$XAG Von 121 auf 49 gefallen – viele fragen: „Wo liegen die Kosten, wo der Boden?“ Machen wir es gleich klar: Die Kosten stützen den langfristigen Boden, nicht den aktuellen Kurs.
Der Silber-Spotpreis liegt bei etwa 49,12 US-Dollar je Unze. Am Freitag ging es an einem Tag um 6,3 % abwärts, im Oktober um rund 18–19 %. Das Hoch im Januar dieses Jahres lag bei etwa 121,64 US-Dollar. Seit dem Hoch ist der Kurs um rund 60 % gefallen; das 52-Wochen-Tief von 47,12 liegt direkt unter uns. Das Gold-Silber-Verhältnis beträgt etwa 79 – Silber ist gegenüber Gold deutlich günstig bewertet.
Warum der Rückgang? Drei Faktoren wirken zusammen: ① Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) für September lag bei +3,7 %, die Ölpreise stiegen kräftig. Der Markt setzt auf eine Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember, der Dollar und die Realzinsen ziehen an. ② Spekulative Positionen werden in historischem Ausmaß abgebaut: Innerhalb von drei Wochen verkauften verwaltete Fonds netto Silber-Futures im Wert von rund 2,2 Milliarden US-Dollar. Die Netto-Long-Positionen sanken auf den niedrigsten Stand seit dem ersten Quartal 2024. Am Freitag kam zudem der übergreifende Verkaufsdruck durch Zwangsliquidationen am Aktienmarkt hinzu. ③ Die industrielle Nachfrage schwächelt: Für 2026 wird ein Rückgang des industriellen Silberverbrauchs um 3 % und des Silberverbrauchs in der Photovoltaik um 19 % erwartet. JPMorgan rechnet sogar mit einem Rückgang der Photovoltaik-Nachfrage um 30 % und warnt, dass aus dem möglichen Angebotsdefizit ein Überschuss werden könnte.
Die Unterstützung hat drei Ebenen: Kurzfristig liegt die Zone von 47–50 beim vorherigen Tief und einer psychologischen Marke. Nach dem Abbau der Positionen dürfte den Short-Anlegern nicht mehr viel Munition bleiben. Mittelfristig stützen das sechste Jahr in Folge mit einem Angebotsdefizit (2026 voraussichtlich rund 46 Millionen Unzen) und die geringe Elastizität des Nebenproduktangebots. Bei den Kosten ist Ehrlichkeit besonders wichtig: Die Gesamtkosten der Silberminen, einschließlich Erhaltungsinvestitionen, liegen je nach Berechnung bei etwa 12 bis 23 US-Dollar; bei hochpreisigen Minen sind es rund 31,5. Institutionen betrachten 25–30 US-Dollar als langfristigen „wirtschaftlichen Boden“. Beim aktuellen Kurs von 49 liegt Silber weiterhin beim Doppelten der durchschnittlichen Kosten. Die Kosten können den aktuellen Kurs nicht retten – sie stützen die Zone um 25–30.
Auf welcher Seite stehst du? A: 47–50 ist der Boden, schrittweise einsteigen / B: Erst nach dem Zinsentscheid der US-Notenbank im Dezember entscheiden / C: Die Schwäche der Photovoltaik ist strukturell und wird die Kurse auf 30–40 testen – wofür entscheidest du dich? Warum?
Nur eine persönliche Analyse, keine Anlageberatung.
Der Silber-Spotpreis liegt bei etwa 49,12 US-Dollar je Unze. Am Freitag ging es an einem Tag um 6,3 % abwärts, im Oktober um rund 18–19 %. Das Hoch im Januar dieses Jahres lag bei etwa 121,64 US-Dollar. Seit dem Hoch ist der Kurs um rund 60 % gefallen; das 52-Wochen-Tief von 47,12 liegt direkt unter uns. Das Gold-Silber-Verhältnis beträgt etwa 79 – Silber ist gegenüber Gold deutlich günstig bewertet.
Warum der Rückgang? Drei Faktoren wirken zusammen: ① Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) für September lag bei +3,7 %, die Ölpreise stiegen kräftig. Der Markt setzt auf eine Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember, der Dollar und die Realzinsen ziehen an. ② Spekulative Positionen werden in historischem Ausmaß abgebaut: Innerhalb von drei Wochen verkauften verwaltete Fonds netto Silber-Futures im Wert von rund 2,2 Milliarden US-Dollar. Die Netto-Long-Positionen sanken auf den niedrigsten Stand seit dem ersten Quartal 2024. Am Freitag kam zudem der übergreifende Verkaufsdruck durch Zwangsliquidationen am Aktienmarkt hinzu. ③ Die industrielle Nachfrage schwächelt: Für 2026 wird ein Rückgang des industriellen Silberverbrauchs um 3 % und des Silberverbrauchs in der Photovoltaik um 19 % erwartet. JPMorgan rechnet sogar mit einem Rückgang der Photovoltaik-Nachfrage um 30 % und warnt, dass aus dem möglichen Angebotsdefizit ein Überschuss werden könnte.
Die Unterstützung hat drei Ebenen: Kurzfristig liegt die Zone von 47–50 beim vorherigen Tief und einer psychologischen Marke. Nach dem Abbau der Positionen dürfte den Short-Anlegern nicht mehr viel Munition bleiben. Mittelfristig stützen das sechste Jahr in Folge mit einem Angebotsdefizit (2026 voraussichtlich rund 46 Millionen Unzen) und die geringe Elastizität des Nebenproduktangebots. Bei den Kosten ist Ehrlichkeit besonders wichtig: Die Gesamtkosten der Silberminen, einschließlich Erhaltungsinvestitionen, liegen je nach Berechnung bei etwa 12 bis 23 US-Dollar; bei hochpreisigen Minen sind es rund 31,5. Institutionen betrachten 25–30 US-Dollar als langfristigen „wirtschaftlichen Boden“. Beim aktuellen Kurs von 49 liegt Silber weiterhin beim Doppelten der durchschnittlichen Kosten. Die Kosten können den aktuellen Kurs nicht retten – sie stützen die Zone um 25–30.
Auf welcher Seite stehst du? A: 47–50 ist der Boden, schrittweise einsteigen / B: Erst nach dem Zinsentscheid der US-Notenbank im Dezember entscheiden / C: Die Schwäche der Photovoltaik ist strukturell und wird die Kurse auf 30–40 testen – wofür entscheidest du dich? Warum?
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