加密貨幣市場終於開始重視「能產生收入的企業」，但光有收入還不夠，代幣持有者能否真正分到價值，才是關鍵。Blockworks Research 用自家框架篩出 5 大兼具收入與持有者經濟學的代幣，並點出一個殘酷現實：收入不等於持有者賺錢。

Blockworks Research 在 X 平台發文指出，過去 6 個月他們開發了一套專門評估代幣持有者價值累積的框架，並據此篩出 5 大兼具收入與持有者經濟學的代幣。他強調，加密貨幣花了 17 年才搞懂「能產生收入的企業才是好投資」，但下一步更關鍵：收入到底進了誰的口袋。

HYPE 年收 7.7 億美元，回購直接銷毀

Blockworks Research 的資料顯示，Hyperliquid 的 HYPE 在截至 10 月 28 日的過去 30 天內，年化收入達 7.73 億美元，費用收入為 9.79 億美元，約 79% 的費用轉化為收入。他認為 HYPE 是「毫無懸唸的第一」。

在持有者經濟學方面，所有收入——包括 Hyperliquid 穩定幣儲備（AQAv2）收益計劃每年約 1.4 億美元的貢獻——都會進入援助基金，該基金會購買 HYPE 並將其傳送到沒有私鑰的地址，基本上等同於銷毀。持有者不會收到現金，但每一枚 HYPE 都成為總供應量中更大的一份，而且不需要質押。

UNI 年收 8700 萬美元，但只分到 Uniswap 費用的 8%

Uniswap 的 UNI 在截至 10 月 28 日的過去 30 天內，年化收入為 8700 萬美元流向持有者，費用收入高達 10.4 億美元。Blockworks Research 直言，持有者只獲得 Uniswap 費用的約 8%。

費用開關已在七個鏈上的 v2、v3 和 v4 生效，所有費用都用於購買和銷毀 UNI。與 HYPE 和 CAKE 類似，持有者不會獲得現金，每一枚 UNI 只是成為總供應量中更大的一份，不需要質押，累積收益率為 1.9%。

但他也指出，Uniswap Labs 從國庫獲得的每年 2000 萬 UNI 增長預算，會增加 3.2% 的新供應量，所以 DAAY 為 -1.3%。將費用擴充套件到更多池子和鏈仍需要治理投票，持有者也會對費用規模進行投票，因此每次投票都可能增加或削減持有者支付。

Blockworks Research 總結，收入固然重要，但收入到底進了誰的口袋更重要。加密貨幣花了 17 年才搞懂前半句，他希望後半句不用再花 17 年。#比特币ETF流出6.43亿美元创6月以来最大 #UNI #UNI📈 #新闻 $UNI