净利 7.19 亿美元，连亏三个季度之后第一次转正。调整后只剩 0.78 亿，同比少 82%。赚的钱不是客户给的，是自己账上那批币涨的。
差的这 6.4 亿，调节表里写得清清楚楚。
有一行叫「投资性加密资产损益」。这个季度是赚 7.15 亿。前三个季度分别是亏 7.18 亿、亏 4.82 亿、亏 2.10 亿。
所以净利转正这件事，和客户没关系。是它自己账上那批币涨了。
去年同一个季度也是这个结构：这一行赚 4.24 亿，净利 4.33 亿，几乎全靠它。
客户那一头的数在缩。交易收入 5.90 亿，同比少 44%，环比只掉 1%。消费端现货成交量环比掉 9%，合约掉 6%。
拆细一点。消费端交易收入 4.50 亿，机构 0.92 亿，机构环比还少了 8%。
总收入 12.16 亿，同比少 35%。订阅和服务 5.70 亿，占净营收 49%，环比还涨了 3%。
49% 这个数值得单独拿出来看。接近一半的收入不是靠交易手续费。
成本那头也在收。运营费用 11.54 亿，同比少 17%，环比也降了 13%；调整后 EBITDA 3.33 亿，同比少 58%。
费用砍得下来，收入掉得更快。
对看代币的人，这份财报的用处不是判断好坏，是知道下季度哪一栏会动。
市场给的还是股价。10-29 官方收盘 160.59，跌 1.07%。
这一栏记的是市值变动。币价跌了，下季度它就往下走，跟客户做多少笔没关系。
49% 能不能撑住，财报没拆开。订阅收入里有多少是跟着币价走的托管费，看不出来。
这类科目值钱的地方在这儿：佣金按笔收，库存按市值算，两件事记在同一张表上，只隔几行。
所以一个季度的利润可以靠币价，收入结构却在往反方向走。两句话都对，方向相反。
Coinbase $COINB 跟的是这只股票，10-29 官方收盘 160.59。#加密 财报里这种科目，值得每季翻一次。
你翻财报，会先看净利那一行，还是先翻到调节表？
数据：Coinbase 8-K 与 Exhibit 99.1，CIK 0001679788。
调节表见 2026-10-29 财报附录第 33 页。
以上为公开财报数据整理与个人分析，不构成投资建议。
差的这 6.4 亿，调节表里写得清清楚楚。
有一行叫「投资性加密资产损益」。这个季度是赚 7.15 亿。前三个季度分别是亏 7.18 亿、亏 4.82 亿、亏 2.10 亿。
所以净利转正这件事，和客户没关系。是它自己账上那批币涨了。
去年同一个季度也是这个结构：这一行赚 4.24 亿，净利 4.33 亿，几乎全靠它。
客户那一头的数在缩。交易收入 5.90 亿，同比少 44%，环比只掉 1%。消费端现货成交量环比掉 9%，合约掉 6%。
拆细一点。消费端交易收入 4.50 亿，机构 0.92 亿，机构环比还少了 8%。
总收入 12.16 亿，同比少 35%。订阅和服务 5.70 亿，占净营收 49%，环比还涨了 3%。
49% 这个数值得单独拿出来看。接近一半的收入不是靠交易手续费。
成本那头也在收。运营费用 11.54 亿，同比少 17%，环比也降了 13%；调整后 EBITDA 3.33 亿，同比少 58%。
费用砍得下来，收入掉得更快。
对看代币的人，这份财报的用处不是判断好坏，是知道下季度哪一栏会动。
市场给的还是股价。10-29 官方收盘 160.59，跌 1.07%。
这一栏记的是市值变动。币价跌了，下季度它就往下走，跟客户做多少笔没关系。
49% 能不能撑住，财报没拆开。订阅收入里有多少是跟着币价走的托管费，看不出来。
这类科目值钱的地方在这儿：佣金按笔收，库存按市值算，两件事记在同一张表上，只隔几行。
所以一个季度的利润可以靠币价，收入结构却在往反方向走。两句话都对，方向相反。
Coinbase $COINB 跟的是这只股票，10-29 官方收盘 160.59。#加密 财报里这种科目，值得每季翻一次。
你翻财报，会先看净利那一行，还是先翻到调节表？
数据：Coinbase 8-K 与 Exhibit 99.1，CIK 0001679788。
调节表见 2026-10-29 财报附录第 33 页。
以上为公开财报数据整理与个人分析，不构成投资建议。
