Ethena will SAFO in die USDe-Reserven aufnehmen: Eine Obergrenze von 1 Mrd. bedeutet nicht, dass institutionelle Qualität schon in den Reserven steckt
Vorschlag von Blockworks Advisory (Risikokomitee): Der Übernacht-Swap-Fonds SAFO von Spiko/Amundi könnte als Deckung für USDe zugelassen werden. Die Obergrenze soll bis Ende dieses Jahres bei 500 Mio. und 2027 bei 1 Mrd. liegen – das entspricht etwa 10 bis 20 Prozent der Deckung von rund 4,84 Mrd. Mitte September. „Kann aufgenommen werden“ darf nicht einfach mit „institutionelle Qualität ist bereits verbucht“ gleichgesetzt werden.
Bei der Reservearchitektur sind drei Punkte entscheidend:
1. Stand: Es geht um einen Vorschlag zu Zulassung und Obergrenze. Im Forum wurde noch kein Ergebnis einer Community-Abstimmung und keine tatsächliche Zuteilung verzeichnet – zulässig bedeutet nicht zugeteilt.
2. Struktur: ein tokenisierter französischer UCITS-Unterfonds, dessen Basis nahezu vollständig aus US-Large-Cap-Aktien besteht und der über einen TRS mit BNP Paribas Übernacht-Erträge erzielt; kein Korb aus US-Staatsanleihen.
3. Auslöser: Bei CDS-Spreads des Kontrahenten von über 150 bp wird die Deckung auf 5 % gekürzt, bei über 225 bp auf null. Die Konzentration auf einzelne Kontrahenten bleibt bestehen; eine Obergrenze bedeutet nicht, dass der Fonds bedingungslos dauerhaft gehalten wird.
Der Vorschlag beantwortet die Frage, ob der synthetische Dollar um einen weiteren konformen Fondsweg ergänzt wird. Ob die Mittel tatsächlich zugeteilt werden und wie die Schwellenwerte für Kontrahenten aussehen, entscheidet hingegen darüber, ob das Reservenrisiko wirklich sinkt.
$USDE
Vorschlag von Blockworks Advisory (Risikokomitee): Der Übernacht-Swap-Fonds SAFO von Spiko/Amundi könnte als Deckung für USDe zugelassen werden. Die Obergrenze soll bis Ende dieses Jahres bei 500 Mio. und 2027 bei 1 Mrd. liegen – das entspricht etwa 10 bis 20 Prozent der Deckung von rund 4,84 Mrd. Mitte September. „Kann aufgenommen werden“ darf nicht einfach mit „institutionelle Qualität ist bereits verbucht“ gleichgesetzt werden.
Bei der Reservearchitektur sind drei Punkte entscheidend:
1. Stand: Es geht um einen Vorschlag zu Zulassung und Obergrenze. Im Forum wurde noch kein Ergebnis einer Community-Abstimmung und keine tatsächliche Zuteilung verzeichnet – zulässig bedeutet nicht zugeteilt.
2. Struktur: ein tokenisierter französischer UCITS-Unterfonds, dessen Basis nahezu vollständig aus US-Large-Cap-Aktien besteht und der über einen TRS mit BNP Paribas Übernacht-Erträge erzielt; kein Korb aus US-Staatsanleihen.
3. Auslöser: Bei CDS-Spreads des Kontrahenten von über 150 bp wird die Deckung auf 5 % gekürzt, bei über 225 bp auf null. Die Konzentration auf einzelne Kontrahenten bleibt bestehen; eine Obergrenze bedeutet nicht, dass der Fonds bedingungslos dauerhaft gehalten wird.
Der Vorschlag beantwortet die Frage, ob der synthetische Dollar um einen weiteren konformen Fondsweg ergänzt wird. Ob die Mittel tatsächlich zugeteilt werden und wie die Schwellenwerte für Kontrahenten aussehen, entscheidet hingegen darüber, ob das Reservenrisiko wirklich sinkt.
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