花旗刚发报告，Alphabet这季度业绩有点“偏科”——搜索收入增长放缓，直接拖累整体表现，虽然云业务同比暴涨103%也拉不回来。整体收入1276亿美元符合预期，但经营利润和每股盈利都比市场预估低了一截，尤其是每股盈利2.12美元 vs 预期3.03美元，差距不小。

不过花旗依然维持“买入”评级，只是把目标价从447美元下调到375美元，说白了就是市场不确定性太大。他们认为接下来得盯紧AI Overview和AI Mode的赚钱能力、TPU芯片的收入贡献，还有2027年资本开支上涨对现金流的压力。

短期看确实有逆风，但花旗还是挺乐观：觉得Alphabet在AI上的投入会加速技术迭代，帮它在消费者和企业端赚更多钱。这波操作，有点像短期阵痛换长期牌面。