Bei XLM ist an der aktuellen Marktlage nicht der Anstieg um 1,06 % besonders interessant, sondern die Perpetuals: Die Short-Positionen zahlen Funding.
Der aktuelle Kurs liegt bei 0,17014, der Anstieg über 24 Stunden bei 1,06 % und die Funding-Rate über 8 Stunden bei -0,0156 % – annualisiert etwa -17 %. Der Kurs steigt, während die Rate fällt. Das deutet darauf hin, dass dieser Anstieg nicht von gehebelten Long-Positionen angetrieben wird, sondern von Käufen am Spotmarkt. Gleichzeitig nehmen die Shorts auf der Kontraktseite lieber alle 8 Stunden eine Zahlung in Kauf, um an ihrer Position festzuhalten.
Aber interpretiere das nicht vorschnell als „Die Shorts werden gleich aus dem Markt gedrängt“.
Erstens ist der absolute Betrag hinter der negativen Funding-Rate tatsächlich gering. Bei einem Open Interest von 30,15 Millionen USDT ergeben 0,0156 % pro Abrechnung insgesamt etwa 4.700 USDT, die die Shorts zahlen. Bei drei Abrechnungen am Tag sind das etwas mehr als 14.000 USDT. Diese Größenordnung sagt nicht aus, dass eine Seite mit aller Kraft kämpft. Sie ist eher ein Signal für eine Richtungspräferenz als für tatsächliche Kapitalströme. Annualisierte -17 % klingen zwar beängstigend, aber dieser Wert entsteht nur, indem man die 8-Stunden-Zahl 1.095-mal multipliziert. Tatsächlich ist der gezahlte Betrag gering. Daher kann man die -0,0156 % zur Einschätzung der Stimmung heranziehen, aber sie taugen nicht als Grundlage für die Erzählung von einem „enormen Druck auf die Shorts“.
Zweitens widersprechen sich das Long/Short-Verhältnis der Konten und die Funding-Rate. Der Anteil der Long-Konten liegt bei 61 %, aber die Rate ist negativ. Bei den Konten wird nach Anzahl der Personen gezählt, bei den Positionen nach eingesetztem Kapital. Dass beide Datenpunkte gleichzeitig zutreffen, deutet auf eine bestimmte Struktur hin: Viele Kleinanleger stehen auf der Long-Seite, während große Positionen auf der Short-Seite liegen. In so einer Marktlage steigt der Kurs nicht durch eine Kettenreaktion von Short-Eindeckungen. Stattdessen muss die Nachfrage am Spotmarkt stetig anhalten. Dass große Positionen bereit sind, für das Halten ihrer Shorts zu zahlen, bedeutet, dass sie entweder einen längeren Anlagehorizont haben oder Spotpositionen zur Absicherung halten. Die nicht realisierten Verluste haben jedenfalls niemanden dazu gezwungen, unbedingt zu schließen.
Drittens sollte man vor allem beobachten, wann die Funding-Rate wieder positiv wird. Bei den aktuellen -0,0156 % zahlen die Shorts dafür, an ihrer Richtung festzuhalten. Wenn die Käufe am Spotmarkt echt und nachhaltig sind, werden die Shorts nach und nach ihre Positionen aufgeben und die Rate wird von negativ auf null und dann ins Positive drehen. Das wäre kein Zeichen für eine Beschleunigung der Bewegung, sondern dafür, dass die Shorts „nicht mehr bereit sind, dieses Geld zu zahlen“. Damit würde der durch den Spotmarkt angetriebene Aufwärtsdruck auf seinen ersten echten Widerstand treffen – ein Signal dafür, dass sich das Kräfteverhältnis zwischen Longs und Shorts kurzfristig zu verschieben beginnt. Steigt der Kurs dagegen weiter, während die Rate negativ bleibt, bedeutet das, dass die Shorts kurzfristig keineswegs aufgeben wollen. Dann ist dieser Trade ein langsames Geschäft und kein schnelles Geld.
Viertens ist der Derivatemarkt nicht besonders tief. Das Handelsvolumen über 24 Stunden beträgt 24,4 Mio. USDT, das Open Interest 30,15 Mio. USDT – die beiden Zahlen liegen nah beieinander. Bei diesem Volumen können schon ein oder zwei große Orders die Funding-Rate am Rand leicht verzerren. Betrachtet man die Richtung der Rate nur in einem einzelnen 8-Stunden-Fenster, ist das Rauschen größer als das Signal. Aussagekräftig wird es erst, wenn man mehrere Abrechnungen hintereinander beobachtet. Ziehe aus den Daten eines einzigen Abrechnungszeitraums keine Schlussfolgerungen über einen ganzen Trend.
⚠️ Risikohinweis: Negative Funding-Raten können lange anhalten, insbesondere in von Spotkäufen dominierten Märkten. „Shorts zahlen“ als „Shorts geben auf“ zu verstehen, ist ein besonders häufiger Fehlschluss. Der richtige Stop-Loss wird nicht weiter, nur weil die Funding-Rate negativ ist.
Meine Einschätzung: Die Belege für die Long-Seite bei dieser XLM-Bewegung kommen vom Spotmarkt. Die negative Funding-Rate bestätigt lediglich, dass die gehebelte Seite nicht mitgezogen hat. Ein echtes Bestätigungssignal wäre eine wieder positive Funding-Rate zusammen mit einem steigenden Open Interest. Bis dahin wirkt der Anstieg um 1,06 % eher wie ein einseitiger Schub vom Spotmarkt – von einem Trendstart kann noch keine Rede sein.
#XLM #Stellar #Crypto
Der aktuelle Kurs liegt bei 0,17014, der Anstieg über 24 Stunden bei 1,06 % und die Funding-Rate über 8 Stunden bei -0,0156 % – annualisiert etwa -17 %. Der Kurs steigt, während die Rate fällt. Das deutet darauf hin, dass dieser Anstieg nicht von gehebelten Long-Positionen angetrieben wird, sondern von Käufen am Spotmarkt. Gleichzeitig nehmen die Shorts auf der Kontraktseite lieber alle 8 Stunden eine Zahlung in Kauf, um an ihrer Position festzuhalten.
Aber interpretiere das nicht vorschnell als „Die Shorts werden gleich aus dem Markt gedrängt“.
Erstens ist der absolute Betrag hinter der negativen Funding-Rate tatsächlich gering. Bei einem Open Interest von 30,15 Millionen USDT ergeben 0,0156 % pro Abrechnung insgesamt etwa 4.700 USDT, die die Shorts zahlen. Bei drei Abrechnungen am Tag sind das etwas mehr als 14.000 USDT. Diese Größenordnung sagt nicht aus, dass eine Seite mit aller Kraft kämpft. Sie ist eher ein Signal für eine Richtungspräferenz als für tatsächliche Kapitalströme. Annualisierte -17 % klingen zwar beängstigend, aber dieser Wert entsteht nur, indem man die 8-Stunden-Zahl 1.095-mal multipliziert. Tatsächlich ist der gezahlte Betrag gering. Daher kann man die -0,0156 % zur Einschätzung der Stimmung heranziehen, aber sie taugen nicht als Grundlage für die Erzählung von einem „enormen Druck auf die Shorts“.
Zweitens widersprechen sich das Long/Short-Verhältnis der Konten und die Funding-Rate. Der Anteil der Long-Konten liegt bei 61 %, aber die Rate ist negativ. Bei den Konten wird nach Anzahl der Personen gezählt, bei den Positionen nach eingesetztem Kapital. Dass beide Datenpunkte gleichzeitig zutreffen, deutet auf eine bestimmte Struktur hin: Viele Kleinanleger stehen auf der Long-Seite, während große Positionen auf der Short-Seite liegen. In so einer Marktlage steigt der Kurs nicht durch eine Kettenreaktion von Short-Eindeckungen. Stattdessen muss die Nachfrage am Spotmarkt stetig anhalten. Dass große Positionen bereit sind, für das Halten ihrer Shorts zu zahlen, bedeutet, dass sie entweder einen längeren Anlagehorizont haben oder Spotpositionen zur Absicherung halten. Die nicht realisierten Verluste haben jedenfalls niemanden dazu gezwungen, unbedingt zu schließen.
Drittens sollte man vor allem beobachten, wann die Funding-Rate wieder positiv wird. Bei den aktuellen -0,0156 % zahlen die Shorts dafür, an ihrer Richtung festzuhalten. Wenn die Käufe am Spotmarkt echt und nachhaltig sind, werden die Shorts nach und nach ihre Positionen aufgeben und die Rate wird von negativ auf null und dann ins Positive drehen. Das wäre kein Zeichen für eine Beschleunigung der Bewegung, sondern dafür, dass die Shorts „nicht mehr bereit sind, dieses Geld zu zahlen“. Damit würde der durch den Spotmarkt angetriebene Aufwärtsdruck auf seinen ersten echten Widerstand treffen – ein Signal dafür, dass sich das Kräfteverhältnis zwischen Longs und Shorts kurzfristig zu verschieben beginnt. Steigt der Kurs dagegen weiter, während die Rate negativ bleibt, bedeutet das, dass die Shorts kurzfristig keineswegs aufgeben wollen. Dann ist dieser Trade ein langsames Geschäft und kein schnelles Geld.
Viertens ist der Derivatemarkt nicht besonders tief. Das Handelsvolumen über 24 Stunden beträgt 24,4 Mio. USDT, das Open Interest 30,15 Mio. USDT – die beiden Zahlen liegen nah beieinander. Bei diesem Volumen können schon ein oder zwei große Orders die Funding-Rate am Rand leicht verzerren. Betrachtet man die Richtung der Rate nur in einem einzelnen 8-Stunden-Fenster, ist das Rauschen größer als das Signal. Aussagekräftig wird es erst, wenn man mehrere Abrechnungen hintereinander beobachtet. Ziehe aus den Daten eines einzigen Abrechnungszeitraums keine Schlussfolgerungen über einen ganzen Trend.
⚠️ Risikohinweis: Negative Funding-Raten können lange anhalten, insbesondere in von Spotkäufen dominierten Märkten. „Shorts zahlen“ als „Shorts geben auf“ zu verstehen, ist ein besonders häufiger Fehlschluss. Der richtige Stop-Loss wird nicht weiter, nur weil die Funding-Rate negativ ist.
Meine Einschätzung: Die Belege für die Long-Seite bei dieser XLM-Bewegung kommen vom Spotmarkt. Die negative Funding-Rate bestätigt lediglich, dass die gehebelte Seite nicht mitgezogen hat. Ein echtes Bestätigungssignal wäre eine wieder positive Funding-Rate zusammen mit einem steigenden Open Interest. Bis dahin wirkt der Anstieg um 1,06 % eher wie ein einseitiger Schub vom Spotmarkt – von einem Trendstart kann noch keine Rede sein.
#XLM #Stellar #Crypto