Meta hat von S&P Global Ratings eine Herabstufung des Ausblicks erhalten. Als Gründe nannte die Ratingagentur steigende KI-Kosten und Bedenken hinsichtlich des Cashflows. Sie änderte den Ausblick für Metas Kreditrating AA- von stabil auf negativ. Damit gehört der Tech-Gigant weiterhin fest zur Oberklasse der Unternehmen und liegt komfortabel über der „Ramsch“-Schwelle von BB+. Der negative Ausblick ist jedoch eine offizielle Warnung vor möglichen Abwärtsrisiken.
In seiner Erklärung stellte S&P Global Ratings Metas KI-Strategie direkt infrage. Der Social-Media-Konzern habe weniger Möglichkeiten zur Monetarisierung als seine großen Tech-Konkurrenten, hieß es. Die Ratingagentur betonte, dass weiterhin unklar sei, wann die Infrastrukturinvestitionen des Unternehmens genügend Einnahmen generieren werden, um die steigenden Ausgaben zu decken. Die neue Einschätzung von Meta verweise auf Unsicherheit darüber, wie lange die hohen Investitionsausgaben anhalten werden und ob der freie operative Cashflow weiterhin negativ bleiben wird, so S&P.
Meta hat der Einschätzung jedoch widersprochen. „Wir stimmen der Behauptung von S&P zu Metas Möglichkeiten zur Monetarisierung von KI respektvoll nicht zu. Wir sehen erhebliche Produkt- und Geschäftsmöglichkeiten vor uns, die unser sehr starkes Kreditprofil untermauern“, erklärte der Sprecher Kamran Mumtaz. In seinem Ergebnisbericht für das dritte Quartal meldete das Unternehmen einen bereinigten Gewinn von 7,40 US-Dollar je Aktie – ein Plus von 2,1 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und 13,5 % über der Konsensprognose. Der Quartalsumsatz erreichte 64,6 Milliarden US-Dollar, ein jährlicher Anstieg um 26 %, und übertraf die Schätzungen um 1,88 %.
Meta widerspricht der Einschätzung von S&P Global Ratings
Der Großteil dieser Umsatzentwicklung beruhte auf einem robusten Werbemarkt: Das Werbevolumen stieg um 10 %, die Preissetzungsmacht um 14 %. Metas KI-Investitionen verbessern bereits das Werbegeschäft (bessere Empfehlungen, stärkere Nutzerinteraktion und präzisere Ausrichtung der Anzeigen), doch S&P bezweifelt, ob diese Verbesserungen genügend zusätzliche Einnahmen generieren werden, um die enormen Kosten für den Aufbau und Betrieb der KI-Infrastruktur auszugleichen.
Anders als Cloud-Computing-Unternehmen, die Rechenkapazität und KI-Dienste direkt an Geschäftskunden verkaufen können, hat Meta traditionell Werbung auf Facebook, Instagram und WhatsApp verkauft. Seine KI-Tools könnten neue Einnahmequellen erschließen, doch das Unternehmen hat noch nicht gezeigt, dass diese Möglichkeiten Renditen in dem Umfang abwerfen werden, der zur Deckung der Infrastrukturkosten erforderlich ist. Meta zufolge werden seine Investitionen große Geschäftsmöglichkeiten schaffen und bestehende Produkte verbessern, doch Zeitpunkt und Höhe dieser Erträge sind unklar.
Die operative Rentabilität litt jedoch unter dem doppelten Schlag steigender Ausgaben für die Kapitalinfrastruktur und wachsender Rechtskosten. Das Unternehmen verzeichnete erstmals einen negativen freien Cashflow und ein Defizit von 2,12 Milliarden US-Dollar. Insgesamt prognostizierte es zudem für das Gesamtjahr Investitionsausgaben von 135 bis 145 Milliarden US-Dollar. Laut den Prognosen von S&P dürften die Investitionsausgaben des Unternehmens in diesem Jahr 140 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2027 dann auf über 225 Milliarden US-Dollar explodieren.
Meta plant, durch Aktienverkäufe 95 Milliarden US-Dollar aufzubringen
Die Ratingagentur merkte in ihrer Mitteilung jedoch an, dass dieser massive Ausgabenanstieg die Verschuldungsquote des Technologieriesen bereits im kommenden Jahr auf über 1,0x treiben könnte – ein deutlicher Sprung gegenüber den rund 0,1x im vergangenen Jahr. Trotz des zunehmenden finanziellen Drucks verfügt Meta weiterhin über beträchtliche Ressourcen, um seine Expansion zu unterstützen. Zum 30. September 2026 verfügte das Unternehmen über 82,45 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteläquivalenten und marktfähigen Wertpapieren sowie im dritten Quartal über einen operativen Cashflow von 32,79 Milliarden US-Dollar – das Kerngeschäft generiert also weiterhin erhebliche Liquidität.
Die langfristigen Schulden beliefen sich zum Ende des Quartals jedoch weiterhin auf rund 80,92 Milliarden US-Dollar. Der steigende Kreditbedarf zur Finanzierung der Infrastrukturausgaben, die umfangreichen Infrastrukturinvestitionen und der schwächere freie Cashflow könnten jedoch die finanzielle Flexibilität untergraben, die dem Unternehmen zu seiner starken Bonitätsbewertung verholfen hat. Meta gab kürzlich Pläne bekannt, durch Aktienverkäufe 95 Milliarden US-Dollar aufzubringen, um seine Rechenzentrumskapazitäten auszubauen. Das Vorhaben beginnt mit einer Reihe von Transaktionen im Wert von 35 Milliarden US-Dollar, die Meta größtenteils durch die Ausgabe von Stammaktien aufzubringen erwartet.
Drei Unternehmen, darunter Nvidia, Advanced Micro Devices und Broadcom, haben laut Unternehmensunterlagen bereits vorläufiges Interesse am Kauf von Aktien im Wert von bis zu 5 Milliarden US-Dollar bekundet. Darüber hinaus umfasst das Finanzierungsprogramm Hinterlegungsscheine der Serie A im Wert von 12,5 Milliarden US-Dollar. Diese verbriefen einen Bruchteil (1/20) der zwingend wandelbaren Vorzugsaktien der Serie A von Meta.
Diese komplexen Wertpapiere werden bis zum 15. August 2029 separat an der Nasdaq unter einem speziellen Börsenkürzel gehandelt und dann automatisch in Meta-Stammaktien umgewandelt. Die Konsortialbanken an der Wall Street können die Transaktion dennoch durch den Kauf von weiteren 3,375 Milliarden Stammaktien und 37,5 Millionen Hinterlegungseinheiten aufstocken. Darüber hinaus wird das Technologieunternehmen in den ersten Monaten des kommenden Jahres ein At-the-Market-Programm (ATM) starten, um durch Aktienverkäufe rund 60 Milliarden US-Dollar an Kapital aufzunehmen.
Der Beitrag „Meta droht eine Herabstufung des Kreditausblicks, da KI-Ausgaben weiterhin Liquidität aufzehren“ erschien zuerst auf Coinfea.