Diese Woche steht an den US-Märkten erneut ein wichtiges Datum an: der Arbeitsmarktbericht außerhalb der Landwirtschaft für Oktober
Am 6. November veröffentlicht das US-Arbeitsministerium die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft für Oktober. Die Märkte interessieren sich nicht nur für die Zahl der neu geschaffenen Stellen, sondern auch dafür, ob der Bericht die Argumente für eine Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember weiter untermauert.
Warum ist der US-Arbeitsmarktbericht außerhalb der Landwirtschaft diesmal so wichtig?
1. Die Haltung der US-Notenbank verändert sich
Am 28. Oktober ließ die US-Notenbank den Leitzins unverändert bei 3,75–4,00 %, doch bemerkenswert ist, dass sich zwei Vertreter ausdrücklich für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte aussprachen.
Das zeigt, dass die Inflationssorgen innerhalb der US-Notenbank weiterhin bestehen. Der politische Schwerpunkt verlagert sich von der alleinigen Konzentration auf die Beschäftigung hin zu einer stärkeren Gewichtung der Inflationsrisiken.
Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im Dezember sind deutlich gestiegen. Eine weitere Straffung der Geldpolitik lässt sich inzwischen nicht mehr ausschließen.
2. Die Nonfarm-Payrolls werden zu einem wichtigen Prüfstein
Im September kamen in den USA lediglich 29.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft hinzu, während die Arbeitslosenquote bei 4,2 % blieb.
Sollte die Beschäftigung im Oktober deutlich zulegen und das Lohnwachstum zugleich robust bleiben, würde das darauf hindeuten, dass der US-Arbeitsmarkt weiterhin gut aufgestellt ist. Die Fed hätte dann möglicherweise mehr Gründe, an ihrem restriktiven Kurs festzuhalten oder die Zinsen sogar weiter anzuheben.
Kühlt sich der Arbeitsmarkt dagegen deutlich ab und steigt die Arbeitslosenquote, könnten die Erwartungen einer Zinserhöhung im Dezember nachlassen.
3. Was bedeutet das für BTC und US-Aktien?
Meiner Ansicht nach sind bei den aktuellen Nonfarm-Payrolls vor allem die Veränderungen beim US-Dollar und bei den Renditen von US-Staatsanleihen entscheidend.
Fallen die Daten besser aus als erwartet:
Könnte der US-Dollar zulegen und die Renditen von US-Staatsanleihen könnten steigen. Die Marktliquidität würde unter Druck geraten, und BTC, ETH sowie US-Technologieaktien könnten kurzfristig unter Korrekturdruck geraten.
Fallen die Daten schwächer aus als erwartet:
Könnten die Erwartungen an Zinserhöhungen nachlassen und der US-Dollar sowie die Renditen von US-Staatsanleihen unter Druck geraten. Risikoanlagen könnten dann eine Erholungschance erhalten.
Meine Einschätzung:
Das größte Risiko für den Markt besteht derzeit nicht darin, dass die Fed bereits die Zinsen angehoben hat, sondern darin, dass der Markt die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung im Dezember noch nicht vollständig eingepreist hat.
Gerade bei BTC sollte man sich derzeit nicht nur auf die technische Analyse konzentrieren, sondern auch darauf achten, ob sich die makroökonomische Liquidität weiter verknappt.
Im Folgenden sollten vor allem drei Kennzahlen im Blick behalten werden:
① Zahl der neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft
② Veränderung der Arbeitslosenquote
③ Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne
Nicht allein aufgrund vermeintlich positiver oder negativer Nonfarm-Payrolls vorschnell auf eine bestimmte Marktrichtung setzen.
Die Daten prägen die Erwartungen, die Erwartungen beeinflussen die Kapitalströme, und diese bestimmen letztlich die Marktentwicklung.
Wird die Fed im Dezember weiterhin stillhalten oder das Zeitfenster für Zinserhöhungen wieder öffnen? Die aktuellen Nonfarm-Payrolls könnten wichtige Hinweise darauf liefern.