$XAU Das britische Budget schadet dem Anleihemarkt nicht, vertagt aber schwierige Entscheidungen
Analysten erklärten, dass der erste Haushalt des britischen Finanzministers John Healey dem Markt für Staatsanleihen nicht geschadet habe. Sie warnten jedoch, dass schwierige Entscheidungen zu Ausgaben, Verteidigung und Steuern vertagt worden seien. Dies könnte zu einem Haushaltsdefizit von bis zu 40 Milliarden Pfund führen, das geschlossen werden müsste.
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Deutsche Bank und Capital Economics wiesen darauf hin, dass Healeys Spielraum gegenüber der wichtigsten Kreditaufnahmeregel auf 14,5 Milliarden Pfund gesunken ist, nach 23,6 Milliarden Pfund im Frühjahr. Grund dafür sind größtenteils die gestiegenen Zinssätze, die die Schuldendienstkosten erhöht haben.
HSBC berichtete, dass die Renditen zehnjähriger britischer Staatsanleihen um zwei Basispunkte gesunken seien, da der Haushalt wie erwartet eine Verringerung der Emission langfristiger Anleihen vorsah.
Jefferies erklärte, das Schuldenmanagementbüro habe die Verkäufe langfristiger Anleihen um 6,9 Milliarden Pfund auf 15,5 Milliarden Pfund gesenkt, während es die gesamten Verkäufe von Staatsanleihen für das Haushaltsjahr 2026/27 um 4,4 Milliarden Pfund auf 250,6 Milliarden Pfund erhöht habe.
HSBC hielt an seiner neutralen Haltung gegenüber langfristigen Staatsanleihen fest und merkte an, dass die jüngste leichte Rallye möglicherweise einen neuen Impuls benötige, um anzuhalten.
Paul Dales, Chefökonom für Großbritannien bei Capital Economics, beschrieb die Lage als „jetzt bessere Zeiten, aber künftig schwierigere Zeiten“. Er wies darauf hin, dass die Prognosen weiterhin „fiskalische Illusionen“ wie die Erhöhung der Kraftstoffsteuer enthielten.
Sanjay Raja, Chefökonom für Großbritannien bei der Deutschen Bank, sagte, Healey habe sein Ziel erreicht, „keinen Schaden anzurichten“, und sich mehr Zeit verschafft, stehe aber vor einer Lücke von 25 bis 40 Milliarden Pfund. In einer Mitteilung der Bank hieß es, die Ausgabenüberprüfung werde 10 bis 15 Milliarden Pfund einbringen, während die erhöhten Verteidigungsausgaben 35 Milliarden Pfund und die Sozialausgaben bis zu 17 Milliarden Pfund erreichen würden.
ING-Ökonom James Smith erklärte, der Haushalt lasse offen, wie die Ministerien die höhere Inflation auffangen und die Verteidigung finanzieren sollen. Er merkte an, dass die Zahlen des Haushaltsbüros für die nicht geschützten Ministerien reale Kürzungen von 2,6 % pro Jahr bedeuteten, was seiner Ansicht nach „wahrscheinlich nicht eintreten wird“.
ING wies darauf hin, dass eine Wahl im Jahr 2027 wahrscheinlicher geworden sei und die Bank of England auf dem Weg sei, die Zinssätze nächste Woche anzuheben. Smith fügte hinzu, dass die Regierung irgendwann möglicherweise die wichtigsten Steuern erhöhen, die Sozialausgaben kürzen oder die Fiskalregeln lockern müsse.
Ein Jefferies-Ökonom sagte, der Haushalt verschaffe Zeit, ohne die fiskalische Herausforderung zu lösen.
J.P. Morgan berichtete, dass die kurzfristige Unterstützung etwas höher als erwartet ausgefallen sei, da die Maßnahmen die Kreditaufnahme im laufenden Haushaltsjahr um 8 Milliarden Pfund und im Jahr 2027/28 um 4 Milliarden Pfund erhöhten.
Ein Analyst für Wohnungsbauunternehmen bei J.P. Morgan bezeichnete die Einzelheiten des Programms für Erstkäufer als beruhigend und verwies auf geringere als erwartete Beiträge der Bauträger.
Jefferies bezeichnete die über 15 Monate gestreckte Erhöhung der zusätzlichen Bankenabgabe von 3 % auf 6 % als „große Erleichterung“ und prognostizierte für 2028 Renditen von 14,50 % für Barclays, 13,00 % für Lloyds und 12,00 % für NatWest.
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