利润创下公司史上最高，股价当天被砍一成。$AMZNB 现价 226.72，24 小时跌 10.33%。市场真正在意的，是这些利润压根没留在账上。
亚马逊三季度净销售 2019 亿美元，同比增 12%。营业利润 281 亿，营业利润率 13.9%，公司史上最高。AWS 单季收入 460 亿，增速 39.3%，是近五年最快的一次。
贾西在新闻稿里给了更远的数：AWS 年化规模 1840 亿，2027 和 2028 两年增速都超过 40%。
需求这边也有硬数字。Bedrock 上财富 500 强的支出同比接近 7 倍，token 用量涨了近 17 倍。
净利润反而是降的。207 亿美元、每股 1.89，去年同期 212 亿、每股 1.95。文件写明差额主要来自去年三季度那笔 95 亿美元的 Anthropic 税前投资收益，今年这块没了。
赚得更多，留下更少。
过去十二个月经营现金流 1683 亿，增 29%。自由现金流是负 424 亿，去年同期还是正 148 亿。差额落在资本开支上。购置物业设备的净支出一年多花了 948 亿，文件直接写「主要反映对人工智能的投资」。
钱去哪了？全砸进了机房和设备里。
代币的走法把这条线画出来了。04:00 那根小时线开盘 244.53，最低 214.31，收在 228.03，盘中最大跌幅 12.3%。
成交 109.8 万美元，占全天 285 万的 38.5%。之后十一根缩在 224 到 232 之间，量掉到几万。砸完没人接。
有两件事得说清楚。AMZNB 全天成交只有 285 万美元，比正股薄得多，10.37% 里有流动性折价。这个跌幅不能全算成市场对财报的定价。资本开支被读成利空也只是一种读法，同一笔钱三年后可能变成 AWS 的收入。
我拿不准的是这轮 AI 资本开支的回收期。管理层给了 40% 的增速指引，说得通，但没法证，财报里没有分年度折旧和产能落地的时间表。
真正值得记住的是这个结构，利润表在涨，现金流表在退，两张表指向两个方向。任何把增长和自由现金流绑在一起讲的公司，最后都要用现金把话补上。因为现金流永远比利润更诚实。
$AMZNB 现价 226.72，24 小时跌 10.33%，下方 214.31 是那根砸盘线的低点。
来源：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1018724/000101872426000038/amzn-20260930xex991.htm
亚马逊三季度净销售 2019 亿美元，同比增 12%。营业利润 281 亿，营业利润率 13.9%，公司史上最高。AWS 单季收入 460 亿，增速 39.3%，是近五年最快的一次。
贾西在新闻稿里给了更远的数：AWS 年化规模 1840 亿，2027 和 2028 两年增速都超过 40%。
需求这边也有硬数字。Bedrock 上财富 500 强的支出同比接近 7 倍，token 用量涨了近 17 倍。
净利润反而是降的。207 亿美元、每股 1.89，去年同期 212 亿、每股 1.95。文件写明差额主要来自去年三季度那笔 95 亿美元的 Anthropic 税前投资收益，今年这块没了。
赚得更多，留下更少。
过去十二个月经营现金流 1683 亿，增 29%。自由现金流是负 424 亿，去年同期还是正 148 亿。差额落在资本开支上。购置物业设备的净支出一年多花了 948 亿，文件直接写「主要反映对人工智能的投资」。
钱去哪了？全砸进了机房和设备里。
代币的走法把这条线画出来了。04:00 那根小时线开盘 244.53，最低 214.31，收在 228.03，盘中最大跌幅 12.3%。
成交 109.8 万美元，占全天 285 万的 38.5%。之后十一根缩在 224 到 232 之间，量掉到几万。砸完没人接。
有两件事得说清楚。AMZNB 全天成交只有 285 万美元，比正股薄得多，10.37% 里有流动性折价。这个跌幅不能全算成市场对财报的定价。资本开支被读成利空也只是一种读法，同一笔钱三年后可能变成 AWS 的收入。
我拿不准的是这轮 AI 资本开支的回收期。管理层给了 40% 的增速指引，说得通，但没法证，财报里没有分年度折旧和产能落地的时间表。
真正值得记住的是这个结构，利润表在涨，现金流表在退，两张表指向两个方向。任何把增长和自由现金流绑在一起讲的公司，最后都要用现金把话补上。因为现金流永远比利润更诚实。
$AMZNB 现价 226.72，24 小时跌 10.33%，下方 214.31 是那根砸盘线的低点。
来源：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1018724/000101872426000038/amzn-20260930xex991.htm
