Diese Woche gaben gleich mehrere Linien auf dem Papier nach. Die erste: die Aktienindizes. Der US-Technologieaktienindex fiel am Freitag um rund 2,9 Prozent, der Index mit 100 Komponenten um 3,5 Prozent. Damit liegt er 7,8 Prozent unter seinem historischen Höchststand vom 6. Oktober – zum ersten Mal seit März verzeichnete er drei Wochenverluste in Folge. $ETH
Die zweite ist die Quelle der Nervosität. Die Amortisationsdauer der Ausgaben für KI-Infrastruktur wird wieder kritisch unter die Lupe genommen. Bei Positionen, in die zuvor blind eingestiegen wurde, beginnen einige nun nachzurechnen. Gleichzeitig wurden zahlreiche stark auf Rechenleistung ausgerichtete Aktien abgestraft. Der Markt zweifelt nicht daran, ob die Geschichte stimmt, sondern daran, ob die Einnahmen mit dem Tempo der Ausgaben Schritt halten können. Sobald diese Bedenken aufkommen, werden zuerst die teuersten Positionen gekürzt. $MSFTB
Die dritte ist die Lockerung der Bewertungsmultiplikatoren. Rechnet man auf Basis eines annualisierten Umsatzes von rund 250 Milliarden zurück, liegt das Kurs-Umsatz-Verhältnis immer noch bei über dem Dreißigfachen – deutlich über den 15- bis 20-fachen Bewertungen reifer Unternehmenssoftwarefirmen. Doch bei ein und demselben Unternehmen stieg der Umsatz von 3,7 Milliarden im Jahr 2024 auf 21,4 Milliarden Ende 2025 und dann auf rund 25 Milliarden im ersten Halbjahr dieses Jahres. Das Wachstum ist tatsächlich rasant. $BTC
Die vierte ist der weit entfernte Gewinn. Einige Institute schätzen, dass dieses Jahr ein Verlust von rund 14 Milliarden US-Dollar anfallen wird und sich die Verluste von 2023 bis 2028 auf insgesamt mehr als 40 Milliarden summieren werden. Ein positiver Cashflow wird erst 2030 erwartet. Der Umsatz wächst rasant, doch bis zu den Gewinnen ist es noch ein weiter Weg.
Die Kürzung um 10 Milliarden kam also nicht aus heiterem Himmel. Selbst danach liegt die Bewertung noch fast 50 Prozent über dem Niveau der Runde im März. Von einer untragbaren Bewertung kann keine Rede sein – aber zum bisherigen Preis wollen die Käufer nicht mehr bedingungslos zugreifen. Aktienindex, Wochenchart, Bewertungsmultiplikatoren und Gewinne: Alle vier Hürden drücken gleichzeitig. Da ist es nur natürlich, dass das Finanzierungsziel zunächst zurückgeschraubt wird. Wer zuerst nachgibt, gesteht zuerst eine Niederlage ein.
Persönliche Meinung, keine Anlageberatung. Gewinne und Verluste trägt jeder selbst.
#OpenAI下调融资目标100亿美元
Die zweite ist die Quelle der Nervosität. Die Amortisationsdauer der Ausgaben für KI-Infrastruktur wird wieder kritisch unter die Lupe genommen. Bei Positionen, in die zuvor blind eingestiegen wurde, beginnen einige nun nachzurechnen. Gleichzeitig wurden zahlreiche stark auf Rechenleistung ausgerichtete Aktien abgestraft. Der Markt zweifelt nicht daran, ob die Geschichte stimmt, sondern daran, ob die Einnahmen mit dem Tempo der Ausgaben Schritt halten können. Sobald diese Bedenken aufkommen, werden zuerst die teuersten Positionen gekürzt. $MSFTB
Die dritte ist die Lockerung der Bewertungsmultiplikatoren. Rechnet man auf Basis eines annualisierten Umsatzes von rund 250 Milliarden zurück, liegt das Kurs-Umsatz-Verhältnis immer noch bei über dem Dreißigfachen – deutlich über den 15- bis 20-fachen Bewertungen reifer Unternehmenssoftwarefirmen. Doch bei ein und demselben Unternehmen stieg der Umsatz von 3,7 Milliarden im Jahr 2024 auf 21,4 Milliarden Ende 2025 und dann auf rund 25 Milliarden im ersten Halbjahr dieses Jahres. Das Wachstum ist tatsächlich rasant. $BTC
Die vierte ist der weit entfernte Gewinn. Einige Institute schätzen, dass dieses Jahr ein Verlust von rund 14 Milliarden US-Dollar anfallen wird und sich die Verluste von 2023 bis 2028 auf insgesamt mehr als 40 Milliarden summieren werden. Ein positiver Cashflow wird erst 2030 erwartet. Der Umsatz wächst rasant, doch bis zu den Gewinnen ist es noch ein weiter Weg.
Die Kürzung um 10 Milliarden kam also nicht aus heiterem Himmel. Selbst danach liegt die Bewertung noch fast 50 Prozent über dem Niveau der Runde im März. Von einer untragbaren Bewertung kann keine Rede sein – aber zum bisherigen Preis wollen die Käufer nicht mehr bedingungslos zugreifen. Aktienindex, Wochenchart, Bewertungsmultiplikatoren und Gewinne: Alle vier Hürden drücken gleichzeitig. Da ist es nur natürlich, dass das Finanzierungsziel zunächst zurückgeschraubt wird. Wer zuerst nachgibt, gesteht zuerst eine Niederlage ein.
Persönliche Meinung, keine Anlageberatung. Gewinne und Verluste trägt jeder selbst.
#OpenAI下调融资目标100亿美元
