Der Kurs ist um 15,41 % gestiegen, doch das Kontrakt-Handelsvolumen ist von rund 800 Millionen auf 169 Millionen gefallen. Gleichzeitig liegt der 4-Stunden-Funding-Satz weiterhin bei -0,0264 %. Diese Erholung wurde nicht von Kaufdruck getrieben – es sieht eher so aus, als würden die Short-Positionen die Kosten für die Longs tragen.
Betrachten wir zunächst die drei Zahlen zusammen.
Der Funding-Satz liegt bei -0,0264 % und wird alle 4 Stunden abgerechnet. Auf den Tag hochgerechnet entspricht das etwa -0,08 %, auf das Jahr gerechnet fast -29 %. Der Kurs ist an einem Tag um 15 % gestiegen, doch die Short-Trader haben ihre Positionen nicht nur gehalten, sondern zahlen weiterhin dafür, sie aufrechtzuerhalten. Das ist etwas anderes als „Shorts nehmen Gewinne mit“: Wenn die Short-Trader wirklich aussteigen wollten, würde sich der Funding-Satz gegen 0 bewegen. Jetzt steigt der Kurs, während der Funding-Satz weiterhin im negativen Bereich liegt. Das zeigt, dass die Shorts den Anstieg nicht für überzeugend halten, aber auch nicht weiter aufstocken. Ihre Kosten häufen sich an, sind aber noch nicht untragbar.
Das Handelsvolumen ist noch aufschlussreicher. Innerhalb von 24 Stunden wurden 168,5M USDT umgesetzt – verglichen mit zuvor rund 800 Millionen ein Rückgang um fast 80 %. Die Bedeutung eines Kursanstiegs bei sinkendem Volumen ist klar: Es braucht nicht viel Geld, um den Kurs nach oben zu treiben, weil es nur wenige Verkäufer gibt. Umgekehrt gilt aber dasselbe: Auch für einen Absturz braucht es nicht viel Geld. $BIRB weist derzeit eine extrem hohe Kurselastizität auf, doch die Richtung ist äußerst instabil. In einer solchen Marktlage können sowohl das Hinterherjagen eines Ausbruchs als auch das Hinterherjagen eines Durchbruchs leicht durch eine Gegenbewegung ausgestoppt werden.
Sehen wir uns als Nächstes die offenen Positionen an. Bei einem Open Interest von 5,26 Millionen USDT und einem Handelsvolumen von 169 Millionen ist der Intraday-Umschlag sehr hoch, aber es ist kein mittel- oder langfristiges Kapital im Markt gebunden. Das ist ein Markt, der ausschließlich von kurzfristigen Spekulationen geprägt ist und in dem die Positionen klein sind. Der Anteil der Long-Konten liegt bei 65,4 % – die Zahl der Konten spricht also eindeutig für die Long-Seite, während der Funding-Satz negativ ist. Der Funding-Satz wird nach Positionsgröße gewichtet und nicht nach der Anzahl der Konten berechnet. Für diese starke Abweichung zwischen den beiden Zahlen gibt es nur eine Erklärung: Auf Kontoebene sind Kleinanleger überwiegend long, während die Seite mit dem größeren Kapitalvolumen für Short-Positionen zahlt. Das ist das klassische Beispiel dafür, dass „die zahlenmäßig stärkere Seite nicht unbedingt die kapitalstärkere ist“.
Damit lässt sich diese Erholung im Wesentlichen einordnen: Buchverluste der Shorts, ein dünnes Orderbuch und fehlende Verkäufer – zusammen ergibt das einen passiven Kursanstieg, keinen aktiven Anstieg, der von neuen Käufern getrieben wird. Wie weit er gehen kann, hängt davon ab, wann die Shorts ihre Stop-Loss-Orders auslösen, nicht davon, wie viele kaufen wollen.
Die Risiken liegen offen zutage. Ein Open Interest von 5,26 Millionen bedeutet, dass jede halbwegs große Market-Order mehrere Prozentpunkte Slippage verursachen kann. Der angezeigte Kurs von 0,08845 kann sich um 2 bis 3 Prozentpunkte von dem Preis unterscheiden, zu dem du tatsächlich ausgeführt wirst. Der negative Funding-Satz wirkt zwar vorteilhaft für Long-Positionen, aber Einnahmen von 0,08 % pro Tag können die Kursschwankungen, die dieser Markt in zehn Minuten durchmacht, nicht ausgleichen.
Meine Einschätzung: Auf diesem Niveau würde ich weder long hinterherlaufen noch voreilig versuchen, den Höchststand zu erwischen und short zu gehen. Um zu bestätigen, dass dieser Anstieg kein falscher Ausbruch ist, der von den Zahlungen der Shorts getragen wird, müsste eines von zwei Dingen eintreten: Das Handelsvolumen steigt wieder auf über 400 Millionen, während der Funding-Satz negativ bleibt – das würde zeigen, dass die Shorts tatsächlich ihre Positionen zurückkaufen. Oder der Funding-Satz wird positiv, während der Kurs an Schwung verliert – das würde bedeuten, dass die Longs anfangen zu zahlen und sich der Trend erst dann wirklich etabliert. Bis dahin ist es lediglich eine von den Zahlungen der Shorts gestützte Erholung.
In Märkten mit geringem Open Interest sind Kursschwankungen von 15 % normal. Setze Stop-Losses nicht nach den Maßstäben großer Kryptowährungen, sonst wirst du leicht zuerst durch die Volatilität aus dem Markt gespült und kannst nur noch zusehen, wie sich der Kurs in die von dir erwartete Richtung bewegt.
#BIRB #Crypto
Betrachten wir zunächst die drei Zahlen zusammen.
Der Funding-Satz liegt bei -0,0264 % und wird alle 4 Stunden abgerechnet. Auf den Tag hochgerechnet entspricht das etwa -0,08 %, auf das Jahr gerechnet fast -29 %. Der Kurs ist an einem Tag um 15 % gestiegen, doch die Short-Trader haben ihre Positionen nicht nur gehalten, sondern zahlen weiterhin dafür, sie aufrechtzuerhalten. Das ist etwas anderes als „Shorts nehmen Gewinne mit“: Wenn die Short-Trader wirklich aussteigen wollten, würde sich der Funding-Satz gegen 0 bewegen. Jetzt steigt der Kurs, während der Funding-Satz weiterhin im negativen Bereich liegt. Das zeigt, dass die Shorts den Anstieg nicht für überzeugend halten, aber auch nicht weiter aufstocken. Ihre Kosten häufen sich an, sind aber noch nicht untragbar.
Das Handelsvolumen ist noch aufschlussreicher. Innerhalb von 24 Stunden wurden 168,5M USDT umgesetzt – verglichen mit zuvor rund 800 Millionen ein Rückgang um fast 80 %. Die Bedeutung eines Kursanstiegs bei sinkendem Volumen ist klar: Es braucht nicht viel Geld, um den Kurs nach oben zu treiben, weil es nur wenige Verkäufer gibt. Umgekehrt gilt aber dasselbe: Auch für einen Absturz braucht es nicht viel Geld. $BIRB weist derzeit eine extrem hohe Kurselastizität auf, doch die Richtung ist äußerst instabil. In einer solchen Marktlage können sowohl das Hinterherjagen eines Ausbruchs als auch das Hinterherjagen eines Durchbruchs leicht durch eine Gegenbewegung ausgestoppt werden.
Sehen wir uns als Nächstes die offenen Positionen an. Bei einem Open Interest von 5,26 Millionen USDT und einem Handelsvolumen von 169 Millionen ist der Intraday-Umschlag sehr hoch, aber es ist kein mittel- oder langfristiges Kapital im Markt gebunden. Das ist ein Markt, der ausschließlich von kurzfristigen Spekulationen geprägt ist und in dem die Positionen klein sind. Der Anteil der Long-Konten liegt bei 65,4 % – die Zahl der Konten spricht also eindeutig für die Long-Seite, während der Funding-Satz negativ ist. Der Funding-Satz wird nach Positionsgröße gewichtet und nicht nach der Anzahl der Konten berechnet. Für diese starke Abweichung zwischen den beiden Zahlen gibt es nur eine Erklärung: Auf Kontoebene sind Kleinanleger überwiegend long, während die Seite mit dem größeren Kapitalvolumen für Short-Positionen zahlt. Das ist das klassische Beispiel dafür, dass „die zahlenmäßig stärkere Seite nicht unbedingt die kapitalstärkere ist“.
Damit lässt sich diese Erholung im Wesentlichen einordnen: Buchverluste der Shorts, ein dünnes Orderbuch und fehlende Verkäufer – zusammen ergibt das einen passiven Kursanstieg, keinen aktiven Anstieg, der von neuen Käufern getrieben wird. Wie weit er gehen kann, hängt davon ab, wann die Shorts ihre Stop-Loss-Orders auslösen, nicht davon, wie viele kaufen wollen.
Die Risiken liegen offen zutage. Ein Open Interest von 5,26 Millionen bedeutet, dass jede halbwegs große Market-Order mehrere Prozentpunkte Slippage verursachen kann. Der angezeigte Kurs von 0,08845 kann sich um 2 bis 3 Prozentpunkte von dem Preis unterscheiden, zu dem du tatsächlich ausgeführt wirst. Der negative Funding-Satz wirkt zwar vorteilhaft für Long-Positionen, aber Einnahmen von 0,08 % pro Tag können die Kursschwankungen, die dieser Markt in zehn Minuten durchmacht, nicht ausgleichen.
Meine Einschätzung: Auf diesem Niveau würde ich weder long hinterherlaufen noch voreilig versuchen, den Höchststand zu erwischen und short zu gehen. Um zu bestätigen, dass dieser Anstieg kein falscher Ausbruch ist, der von den Zahlungen der Shorts getragen wird, müsste eines von zwei Dingen eintreten: Das Handelsvolumen steigt wieder auf über 400 Millionen, während der Funding-Satz negativ bleibt – das würde zeigen, dass die Shorts tatsächlich ihre Positionen zurückkaufen. Oder der Funding-Satz wird positiv, während der Kurs an Schwung verliert – das würde bedeuten, dass die Longs anfangen zu zahlen und sich der Trend erst dann wirklich etabliert. Bis dahin ist es lediglich eine von den Zahlungen der Shorts gestützte Erholung.
In Märkten mit geringem Open Interest sind Kursschwankungen von 15 % normal. Setze Stop-Losses nicht nach den Maßstäben großer Kryptowährungen, sonst wirst du leicht zuerst durch die Volatilität aus dem Markt gespült und kannst nur noch zusehen, wie sich der Kurs in die von dir erwartete Richtung bewegt.
#BIRB #Crypto