Strategy erzielt im dritten Quartal 19,5 Milliarden Dollar Nettogewinn, aber nur 125 Millionen Dollar Umsatz: Ist das verdient oder dem BTC-Kursanstieg zu verdanken?
Strategy (ehemals MicroStrategy) hat am 29. Oktober seinen Bericht für das dritte Quartal vorgelegt. Ich habe das Original in den Anlagen zum 8-K-Bericht gelesen, den das Unternehmen bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat:
1. Im dritten Quartal belief sich der operative Gewinn auf 20,91 Milliarden Dollar; davon entfielen genau 20,91 Milliarden auf Gewinne aus digitalen Vermögenswerten. Der Nettogewinn betrug 19,53 Milliarden, der verwässerte Gewinn je Aktie 44,75 Dollar.
2. Der Gesamtumsatz lag im selben Zeitraum bei 125,4 Millionen Dollar und damit 3 % unter dem Vorjahreswert.
3. Zum 25. Oktober hielt das Unternehmen 848,517 BTC zu durchschnittlichen Kosten von rund 75.446 Dollar.
4. Seit Jahresbeginn hat es BTC im Wert von rund 431,8 Millionen Dollar verkauft, um einen Teil der Vorzugsaktiendividenden zu bezahlen und STRC zurückzukaufen.
5. CFO Andrew Kang tritt am 5. November zurück. Das Unternehmen nennt persönliche Gründe; ab dem 1. Januar 2027 übernimmt Reza Virasteh das Amt.
Unterm Strich stammt fast der gesamte Gewinn aus der Veränderung des beizulegenden Zeitwerts: Der Kurs lag zum Quartalsende höher als zu Beginn. Das ist kein Gewinn aus Softwareverkäufen. Fällt der Kurs, wird aus demselben Posten ein Verlust. Das ist eine Bilanzierungsregel, keine besondere Leistung.
Ein Vergleich mit dem aktuellen Kurs: Gegen etwa 17:14 Uhr Pekinger Zeit heute lag BTC am Binance-Spotmarkt bei rund 77.428 Dollar – etwa 2,6 % über dem durchschnittlichen Einstandspreis des Unternehmens. Es gibt also einen Puffer, aber keinen großen.
Eine weitere Zahl kann leicht missverstanden werden: Der von Strategy selbst definierte „BTC Yield“ liegt dieses Jahr bei -3,7 %. Das ist keine Anlagerendite, sondern die Veränderung der BTC-Menge je Aktie. Ein negativer Wert bedeutet, dass auf jede Aktie dieses Jahr weniger BTC entfallen. Saylor schrieb in seinem Beitrag: „Wir stehen am Anfang des nächsten Bitcoin-Bullenmarkts.“ Das ist seine Meinung, keine Finanzkennzahl.
Worauf schaust du bei Strategy: auf den Buchgewinn oder auf die Kostenbasis der BTC, die das Unternehmen hält?
#Strategy #BTC #财报
Strategy (ehemals MicroStrategy) hat am 29. Oktober seinen Bericht für das dritte Quartal vorgelegt. Ich habe das Original in den Anlagen zum 8-K-Bericht gelesen, den das Unternehmen bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat:
1. Im dritten Quartal belief sich der operative Gewinn auf 20,91 Milliarden Dollar; davon entfielen genau 20,91 Milliarden auf Gewinne aus digitalen Vermögenswerten. Der Nettogewinn betrug 19,53 Milliarden, der verwässerte Gewinn je Aktie 44,75 Dollar.
2. Der Gesamtumsatz lag im selben Zeitraum bei 125,4 Millionen Dollar und damit 3 % unter dem Vorjahreswert.
3. Zum 25. Oktober hielt das Unternehmen 848,517 BTC zu durchschnittlichen Kosten von rund 75.446 Dollar.
4. Seit Jahresbeginn hat es BTC im Wert von rund 431,8 Millionen Dollar verkauft, um einen Teil der Vorzugsaktiendividenden zu bezahlen und STRC zurückzukaufen.
5. CFO Andrew Kang tritt am 5. November zurück. Das Unternehmen nennt persönliche Gründe; ab dem 1. Januar 2027 übernimmt Reza Virasteh das Amt.
Unterm Strich stammt fast der gesamte Gewinn aus der Veränderung des beizulegenden Zeitwerts: Der Kurs lag zum Quartalsende höher als zu Beginn. Das ist kein Gewinn aus Softwareverkäufen. Fällt der Kurs, wird aus demselben Posten ein Verlust. Das ist eine Bilanzierungsregel, keine besondere Leistung.
Ein Vergleich mit dem aktuellen Kurs: Gegen etwa 17:14 Uhr Pekinger Zeit heute lag BTC am Binance-Spotmarkt bei rund 77.428 Dollar – etwa 2,6 % über dem durchschnittlichen Einstandspreis des Unternehmens. Es gibt also einen Puffer, aber keinen großen.
Eine weitere Zahl kann leicht missverstanden werden: Der von Strategy selbst definierte „BTC Yield“ liegt dieses Jahr bei -3,7 %. Das ist keine Anlagerendite, sondern die Veränderung der BTC-Menge je Aktie. Ein negativer Wert bedeutet, dass auf jede Aktie dieses Jahr weniger BTC entfallen. Saylor schrieb in seinem Beitrag: „Wir stehen am Anfang des nächsten Bitcoin-Bullenmarkts.“ Das ist seine Meinung, keine Finanzkennzahl.
Worauf schaust du bei Strategy: auf den Buchgewinn oder auf die Kostenbasis der BTC, die das Unternehmen hält?
#Strategy #BTC #财报
