Wie kann Binance diesen Betrag aufbringen, wenn der SAFU-Fonds zum Zeitpunkt des Vorfalls nur rund 1,23 Milliarden US-Dollar enthielt? Und hält die Plattform einer Auszahlungswelle stand, wenn Auszahlungen wieder möglich sind?
Beantworten wir diese Fragen mit Logik und Fakten – ohne Panikmache und ohne unbegründete Beschwichtigungen.
In ihrem dritten Update vom 31. Oktober 2026 gab Binance bekannt, dass die Deckung der gestohlenen Vermögenswerte auf 90 % gestiegen sei, nachdem mehr als 6,34 Milliarden US-Dollar zur Bewältigung der Verluste bereitgestellt worden seien. Zugleich werde weiterhin angestrebt, Auszahlungen am Sonntag, dem 1. November, wieder zu ermöglichen.
Erstens: Der SAFU-Fonds ist nicht das gesamte Vermögen von Binance
Ein häufiger Fehler ist, den Notfallfonds mit der gesamten finanziellen Leistungsfähigkeit des Unternehmens gleichzusetzen. Binance hat jedoch drei Quellen für die Deckung genannt: eigene Finanzmittel, einen Teil der Futures-Versicherungsfonds und eine teilweise Nutzung des SAFU-Fonds.
Laut Binance übersteigt der aus den Futures-Fonds übertragene Betrag den gemäß ihrem Risikomanagement erforderlichen Umfang und stammt nicht aus Nutzerbeständen. In diesem Update legte das Unternehmen jedoch keine detaillierte Aufschlüsselung der Beiträge der einzelnen Quellen in US-Dollar vor.
Dass der SAFU-Fonds im Verhältnis zu den Verlusten klein ist, bedeutet also allein nicht, dass eine Entschädigung unmöglich ist. Umgekehrt darf nicht das gesamte Geld in den Wallets der Plattform als frei verfügbares Unternehmensvermögen betrachtet werden: Den Kundenguthaben stehen Verpflichtungen gegenüber den Kunden gegenüber.
Zweitens: Was ist mit den eingefrorenen Geldern? Sind die Verluste dadurch gesunken?
Nach Angaben der Plattform wurden Vermögenswerte im Wert von rund 6,3 Milliarden US-Dollar gestohlen und etwa 3 Milliarden US-Dollar in Zusammenarbeit mit Partnern eingefroren; die Rückholbemühungen gingen weiter. Einfrieren ist nicht dasselbe wie Wiedererlangen: Den Angreifern den Zugriff auf die Gelder zu verwehren, bedeutet nicht, dass diese in die Wallets der Plattform zurückgekehrt und zur Auszahlung verfügbar sind.
Rechnerisch könnte der Nettoverlust an Vermögenswerten auf rund 3,3 Milliarden US-Dollar sinken, falls die drei Milliarden vollständig wiedererlangt würden. Dabei wird eine unveränderte Bewertung vorausgesetzt und Kosten für die Bewältigung sowie Kursunterschiede bleiben unberücksichtigt. Das ist ein Szenario unter Vorbehalt, kein offiziell bekannt gegebener endgültiger Verlust.
Das Unternehmen muss die Entschädigung daher möglicherweise jetzt finanzieren und kann einen Teil der Gelder erst später zurückerlangen.
Drittens: Warum wurde der gesamte Betrag bereitgestellt, obwohl die Deckung erst 90 % erreicht hat?
Weil die Bereitstellung von Geldern nicht bedeutet, dass bereits alle benötigten Coins gekauft wurden.
Binance zufolge sind zehn Coins vollständig gedeckt, darunter BTC, ETH, USDT, BNB und SOL. Der verbleibende Anteil besteht aus weniger liquiden Coins, die das Unternehmen weiterhin am Markt und über OTC-Geschäfte kauft.
Einfacher gesagt: Hat ein Nutzer 1 BTC, muss die Plattform zur Erfüllung ihrer Verpflichtung ihm gegenüber genau diesen Bitcoin bereitstellen – nicht bloß einen anderen Vermögenswert im entsprechenden Gegenwert in US-Dollar.
Die Deckung von 90 % bedeutet, dass die Vermögenswerte durch andere Vermögenswerte ersetzt werden, nicht, dass 90 % der gestohlenen Gelder von den Angreifern zurückgeholt wurden.
Viertens: Könnte eine mögliche Auszahlungswelle den tödlichen Schlag versetzen?
Ein Anstieg vorsorglicher Auszahlungen ist plausibel, doch sein Ausmaß ist unbekannt. Und selbst wenn es dazu kommt, bedeutet das nicht automatisch den Zusammenbruch der Plattform.
Bei einem tatsächlich im Verhältnis 1:1 gedeckten Verwahrungsmodell mit verfügbaren und unbelasteten Vermögenswerten sinken die Verwahrbestände um einen Bitcoin, wenn ein Kunde einen Bitcoin abhebt. Gleichzeitig verringert sich die Verpflichtung der Plattform gegenüber diesem Kunden um denselben Betrag.
Der Abfluss von einer Milliarde US-Dollar an Kundengeldern ist für sich genommen kein Verlust von einer Milliarde US-Dollar an Unternehmenskapital.
Ein Risiko entsteht, wenn die Vermögenswerte nicht ausreichen, bei Bedarf nicht verfügbar sind oder die Plattform andere Vermögenswerte mit Verlust verkaufen muss, um Auszahlungen zu bedienen. Diese Möglichkeiten erklären den Risikomechanismus; sie sind keine Anschuldigung, dass Binance solche Probleme hat.
Außerdem muss zwischen operativem Druck und finanzieller Zahlungsunfähigkeit unterschieden werden: Nicht jede Verzögerung bedeutet eine Insolvenz. Wiederholte Verzögerungen und nicht erklärte Einschränkungen sollten jedoch genau geprüft werden.
Selbst wenn Auszahlungen erfolgreich abgewickelt werden, können ein Vertrauensverlust sowie ein Rückgang von Handelsaktivität und Einnahmen geschäftliche Folgen haben. Gelder zurückzahlen zu können, ist etwas anderes als die vollständige Erholung des Unternehmens.
Fünftens: Schafft der Nachweis der Reserven Klarheit?
Binance veröffentlichte eine Momentaufnahme der Reserven mit Stand vom 31. Oktober und schätzte, dass der vollständige kryptografische Nachweis bis zum 3. November verfügbar sein werde. Das ist ein Schritt zur Überprüfung, aber noch nicht das Ende der Bewertung.
Ein Nachweis der Reserven ist keine umfassende Finanzprüfung und belegt für sich genommen weder, dass das Unternehmen keine weiteren Verbindlichkeiten hat, noch dass seine Sicherheitssysteme intakt sind. Das Office of the Investor Advocate des PCAOB hat auf diese Einschränkungen bei Nachweisen von Reserven im Allgemeinen hingewiesen, nicht speziell im Zusammenhang mit Binance.
Crypto Maxx: Fazit
Binance ist nicht allein auf den SAFU-Fonds angewiesen. Daher lässt sich aus dessen Größe nicht auf eine Zahlungsunfähigkeit schließen. Ebenso wenig sollte die Ankündigung einer Entschädigung als Garantie dafür gelten, dass das Unternehmen alle künftigen Folgen bewältigen kann.
Entscheidend für die Bewertung sind die vollständige Deckung, reibungslose Auszahlungen, die Möglichkeit zur Überprüfung, transparente Untersuchungsergebnisse und Abhilfemaßnahmen sowie der Wiederaufbau der Schutzreserven.
Die eigentliche Bewährungsprobe ist nicht, wie viele Menschen eine Auszahlung beantragen, sondern ob die Plattform ihre Anträge bearbeiten kann und dabei die Gelder der übrigen Nutzer gedeckt und verfügbar bleiben.
Analyse mit Stand vom 31. Oktober 2026. Die Angaben zur Deckung und zu den Verlusten beruhen auf Mitteilungen der Plattform und nicht auf einer von uns durchgeführten unabhängigen Prüfung.