Umsatz über den Erwartungen, Prognose für den Gewinn angehoben, bereinigter Gewinn je Aktie jedoch rückläufig – war dieser Quartalsbericht von Merck & Co. für das dritte Quartal nun besser oder schlechter als erwartet?
Merck & Co. veröffentlichte $MRK 10 am 29. Oktober vor US-Börsenbeginn die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026: Der Umsatz belief sich auf 18,085 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 5 % im Jahresvergleich (ohne Wechselkurseffekte +4 %) und über den Markterwartungen von 17,31 bis 17,33 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 2,49 US-Dollar und damit über den erwarteten 2,08 bis 2,12 US-Dollar, ging jedoch im Jahresvergleich um 3 % zurück; im Vorjahresquartal hatte er 2,58 US-Dollar betragen. Der Nettogewinn nach GAAP belief sich auf 5,065 Milliarden US-Dollar, der Gewinn je Aktie auf 2,04 US-Dollar – beide gingen im Jahresvergleich um 12 % zurück.
Nach Geschäftsbereichen: Keytruda und die neue Darreichungsform Qlex erzielten zusammen einen Umsatz von 8,601 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 6 % im Jahresvergleich. Davon entfielen 830 Millionen US-Dollar im Quartal auf Qlex zur subkutanen Injektion. Der Umsatz mit Winrevair betrug 694 Millionen US-Dollar, ein Plus von 93 %; das Tiergesundheitsgeschäft erzielte einen Umsatz von 1,676 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 4 %. Zugleich hob das Unternehmen seine Jahresprognose an: Die Umsatzspanne wurde auf 66,8 bis 67,3 Milliarden US-Dollar eingegrenzt, die Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie auf 2,77 bis 2,82 US-Dollar angehoben (zuvor 2,66 bis 2,76 US-Dollar). Darin enthalten sind einmalige Kosten von 0,12 US-Dollar je Aktie im Zusammenhang mit dem globalen Lizenzvertrag mit SciBrunch. Im vorbörslichen Handel stieg die Aktie um rund 2,2 % auf 143,99 US-Dollar.
Einordnung: Dieser Bericht ist auf den ersten Blick ein doppelter Überraschungserfolg, dessen Qualität man genauer prüfen sollte. Einerseits hielt sich das Kerngeschäft mit Keytruda stabil, Qlex legte stärker als erwartet zu und die Prognose wurde angehoben – Gründe genug für den Markt, die Aktie weiter zu bewerten. Andererseits räumte das Unternehmen selbst ein, dass rund 550 Millionen US-Dollar des Wachstums auf den Zeitpunkt vorgezogener Kundenbestellungen zurückzuführen waren. Das entspricht etwa 70 % des Umsatzanstiegs im Jahresvergleich in diesem Quartal. Dabei handelt es sich um eine zeitliche Vorverlagerung der Nachfrage, nicht um zusätzliche Nachfrage; ob sich das im vierten Quartal fortsetzt, ist fraglich. Hinzu kommt, dass die Patente für Keytruda ab 2028 nach und nach auslaufen. Entscheidend wird daher sein, wie schnell Qlex diese Umsätze auffangen kann. Legt Qlex im vierten Quartal weiter zu und haben die vorgezogenen Bestellungen die Nachfrage nicht vorweggenommen, könnte die Prognose nochmals angehoben werden. Lässt das Wachstum im vierten Quartal nach und nimmt der Wettbewerb durch Generika früher Fahrt auf, wäre der doppelte Überraschungserfolg lediglich eine Verlagerung künftigen Wachstums in die Gegenwart. Nicht dem ersten Kursanstieg nach Börsenöffnung hinterherlaufen, sondern erst anhand des Bestellverlaufs im vierten Quartal und der Umstellungsrate auf Qlex eine Richtung festlegen.
Datenstand: 2026-10-29 14:49 UTC
Nur zu Informationszwecken; keine Anlageberatung.
Merck & Co. veröffentlichte $MRK 10 am 29. Oktober vor US-Börsenbeginn die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026: Der Umsatz belief sich auf 18,085 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 5 % im Jahresvergleich (ohne Wechselkurseffekte +4 %) und über den Markterwartungen von 17,31 bis 17,33 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 2,49 US-Dollar und damit über den erwarteten 2,08 bis 2,12 US-Dollar, ging jedoch im Jahresvergleich um 3 % zurück; im Vorjahresquartal hatte er 2,58 US-Dollar betragen. Der Nettogewinn nach GAAP belief sich auf 5,065 Milliarden US-Dollar, der Gewinn je Aktie auf 2,04 US-Dollar – beide gingen im Jahresvergleich um 12 % zurück.
Nach Geschäftsbereichen: Keytruda und die neue Darreichungsform Qlex erzielten zusammen einen Umsatz von 8,601 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 6 % im Jahresvergleich. Davon entfielen 830 Millionen US-Dollar im Quartal auf Qlex zur subkutanen Injektion. Der Umsatz mit Winrevair betrug 694 Millionen US-Dollar, ein Plus von 93 %; das Tiergesundheitsgeschäft erzielte einen Umsatz von 1,676 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 4 %. Zugleich hob das Unternehmen seine Jahresprognose an: Die Umsatzspanne wurde auf 66,8 bis 67,3 Milliarden US-Dollar eingegrenzt, die Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie auf 2,77 bis 2,82 US-Dollar angehoben (zuvor 2,66 bis 2,76 US-Dollar). Darin enthalten sind einmalige Kosten von 0,12 US-Dollar je Aktie im Zusammenhang mit dem globalen Lizenzvertrag mit SciBrunch. Im vorbörslichen Handel stieg die Aktie um rund 2,2 % auf 143,99 US-Dollar.
Einordnung: Dieser Bericht ist auf den ersten Blick ein doppelter Überraschungserfolg, dessen Qualität man genauer prüfen sollte. Einerseits hielt sich das Kerngeschäft mit Keytruda stabil, Qlex legte stärker als erwartet zu und die Prognose wurde angehoben – Gründe genug für den Markt, die Aktie weiter zu bewerten. Andererseits räumte das Unternehmen selbst ein, dass rund 550 Millionen US-Dollar des Wachstums auf den Zeitpunkt vorgezogener Kundenbestellungen zurückzuführen waren. Das entspricht etwa 70 % des Umsatzanstiegs im Jahresvergleich in diesem Quartal. Dabei handelt es sich um eine zeitliche Vorverlagerung der Nachfrage, nicht um zusätzliche Nachfrage; ob sich das im vierten Quartal fortsetzt, ist fraglich. Hinzu kommt, dass die Patente für Keytruda ab 2028 nach und nach auslaufen. Entscheidend wird daher sein, wie schnell Qlex diese Umsätze auffangen kann. Legt Qlex im vierten Quartal weiter zu und haben die vorgezogenen Bestellungen die Nachfrage nicht vorweggenommen, könnte die Prognose nochmals angehoben werden. Lässt das Wachstum im vierten Quartal nach und nimmt der Wettbewerb durch Generika früher Fahrt auf, wäre der doppelte Überraschungserfolg lediglich eine Verlagerung künftigen Wachstums in die Gegenwart. Nicht dem ersten Kursanstieg nach Börsenöffnung hinterherlaufen, sondern erst anhand des Bestellverlaufs im vierten Quartal und der Umstellungsrate auf Qlex eine Richtung festlegen.
Datenstand: 2026-10-29 14:49 UTC
Nur zu Informationszwecken; keine Anlageberatung.
