Microsofts Gewinnwachstum von 32 % birgt eine Lektion, die in den Zahlen des Vorjahres steckt.
Es geht in diesem Quartal nicht hauptsächlich um einen hohen Gewinn aus der OpenAI-Beteiligung. Microsoft meldete aus seinen OpenAI-Investitionen lediglich einen positiven Effekt von $207M auf den Nettogewinn. Größeren Einfluss auf den Vergleich hatte ein Verlust von $3.086B im Vorjahr.
Im Quartal bis zum 30. September 2026 stieg der ausgewiesene Nettogewinn von $27.747B auf $36.629B.
Zieht man nur den diesjährigen Gewinn ab, beträgt das Wachstum weiterhin 31.26 %. Dabei bleibt jedoch der Investitionsverlust des Vorjahres im Ausgangswert enthalten.
Bereinigt man stattdessen beide Zeiträume, steigt der Nettogewinn des Vorjahres auf $30.833B und der diesjährige auf $36.422B. Das entspricht einem Wachstum von 18.13 % und stimmt mit Microsofts gemeldetem Non-GAAP-Wachstum von 18 % überein.
Der Wechsel von einem Investitionsverlust zu einem Gewinn trug $3.293B zum Anstieg des ausgewiesenen Nettogewinns um $8.882B bei. Das ist eine Veränderung des Ergebnisses im Jahresvergleich, kein Gewinn von $3.293B, der in diesem Quartal erzielt wurde.
Auch Microsofts operatives Geschäft hat sich verbessert. Der Umsatz stieg um 19 % und das Betriebsergebnis um 21 %. Der Vergleich schmälert diesen Fortschritt nicht.
Bei einer Bewertung würde ich die Schlagzeile mit 32 % nicht direkt in eine Prognose übernehmen. Ebenso wenig würde ich davon ausgehen, dass 18 % anhalten. Zunächst sollte man die Veränderungen im operativen Geschäft von den Investitionseffekten in beiden Jahren trennen und dann beurteilen, was sich wiederholen lässt.
Diese Bereinigungen berechnen weder den Cashflow noch belegen sie die Rendite von Microsofts KI-Investitionen. Microsofts Non-GAAP-Kennzahl ergänzt GAAP, ersetzt es aber nicht.
Bevor man Microsofts nächstes Jahr prognostiziert, sollte man sein letztes Jahr neu aufschlüsseln.
Es geht in diesem Quartal nicht hauptsächlich um einen hohen Gewinn aus der OpenAI-Beteiligung. Microsoft meldete aus seinen OpenAI-Investitionen lediglich einen positiven Effekt von $207M auf den Nettogewinn. Größeren Einfluss auf den Vergleich hatte ein Verlust von $3.086B im Vorjahr.
Im Quartal bis zum 30. September 2026 stieg der ausgewiesene Nettogewinn von $27.747B auf $36.629B.
Zieht man nur den diesjährigen Gewinn ab, beträgt das Wachstum weiterhin 31.26 %. Dabei bleibt jedoch der Investitionsverlust des Vorjahres im Ausgangswert enthalten.
Bereinigt man stattdessen beide Zeiträume, steigt der Nettogewinn des Vorjahres auf $30.833B und der diesjährige auf $36.422B. Das entspricht einem Wachstum von 18.13 % und stimmt mit Microsofts gemeldetem Non-GAAP-Wachstum von 18 % überein.
Der Wechsel von einem Investitionsverlust zu einem Gewinn trug $3.293B zum Anstieg des ausgewiesenen Nettogewinns um $8.882B bei. Das ist eine Veränderung des Ergebnisses im Jahresvergleich, kein Gewinn von $3.293B, der in diesem Quartal erzielt wurde.
Auch Microsofts operatives Geschäft hat sich verbessert. Der Umsatz stieg um 19 % und das Betriebsergebnis um 21 %. Der Vergleich schmälert diesen Fortschritt nicht.
Bei einer Bewertung würde ich die Schlagzeile mit 32 % nicht direkt in eine Prognose übernehmen. Ebenso wenig würde ich davon ausgehen, dass 18 % anhalten. Zunächst sollte man die Veränderungen im operativen Geschäft von den Investitionseffekten in beiden Jahren trennen und dann beurteilen, was sich wiederholen lässt.
Diese Bereinigungen berechnen weder den Cashflow noch belegen sie die Rendite von Microsofts KI-Investitionen. Microsofts Non-GAAP-Kennzahl ergänzt GAAP, ersetzt es aber nicht.
Bevor man Microsofts nächstes Jahr prognostiziert, sollte man sein letztes Jahr neu aufschlüsseln.
