#英国央行征询代币化抵押品意见
Bei dieser Nachricht der Bank of England sollte man vier Wörter im Blick behalten: Nachschussforderung.
Am 29. Oktober startete die Bank of England eine Konsultation dazu, wie zentrale Gegenparteien – vereinfacht gesagt Institutionen, die zwischen den beiden Handelsparteien für die Abwicklung und das Management von Ausfallrisiken zuständig sind – tokenisierte Formen zulässiger Vermögenswerte annehmen können.
Zunächst zur Abgrenzung: Im Mittelpunkt stehen bereits zugelassene Sicherheiten, zum Beispiel Staatsanleihen. Man kann nicht einfach irgendeinen Coin ausgeben und ihn dann als Margin bei einer Clearingstelle hinterlegen. Die Konsultation läuft bis zum 12. Februar nächsten Jahres. Es ist also nicht so, dass heute etwas angekündigt wird und morgen schon alles flächendeckend im Einsatz ist.
Worüber gibt es dann zu reden? Angenommen, eine Institution besitzt Staatsanleihen und erhält plötzlich eine Nachschussforderung. Dass ein Vermögenswert wertvoll ist, ist das eine; ihn rechtzeitig übertragen zu können, etwas anderes. Wenn sich Geld auf deinem Konto befindet, aber das System gerade gewartet wird, wird der Empfänger nicht mit dir über technische Lösungswege diskutieren.
Das Versprechen der Tokenisierung liegt darin, die Übertragung und Verwaltung von Sicherheiten reibungsloser zu machen und die peinliche Situation zu vermeiden, dass „der Vermögenswert da ist, das Geld aber nicht rechtzeitig ankommt“. Die Bank of England verlangt jedoch, dass Vermögenswerte auch unter Stress bewertet, übertragen und liquidiert werden können. Im Normalbetrieb läuft eine Vorführung wie geschmiert, aber sobald der Markt in Panik gerät, stockt alles – auf eine solche Effizienz würde niemand wetten.
Daher dürfte sich der aussagekräftigere Leistungsnachweis für RWA künftig von der Frage „Wie viele Vermögenswerte wurden ausgegeben?“ hin zu „Wie viele Vermögenswerte werden tatsächlich zur Erfüllung von Verpflichtungen, zur Finanzierung und als Margin eingesetzt?“ verlagern. Ein beeindruckendes Emissionsvolumen und die Bereitschaft von Institutionen, die Vermögenswerte im entscheidenden Moment anzunehmen, sind zwei völlig verschiedene Dinge.
Das eröffnet auch denjenigen, die Tools entwickeln, eine Richtung, die es zu überprüfen gilt: Institutionen dabei zu helfen, zu erkennen, ob ein On-Chain-Vermögenswert zulässig ist, wo er verwahrt wird, wie lange seine Übertragung dauert und wer im Problemfall darüber verfügen kann. Ob es tatsächlich Bedarf gibt und Institutionen dafür zahlen würden, muss erst durch Gespräche überprüft werden. Aus einer politischen Maßnahme allein lässt sich noch keine Geschäftschance ableiten.
Wer es mit geringem Aufwand ausprobieren möchte, kann zunächst eine echte tokenisierte Staatsanleihe nehmen, eine Vergleichstabelle zu Sicherheitenfähigkeit und Abwicklungsprozess erstellen und Clearing- oder Treasury-Mitarbeitende fragen, wo der größte Aufwand entsteht.
Beobachtet werden sollten weiterhin die Anträge, der genehmigte Umfang und die tatsächlichen Sicherheitenaktivitäten konkreter Clearingstellen. Gibt es nur eine Kooperationsgrafik, ohne dass die Vermögenswerte tatsächlich zum Einsatz kommen, ist das wohl eher Augenwischerei。。。#RWA板块涨势强劲
Bei dieser Nachricht der Bank of England sollte man vier Wörter im Blick behalten: Nachschussforderung.
Am 29. Oktober startete die Bank of England eine Konsultation dazu, wie zentrale Gegenparteien – vereinfacht gesagt Institutionen, die zwischen den beiden Handelsparteien für die Abwicklung und das Management von Ausfallrisiken zuständig sind – tokenisierte Formen zulässiger Vermögenswerte annehmen können.
Zunächst zur Abgrenzung: Im Mittelpunkt stehen bereits zugelassene Sicherheiten, zum Beispiel Staatsanleihen. Man kann nicht einfach irgendeinen Coin ausgeben und ihn dann als Margin bei einer Clearingstelle hinterlegen. Die Konsultation läuft bis zum 12. Februar nächsten Jahres. Es ist also nicht so, dass heute etwas angekündigt wird und morgen schon alles flächendeckend im Einsatz ist.
Worüber gibt es dann zu reden? Angenommen, eine Institution besitzt Staatsanleihen und erhält plötzlich eine Nachschussforderung. Dass ein Vermögenswert wertvoll ist, ist das eine; ihn rechtzeitig übertragen zu können, etwas anderes. Wenn sich Geld auf deinem Konto befindet, aber das System gerade gewartet wird, wird der Empfänger nicht mit dir über technische Lösungswege diskutieren.
Das Versprechen der Tokenisierung liegt darin, die Übertragung und Verwaltung von Sicherheiten reibungsloser zu machen und die peinliche Situation zu vermeiden, dass „der Vermögenswert da ist, das Geld aber nicht rechtzeitig ankommt“. Die Bank of England verlangt jedoch, dass Vermögenswerte auch unter Stress bewertet, übertragen und liquidiert werden können. Im Normalbetrieb läuft eine Vorführung wie geschmiert, aber sobald der Markt in Panik gerät, stockt alles – auf eine solche Effizienz würde niemand wetten.
Daher dürfte sich der aussagekräftigere Leistungsnachweis für RWA künftig von der Frage „Wie viele Vermögenswerte wurden ausgegeben?“ hin zu „Wie viele Vermögenswerte werden tatsächlich zur Erfüllung von Verpflichtungen, zur Finanzierung und als Margin eingesetzt?“ verlagern. Ein beeindruckendes Emissionsvolumen und die Bereitschaft von Institutionen, die Vermögenswerte im entscheidenden Moment anzunehmen, sind zwei völlig verschiedene Dinge.
Das eröffnet auch denjenigen, die Tools entwickeln, eine Richtung, die es zu überprüfen gilt: Institutionen dabei zu helfen, zu erkennen, ob ein On-Chain-Vermögenswert zulässig ist, wo er verwahrt wird, wie lange seine Übertragung dauert und wer im Problemfall darüber verfügen kann. Ob es tatsächlich Bedarf gibt und Institutionen dafür zahlen würden, muss erst durch Gespräche überprüft werden. Aus einer politischen Maßnahme allein lässt sich noch keine Geschäftschance ableiten.
Wer es mit geringem Aufwand ausprobieren möchte, kann zunächst eine echte tokenisierte Staatsanleihe nehmen, eine Vergleichstabelle zu Sicherheitenfähigkeit und Abwicklungsprozess erstellen und Clearing- oder Treasury-Mitarbeitende fragen, wo der größte Aufwand entsteht.
Beobachtet werden sollten weiterhin die Anträge, der genehmigte Umfang und die tatsächlichen Sicherheitenaktivitäten konkreter Clearingstellen. Gibt es nur eine Kooperationsgrafik, ohne dass die Vermögenswerte tatsächlich zum Einsatz kommen, ist das wohl eher Augenwischerei。。。#RWA板块涨势强劲