Ich möchte den innovativen Unternehmen am US-Aktienmarkt langfristig gegenüber optimistisch bleiben – und zugleich beim Kaufpreis wählerisch sein.

Wer bei jedem Rücksetzer das schlimmste historische Szenario vor Augen hat, übersieht leicht, was sich gerade in einem Unternehmen verändert. Doch wer sich nur an den Satz „Die Zukunft wird bestimmt besser“ klammert, übersieht ebenso leicht die drängendste Frage: Wie viel von dieser guten Zukunft ist im heutigen Preis bereits enthalten?

Technologischer Fortschritt kommt erst dann bei den Aktionären an, wenn er sich in Produkten, zahlenden Kunden und Gewinnen niederschlägt. Selbst wenn ein Unternehmen erfolgreicher wird, können Anleger noch lange warten müssen, wenn der Kaufpreis das höhere Wachstum bereits vorweggenommen hat.

Deshalb möchte ich meine langfristig positive Einschätzung lieber konkreter formulieren: Ich will weiter beobachten, welche Unternehmen tatsächlich ihren Cashflow steigern, welche Investitionen noch Zeit brauchen, bis sie sich auszahlen, und wie viel Spielraum die aktuelle Bewertung für ein Scheitern lässt. In die Zukunft zu blicken heißt auch, auf den Preis zu achten; Schwankungen auszuhalten heißt auch, die eigene Einschätzung zu aktualisieren.

Optimismus kann die Grundstimmung sein, muss aber nicht bedeuten, jedes Preisschild einfach hinzunehmen.