„Jeder Punkt in dieser Grafik steht für eine Person.“ Bei der Sitzung im September notierten die achtzehn Ausschussmitglieder jeweils ihren Leitzins zum Jahresende; der Median lag bei 4,1. Verglichen mit der Juni-Version verschob sich die Linie für den langfristigen neutralen Zinssatz von 3,1 auf 3,2. Der Gleichgewichtspunkt nach der Pandemie wurde dauerhaft angehoben, und damit stieg auch die Schwelle für künftige Zinssenkungen. Der Boden für zehn Jahre niedriger Zinsen wurde durch diese aufwärts verschobene Linie still und leise neu geschrieben. $AMZNB
Das Punktdiagramm ist keine Abstimmung des Ausschusses, sondern gibt ausschließlich persönliche Einschätzungen wieder – und ist doch ehrlicher als die Erklärung. Diesmal ist das Gesamtbild widersprüchlich: Für 2026 liegen die Medianwerte beim realen BIP bei 2,3, bei der Arbeitslosenquote bei 4,1 und bei der Gesamt-PCE-Inflation bei 3,7. Das Wachstum ist nicht schwach, der Arbeitsmarkt gibt nicht nach, und die Inflation bleibt hartnäckig. Erst das Zusammenspiel dieser drei Faktoren macht einen weiteren Zinsschritt nach oben im laufenden Jahr plausibel. Vier Ausschussmitglieder halten sogar zwei weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr für nötig. $BTC
Ich habe mir die späteren Jahre angesehen: Der Median liegt 2027 weiterhin bei 4,1, 2028 bei 3,9 und 2029 bei 3,6 – ein sanfter Abwärtstrend statt eines Absturzes. Von den achtzehn Punkten setzt der optimistischste auf 4,6 zum Jahresende, der pessimistischste bleibt bei 3,9. Die Meinungsverschiedenheiten sind größer als im Juni; das zeigt, dass niemand wirklich an eine schnelle Kehrtwende glaubt. Der Markt wettet mit SOFR-Futures gegen dieses Diagramm – dazwischen liegen noch 75 Basispunkte, bei denen sich die Erwartungen nicht angenähert haben. $MSFTB
Der Mittelpunkt der aktuellen Spanne liegt bei 3,875; bis 4,1 fehlt nur ein Schritt von 25 Basispunkten. Der Markt hatte ursprünglich darauf gesetzt, dass nach einer weiteren Erhöhung Schluss sei. Doch das Punktdiagramm verankert auch das nächste Jahr bei 4,1 – eine klare Ansage, dass eine Lockerung noch in weiter Ferne liegt. Die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan halten die Zinsen niedrig, während die USA strukturell deutlich höher liegen. Die mittelfristige Unterstützung für den Dollar steckt in diesen Zahlen. Dass diesmal nichts unternommen wurde, folgt lediglich dem Pfad des Diagramms. Die Richtung hat sich nicht geändert – missversteht das nicht als Kehrtwende. Das Pendel der geldpolitischen Lockerung ist in diesem Diagramm auf einen höheren Punkt festgelegt.
Persönliche Meinung, keine Anlageberatung. Gewinne und Verluste trägt jeder selbst.
#FOMC会议
Das Punktdiagramm ist keine Abstimmung des Ausschusses, sondern gibt ausschließlich persönliche Einschätzungen wieder – und ist doch ehrlicher als die Erklärung. Diesmal ist das Gesamtbild widersprüchlich: Für 2026 liegen die Medianwerte beim realen BIP bei 2,3, bei der Arbeitslosenquote bei 4,1 und bei der Gesamt-PCE-Inflation bei 3,7. Das Wachstum ist nicht schwach, der Arbeitsmarkt gibt nicht nach, und die Inflation bleibt hartnäckig. Erst das Zusammenspiel dieser drei Faktoren macht einen weiteren Zinsschritt nach oben im laufenden Jahr plausibel. Vier Ausschussmitglieder halten sogar zwei weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr für nötig. $BTC
Ich habe mir die späteren Jahre angesehen: Der Median liegt 2027 weiterhin bei 4,1, 2028 bei 3,9 und 2029 bei 3,6 – ein sanfter Abwärtstrend statt eines Absturzes. Von den achtzehn Punkten setzt der optimistischste auf 4,6 zum Jahresende, der pessimistischste bleibt bei 3,9. Die Meinungsverschiedenheiten sind größer als im Juni; das zeigt, dass niemand wirklich an eine schnelle Kehrtwende glaubt. Der Markt wettet mit SOFR-Futures gegen dieses Diagramm – dazwischen liegen noch 75 Basispunkte, bei denen sich die Erwartungen nicht angenähert haben. $MSFTB
Der Mittelpunkt der aktuellen Spanne liegt bei 3,875; bis 4,1 fehlt nur ein Schritt von 25 Basispunkten. Der Markt hatte ursprünglich darauf gesetzt, dass nach einer weiteren Erhöhung Schluss sei. Doch das Punktdiagramm verankert auch das nächste Jahr bei 4,1 – eine klare Ansage, dass eine Lockerung noch in weiter Ferne liegt. Die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan halten die Zinsen niedrig, während die USA strukturell deutlich höher liegen. Die mittelfristige Unterstützung für den Dollar steckt in diesen Zahlen. Dass diesmal nichts unternommen wurde, folgt lediglich dem Pfad des Diagramms. Die Richtung hat sich nicht geändert – missversteht das nicht als Kehrtwende. Das Pendel der geldpolitischen Lockerung ist in diesem Diagramm auf einen höheren Punkt festgelegt.
Persönliche Meinung, keine Anlageberatung. Gewinne und Verluste trägt jeder selbst.
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