Bitcoin ist weiter unter 80.000 Dollar gefallen und wird bei etwa 77.527 Dollar gehandelt. In den vergangenen 24 Stunden ist der Kurs um 3 % und im Laufe der Woche um 5 % gesunken. Viele Anleger fragen sich, warum. Die USA haben rund 40 Billionen Dollar Schulden, die Inflation liegt bei knapp 4 %, die Ölpreise sind angesichts des Konflikts mit dem Iran hoch, und Bitcoin schafft es weiterhin nicht, auszubrechen.
James Lavish, ein ehemaliger Wall-Street-Investor, der über Bitcoin und Makroökonomie schreibt, sagt, dass mehrere Faktoren den Kurs in Schach halten. Einige davon übersieht man leicht.
Auch der übrige Markt fällt
Laut Marktdaten erstreckt sich die Schwäche über den gesamten Kryptomarkt:
Ethereum: 2.237,76 $, minus 3,9 % in 24 Stunden und 7,4 % in 7 Tagen
BNB: 703,19 $, minus 6,6 % in 24 Stunden und 5,7 % in 7 Tagen
XRP: 1,25 $, minus 2,9 % in 24 Stunden und 5,5 % in 7 Tagen
Solana: 96,98 $, minus 3,4 % in 24 Stunden und 7,5 % in 7 Tagen
Grund 1: KI zieht das Geld an
Laut Lavish ist ein großer Teil des Anlegergeldes in KI-Aktien geflossen. Die meisten Kursgewinne des S&P 500 in diesem Jahr stammen von einer kleinen Gruppe von Unternehmen, und ein Großteil des Geldes, das sonst möglicherweise in Bitcoin fließen würde, steckt in diesen Anlagen.
Grund 2: Bargeld und Anleihen werfen wieder gute Erträge ab
Anleger können inzwischen allein durch das Halten von Bargeld eine solide Rendite erzielen. Einige kaufen auch langfristige Anleihen mit einer Rendite von etwa 5 % und hoffen, bei sinkenden Zinsen Gewinne zu erzielen. Lavish hält langfristige Anleihen auf Dauer für eine schlechte Anlage, versteht aber, warum manche Händler sie für einen schnellen Gewinn nutzen.
Grund 3: Die versteckten Verkäufer
Der am wenigsten offensichtliche Druck geht laut Lavish von langjährigen Bitcoin-Besitzern aus, die Call-Optionen auf ihre BTC verkaufen, um zusätzliche Einnahmen zu erzielen. So entsteht dadurch Verkaufsdruck:
Die Anleger verkaufen diese Calls in der Regel an einen Market Maker
Der Market Maker besitzt dann die Calls und muss sich gegen Kursbewegungen absichern
Dazu verkauft er Bitcoin im Wert von etwa 30 bis 40 % der Position
Hält ein Market Maker beispielsweise Calls auf Bitcoin im Wert von 1 Million Dollar, muss er möglicherweise BTC im Wert von 300.000 bis 400.000 Dollar als Absicherung verkaufen. Laut Lavish geschieht das derzeit und sorgt für anhaltenden Verkaufsdruck.
Grund 4: Der Hebeleffekt hält Bitcoin in einer engen Spanne
Laut Lavish hält der in „Papier-Bitcoin“-Produkten enthaltene Hebel den Kurs in einer engen Spanne. Der Bitcoin-Markt ist außerdem viel größer als 2013 oder 2014, als schon wenig Geld den Kurs um Tausende Dollar bewegen konnte. Heute braucht es dafür deutlich mehr Kapital.
Grund 5: Die Fed und die Kreditverknappung
Laut Lavish hat die Federal Reserve die Kreditbedingungen verschärft, sodass weniger Geld für Risikoanlagen übrig bleibt. Anleger versuchen zudem einzuschätzen, wo die Wirtschaft in puncto Wachstum, Produktion und Inflation steht. Solange das nicht klarer ist, scheinen Bitcoin, Gold, der Nasdaq und der S&P 500 in einer Warteschleife festzustecken.
Markierte der Absturz im Oktober den Höchststand?
Lavish verwies außerdem auf ein großes Entschuldungsereignis im Oktober, bei dem zahlreiche Händler mit Hebelwirkung alles verloren. Seiner Ansicht nach könnte dies dazu beigetragen haben, den Höchststand von Bitcoin zu markieren. Nach 30 Jahren an der Wall Street, sagte er, sei es schwer, nicht zu vermuten, dass jemand den Moment ausgenutzt habe. Er fügte hinzu, dass es auch eine Kettenreaktion gewesen sein könnte, ähnlich der britischen Anleihenkrise von 2022, als erzwungene Verkäufe durch Pensionsfonds einen umfassenderen Ausverkauf auslösten.