Am Freitag verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs Nettoabflüsse von 643 Millionen US-Dollar – der größte Tagesverlust seit dem 25. Juni. Auslöser war der Diebstahl bei Binance am Donnerstag. Ein Viermonatshoch, gepaart mit einer Sicherheitsmeldung: Die erste Reaktion des Marktes war eindeutig – erst einmal raus.

Ehrlich gesagt ist diese Zahl gemessen am Gesamtvolumen der ETFs nicht existenzbedrohend. Ihre Signalwirkung ist jedoch größer als der Betrag selbst. Die Zeichnungs- und Rücknahmedaten von ETFs werden täglich veröffentlicht und sind damit ein natürlicher Echtzeit-Stimmungsindikator. Institutionelle Anleger und große Investoren trommeln nicht in den sozialen Medien für bestimmte Anlagen – sie stimmen mit den Füßen ab. Und derzeit steht dieser Fuß auf der Seite der Rücknahmen.

Meiner Ansicht nach besteht kein direkter Kausalzusammenhang zwischen dem Binance-Hack und den ETF-Abflüssen. Eher ist die Risikobereitschaft im selben Zeitraum insgesamt gesunken. Hinter den ETF-Anteilen steht die Cold-Storage-Verwahrung durch Verwahrstellen; ein Hack einer Hot Wallet einer Börse gehört zu einem ganz anderen Risikomodell. Anleger am Sekundärmarkt machen sich darüber aber keine Gedanken: Sobald in einer Schlagzeile das Wort „Hacker“ auftaucht, ist ein Abbau der Positionen die einfachste Reaktion.

In den nächsten Tagen kommt es vor allem darauf an, ob sich der Trend fortsetzt. Hohe Abflüsse an einem einzelnen Tag sind oft nur ein kurzer Ausschlag und werden am nächsten Tag wieder ausgeglichen. Erst wenn es mehrere Tage in Folge zu Nettoabflüssen kommt, deutet das darauf hin, dass Anleger Risiken tatsächlich neu bewerten und nicht nur einmal ihrem Unmut Luft machen.

Nebenbei bemerkt: Solche Ereignisse rücken immer wieder die altbekannten Themen Selbstverwahrung und Verwahrungsrisiken in den Fokus – diesmal ist es nicht anders. Für die meisten, die über ETFs eingestiegen sind, geht es aber nie wirklich um die Frage, ob sie ihre privaten Schlüssel selbst verwahren sollen, sondern darum, ob sie die durch solche Nachrichten ausgelöste Volatilität aushalten können.

Die obigen Inhalte stellen keine Anlageberatung dar.

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