständnis, dass der Aufschlag verschwunden ist.
Ein Blick auf den Bestand: etwa 44.000 BTC, der durchschnittliche Kaufpreis soll bei rund 98.000 Dollar liegen, während BTC derzeit bei etwa 78.000 herumdümpelt. Grob gerechnet ein Buchverlust von 20 %, also fast 900 Millionen Dollar. Mit Geld die eigenen, unter Wert gehandelten Aktien zurückzukaufen, heißt ganz offen gesagt, den Aktienkurs zu stützen und nebenbei die Kennzahl „BTC pro Aktie“ besser aussehen zu lassen.
Ein weiteres ziemlich amüsantes Detail: In den Antworten haben mehrere Accounts wortgleich geschrieben: „Du und @MattSevenich seid meine bevorzugten Finanz-Accounts.“ Wenn so viele Leute das wirklich von sich aus loben würden, müsste man es dann ständig wiederholen?
Ich sage nicht, dass das Unternehmen vor dem Aus steht. Schulden vorzeitig zurückzuzahlen und Geld für weitere Coin-Käufe zurückzuhalten zeigt zumindest, dass das Management nachdenkt. Aber lasst euch nicht von selbst erfundenen Kennzahlen wie „BTC pro Aktie“ einlullen. Als der Aktienkurs des Unternehmens unter den Wert seiner Bestände fiel, haben Kleinanleger für dieses Modell bereits Lehrgeld bezahlt. Rückkäufe mit Rabatt können den Kurs eine Weile stützen. Es gibt aber nur ein echtes Gegenmittel: Der Coin-Preis muss wieder über die Kostenbasis steigen. Bis dahin sind alle Treasury-Aktien gehebelte BTC – und fallen oft heftiger als BTC selbst.
#Metaplanet #Bitcoin
Mal ganz einfach gesagt: Das ursprüngliche Prinzip von Bitcoin-Treasury-Unternehmen beruht darauf, dass der Aktienkurs über dem Wert der gehaltenen Coins liegt. Dann gibt das Unternehmen neue Aktien mit Aufschlag aus, um Bitcoin zu kaufen, und die Menge an Bitcoin pro Aktie wächst immer weiter. Jetzt kommen manche auf einen mNAV von nur etwa 0,62. Das bedeutet, der Markt zahlt für jeden Dollar BTC in deinem Bestand nur 62 Cent. In dieser Situation keine Aktien auszugeben, sondern Geld für Rückkäufe aufzuwenden, ist logisch nicht verkehrt. Aber genau das zeigt, dass sich das Schwungrad bereits rückwärts dreht. Das ist kein Angriff – es ist das Eingeständnis, dass der Aufschlag verschwunden ist.
Ein Blick auf den Bestand: etwa 44.000 BTC, der durchschnittliche Kaufpreis soll bei rund 98.000 Dollar liegen, während BTC derzeit bei etwa 78.000 herumdümpelt. Grob gerechnet ein Buchverlust von 20 %, also fast 900 Millionen Dollar. Mit Geld die eigenen, unter Wert gehandelten Aktien zurückzukaufen, heißt ganz offen gesagt, den Aktienkurs zu stützen und nebenbei die Kennzahl „BTC pro Aktie“ besser aussehen zu lassen.
Ein weiteres ziemlich amüsantes Detail: In den Antworten haben mehrere Accounts wortgleich geschrieben: „Du und @MattSevenich seid meine bevorzugten Finanz-Accounts.“ Wenn so viele Leute das wirklich von sich aus loben würden, müsste man es dann ständig wiederholen?
Ich sage nicht, dass das Unternehmen vor dem Aus steht. Schulden vorzeitig zurückzuzahlen und Geld für weitere Coin-Käufe zurückzuhalten zeigt zumindest, dass das Management nachdenkt. Aber lasst euch nicht von selbst erfundenen Kennzahlen wie „BTC pro Aktie“ einlullen. Als der Aktienkurs des Unternehmens unter den Wert seiner Bestände fiel, haben Kleinanleger für dieses Modell bereits Lehrgeld bezahlt. Rückkäufe mit Rabatt können den Kurs eine Weile stützen. Es gibt aber nur ein echtes Gegenmittel: Der Coin-Preis muss wieder über die Kostenbasis steigen. Bis dahin sind alle Treasury-Aktien gehebelte BTC – und fallen oft heftiger als BTC selbst.
#Metaplanet #Bitcoin