Jemand hat mich gefragt, welchen Wert ZBT hat. Ich habe das Whitepaper, die offizielle Datenseite und die großen Wallets on-chain durchgesehen. Hier ist mein Fazit.
ZEROBASE hat ein echtes Geschäft, aber zwischen diesem Geschäft und dem Coin ZBT besteht kaum eine Verbindung. Wer jetzt ZBT kauft, erwirbt keinen Anteil an den Unternehmensgewinnen, sondern einen kleinen Bestand, dessen Kurs alle paar Monate nach oben getrieben wird.
▍Was macht das Projekt eigentlich?
ZEROBASE beschreibt sich nach außen als Zero-Knowledge-Proof-Netzwerk: Es berechnet für andere Projekte kryptografische Nachweise, mit denen sich etwas verifizieren lässt, ohne die Daten offenzulegen. Im Oktober 2024 nahm das Unternehmen 5 Millionen US-Dollar auf. Zu den Investoren gehören YZi Labs (ehemals Binance Labs), Lightspeed Faction und IDG.
Das Produkt mit echten Nutzern ist jedoch ein anderes: ein Sparprodukt mit Stablecoins. Man zahlt USDT oder USDC ein, das Projekt nutzt das Geld für Hedging und Arbitrage und zahlt 7 % Jahresrendite. Zusätzlich gibt es 2 % in ZBT.
Heute liegen dort 60,69 Millionen US-Dollar. Der Höchststand lag bei 559 Millionen US-Dollar (11. Oktober 2025). Nach dem Ende der Listing-Aktion ging der Wert um fast 90 % zurück. Seit Januar dieses Jahres bewegt er sich jedoch stabil zwischen 54 und 63 Millionen US-Dollar.
Das ist der handfesteste Punkt: Auch nach dem Ende der Aktion sind noch 60 Millionen US-Dollar geblieben.
▍Die Einnahmen sehen gut aus, aber sie gehören nicht dir
Laut der offiziellen Datenseite erzielte das Netzwerk von Januar bis September insgesamt 7,71 Millionen US-Dollar Umsatz, also monatlich 800.000 bis 930.000 US-Dollar. Im Whitepaper wird der annualisierte Umsatz für 2025 mit rund 10 Millionen US-Dollar angegeben.
Zwei Dinge sollte man beachten.
Erstens: Diese Zahlen stammen vom Projekt selbst und ich kann sie nicht überprüfen. Auf DefiLlama sind keine Daten zu den Gebühren zu finden. Außerdem entspricht der Umsatz jeden Monat einer annualisierten Rendite von 17 bis 20 % auf den gesperrten Bestand – mehr als doppelt so viel wie die 9 %, die Nutzer erhalten. Von außen lässt sich nicht erkennen, wie viel davon tatsächlich Nettogewinn ist.
Zweitens – und das ist der wichtigste Punkt – haben diese Einnahmen nichts mit ZBT zu tun. Im offiziellen Wirtschaftsmodell steht klar, dass ZBT weder Eigentumsrechte noch Anspruch auf Einnahmen oder Gewinne verleiht. Bei Rückkäufen steht lediglich, dass nach einer erfolgreichen Governance-Abstimmung Coins „zurückgekauft und verbrannt werden können“. Einen Anteil oder Zeitplan gibt es nicht.
Ich habe die Gesamtbestände auf den drei Chains überprüft: 875 Millionen auf Ethereum, 125 Millionen auf BSC und 140.000 auf Base. Zusammen sind das weiterhin exakt 1 Milliarde Token; der Gesamtbestand hat sich nicht verringert. In der Burn-Adresse auf BSC liegen 230.000 Token, weniger als 0,03 % des Gesamtbestands – das kann man kaum als Verbrennung bezeichnen.
Im Oktober 2025 erklärte das Projekt, 26,3 Millionen Token zurückgekauft zu haben. Laut einem damaligen Bericht von PANews wurden diese Coins nach dem Unlock in eine Team-Wallet übertragen und langfristig gehalten. Sie wurden also ebenfalls nicht verbrannt.
▍Wofür kann man den Coin überhaupt verwenden?
Offiziell gibt es drei Funktionen: Gebühren für Proof-Dienste bezahlen, an Governance-Abstimmungen teilnehmen und Node-Rewards ausschütten.
Ob jemand für den Dienst bezahlt, hängt davon ab, ob ihn überhaupt jemand nutzt. Im offiziellen Proof-Explorer stammt der letzte Proof vom 24. August 2026; im September und Oktober gab es jeweils null. Auf der Startseite steht aber weiterhin, dass täglich 38.412 Proofs erstellt werden.
Von den letzten 100 Proofs entfielen 53 auf Tiga, 46 auf Zerobase-Stake und einer auf slm-Email. Zerobase-Stake ist das eigene Sparprodukt des Projekts; Tiga wird ebenfalls vom Projekt selbst als Anwendungsfall aufgeführt. Externe Kunden habe ich keine gefunden.
Ich kann nicht beurteilen, ob tatsächlich keine Proofs mehr erstellt werden oder ob die Seite einfach nicht mehr gepflegt wird. Beides wäre keine gute Nachricht.
Für Proof-Nodes muss man 1 Million US-Dollar als Sicherheit hinterlegen – in Stablecoins, nicht in ZBT. Mehr Nodes sorgen also nicht für zusätzliche Nachfrage nach ZBT.
▍Das Unternehmen schrumpft
Laut einem Bericht von TokenPost vom 10. Oktober hat ZEROBASE die Geschäftsbereiche DAT und Perpetual Futures eingestellt, Personal entlassen und die Entwicklungsausgaben gekürzt. Ein Teil der Entwickler wurde auf Sicherheits- und Strategiearbeit angesetzt. Als Grund wurden die geringe Liquidität bei Altcoins und Verluste in beiden Geschäftsbereichen genannt. Im Bericht stand nicht, wie viele Mitarbeiter entlassen wurden. Ich habe dazu auch nur diesen einen Bericht gefunden.
Im Whitepaper stehen 26 Vollzeitmitarbeiter, rund 10 Millionen US-Dollar in der Treasury und einige ZBT. Diese Zahlen sind ein Jahr alt.
Kosten zu senken ist nicht unbedingt schlecht – schließlich muss das Unternehmen überleben, um eine Zukunft zu haben. Doch mit weniger Entwicklungsarbeit wird es noch schwieriger, die Geschichte vom „Proof-Netzwerk“ Wirklichkeit werden zu lassen.
▍Tokenbestände: 78 % der 1 Milliarde liegen noch in Wallets unter der Kontrolle des Projekts
· Multisig für Node-Rewards: 365 Millionen Token
· Team-Multisig: 200 Millionen Token; seit dem Listing wurde kein einziger bewegt
· Investoren-Multisig und Freigabevertrag: 112 Millionen Token
· Multisig für den Projektbetrieb: 69,87 Millionen Token
· BSC-Anspruchsvertrag: 35,62 Millionen Token
Zusammen sind das 782 Millionen Token. Tatsächlich im Umlauf sind rund 218 Millionen – ein Drittel weniger als die 323 Millionen, die CMC angibt. Beim aktuellen Kurs liegt die Marktkapitalisierung des Umlaufbestands bei etwa 16 Millionen US-Dollar, nicht bei den 23 Millionen auf CMC.
Von diesen 218 Millionen hält eine von Etherscan als Upbit gekennzeichnete Adresse 86,22 Millionen Token; in Binance-Wallets liegen rund 63 Millionen. Zusammen sind das fast 70 %.
Am 17. Oktober, ein Jahr nach dem Listing, begann der Unlock für Team und Investoren. Am selben Tag übertrug das Investoren-Multisig 4,16 Millionen Token in den Freigabevertrag. Bis heute wurden davon nur rund 130.000 abgeholt. Laut einer Drittanbieter-Statistik steht der nächste Unlock am 17. November an: rund 15,75 Millionen Token, etwa 7 % des tatsächlich umlaufenden Bestands. Danach werden jeden Monat weitere Token freigegeben.
Ich habe die Kosten der Investoren grob geschätzt: In zwei Runden waren es insgesamt 6 Millionen US-Dollar für 112,5 Millionen Token, also durchschnittlich etwa 0,053 US-Dollar pro Token. Beim aktuellen Kurs von 0,072 US-Dollar machen sie noch über 30 % Gewinn. Das ist meine Schätzung, keine offizielle Zahl.
▍Heute Abend kam noch ein Verkauf dazu: Der Hacker hat alle ZBT verkauft
Beim jüngsten Diebstahl aus der Binance-Hot-Wallet erbeutete der Hacker 9,08 Millionen ZBT aus den von Binance 14 transferierten Coins.
Am 31. Oktober um 21:19 Uhr Pekinger Zeit wurden die Coins auf eine neue Wallet überwiesen: 0xAC49…29F9. Am 1. November um 00:09 Uhr erteilte diese Wallet eine Freigabe. Um 00:11 Uhr verkaufte sie zunächst testweise 84.893 Token und erhielt dafür 2,71 ETH. Um 00:20 und 00:22 Uhr folgten zwei weitere Verkäufe von jeweils 4,5 Millionen Token. Innerhalb weniger als 20 Minuten war alles verkauft.
Der ETH-Bestand der Wallet stieg von 2,76 auf 281 ETH, rund 630.000 US-Dollar. Im Schnitt wurde jeder Token für etwa 0,0696 US-Dollar verkauft, ungefähr 3 % unter dem damaligen Binance-Futureskurs.
Der Binance-Futureskurs fiel von 0,0757 US-Dollar um 00:08 Uhr auf 0,0715 US-Dollar um 00:21 Uhr – ein Minus von 5,6 %. Der Rückgang begann um 00:09 Uhr, in derselben Minute, in der die On-Chain-Freigabe erteilt wurde, und zwei Minuten vor dem ersten Verkauf. Möglicherweise hatte jemand diese Adresse im Blick. Der Verkaufsdruck aus diesem Bestand ist nun abgearbeitet; diese Wallet muss man künftig nicht mehr beobachten.
▍Warum kann der Kurs trotzdem noch steigen?
Im vergangenen Jahr gab es drei Kursanstiege:
· Ende Dezember 2025: von 0,0745 auf 0,2010 US-Dollar, ein Plus von 170 %; im Februar 2026 fiel der Kurs auf 0,0562 US-Dollar
· April 2026: von 0,0712 auf 0,2760 US-Dollar, ein Plus von 287 %; im Juli fiel der Kurs auf 0,0806 US-Dollar
· August 2026: von 0,1077 auf 0,2074 US-Dollar, ein Plus von 93 %; schon am Tag des Höchststands fiel der Kurs wieder auf 0,1114 US-Dollar, am 19. August auf 0,0727 US-Dollar
Für keinen der drei Kursanstiege konnte ich einen Zusammenhang mit dem Geschäft finden. Das tägliche Futures-Handelsvolumen kann auf das Dutzend- bis Hundertfache des üblichen Werts steigen, und anschließend werden die gesamten Gewinne wieder abgegeben.
Der geringe Umlaufbestand und die Spot-Listings bei Binance und Upbit machen diesen Coin anfällig für Kursanstiege. Genau darin liegt sein Handelswert – mit den 60 Millionen US-Dollar hat das wenig zu tun.
▍Ist ein Kurssturz um 90 % ein Schnäppchen?
ZBT ist gegenüber seinem von CMC erfassten Allzeithoch um 93 % gefallen. Viele sehen diese Zahl und halten den Coin für günstig. Ich habe mir dazu historische Daten angesehen.
Ich habe seit 2025 alle Zeitpunkte ausgewählt, an denen Coins „Spot-Listings haben, seit mindestens 300 Tagen gelistet sind, mehr als 90 % unter ihrem Höchststand liegen und ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von unter 8 Millionen US-Dollar aufweisen“. Insgesamt waren es 268 Coins und 17.600 Zeitpunkte, auch bei inzwischen delisteten Kontrakten.
In den folgenden 90 Tagen erreichten 12,6 % der Coins eine Verdopplung und 1,9 % einen fünffachen Kurs. Nach 90 Tagen lag der Schlusskurs im Schnitt 26 % im Minus. Bei allen Futures im selben Zeitraum waren es 12,2 %, 2,1 % und ein Minus von 25 % – fast identische Werte.
Ein Kursrückgang um 90 % ist für sich genommen kein Pluspunkt.
Im Vergleich zu Projekten aus demselben Bereich liegt die Gesamtmarktkapitalisierung von ZBT bei rund 72 Millionen US-Dollar. Succinct kommt auf 220 Millionen, Cysic auf 110 Millionen, Brevis auf 87 Millionen, Lagrange auf 55 Millionen und Boundless auf 35 Millionen. Nicht teuer, aber auch nicht gerade günstig.
▍Meine eigene Einschätzung
Als Value-Coin würde ich ZBT nicht wählen. Der Coin berechtigt nicht zur Gewinnbeteiligung, die Daten des Proof-Netzwerks werden nicht mehr aktualisiert, das Unternehmen schrumpft und die größten Bestände wurden noch nicht einmal verkauft.
Als Handelsobjekt kann man ihn sich ansehen, aber die Chance liegt in Kursanstiegen, nicht in den Fundamentaldaten. Nach den letzten drei Anstiegen wurden die Gewinne wieder abgegeben. Ein Kursanstieg sollte also nicht als Rückkehr zum fairen Wert verstanden werden.
Als Nächstes behalte ich diese Punkte im Blick:
· Sinkt der Gesamtbestand auf den drei Chains unter 1 Milliarde Token? Das wäre ein Zeichen, dass tatsächlich Coins verbrannt werden.
· Werden die offiziellen Proof-Daten wieder aktualisiert?
· Bewegen sich die 200 Millionen Token des Teams?
· Wie viele der Token im Freigabekontrakt werden nach dem Unlock am 17. November abgeholt?
Zum Schluss noch eine Frage: Welchen Wert hat ein Coin, wenn seine Inhaber nichts von den Einnahmen des Projekts abbekommen? Schreibt eure Meinung in die Kommentare.
Adressen zur eigenen Überprüfung (ZBT-Vertrag: 0xfab99fcf605fd8f4593edb70a43ba56542777777; dieselbe Adresse auf Ethereum, BSC und Base):
Multisig für Node-Rewards 0x3e499a115acB814C53E243eee776B20Ebc4Dc939
Team-Multisig 0x6740a2b31BC55782e46C2a9D7A32A38905E118C5
Investoren-Multisig 0xDd065ac3fF2aD8B79b4B3ED57feC1f4b28a7B5fF
Freigabevertrag 0x64F8ab2Dd5bc296aDE3ff8eB55dFb7222031285D
Multisig für den Projektbetrieb 0xdEcAfbd775e9Dc2780F4F6CBcdb4eA19e793824a
BSC-Anspruchsvertrag 0x3cee859C3B3609D7590d651177280b93E6777777
Mit dem Hacker verbundene Wallet 0xAC49b4c5be18B17bFCD6C9EC265F85f4387C29F9
Datenstand: 1. November, 00:30 Uhr Pekinger Zeit. Keine Anlageberatung.
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