Das Pfund Sterling notiert einen Tag nach John Healeys erstem Haushaltsetat bei etwa 1,33 US-Dollar und ist in diesem Monat weiterhin die stärkste wichtige Währung gegenüber dem Dollar: Es hat 0,5 % zugelegt. Der Haushaltsetat hat diesen Anstieg nicht ausgelöst. Er hat ihn lediglich nicht zunichtegemacht.
Ein Haushaltsetat, der in Vergessenheit geraten soll
Healey stellte das Paket als Hilfe für Haushalte dar, die mit „globalen Wirtschaftsstürmen“ konfrontiert sind. Die Märkte reagierten kaum. Das OBR bezifferte den fiskalischen Spielraum für 2029/30 auf 15 Milliarden GBP – im Einklang mit den Erwartungen, aber deutlich weniger als die 23,6 Milliarden GBP im März. Die Rendite zehnjähriger britischer Staatsanleihen sank um 3,7 Basispunkte auf 5,308 %.
Diese Kombination ist wichtig. Ein stabiles Pfund und sinkende Renditen bedeuten, dass niemand für das Halten britischer Vermögenswerte einen zusätzlichen Aufschlag verlangt. Der Minihaushalt von Truss im Jahr 2022 bewirkte das Gegenteil und ließ das Pfund gegenüber dem Dollar auf Rekordtiefs sinken.
Woher die Stärke des Pfunds wirklich kommt
Zinserwartungen. Händler preisen eine Zinserhöhung der Bank of England am 5. November und eine zweite bis Februar vollständig ein. Höhere Zinsen ziehen Kapital an, und nichts im Haushaltsetat hat daran etwas geändert.
Auch die Politik hilft. BNP Paribas zufolge verlängert der Haushaltsetat eine Phase geringerer politischer Unsicherheit im Vereinigten Königreich im Vergleich zu anderen Volkswirtschaften. Die Bank hält weiterhin eine Long-Position im Pfund gegenüber dem Dollar. Jonas Goltermann von Capital Economics nannte den Haushaltsetat „unschädlich“ und sagte, Healey habe wahrscheinlich genug getan, um den Markt für britische Staatsanleihen vorerst auf seiner Seite zu halten.
Was der Devisenmarkt ignoriert
Das Wachstum ist die Schwachstelle. Das OBR senkte seine Prognose für 2027 von 1,6 % auf 1 % und begründete dies mit den Auswirkungen des Iran-Kriegs auf die Energiepreise. Für 2026 hob es die Prognose von 1,1 % auf 1,2 % an. Die Prognosen für Kreditaufnahme und Schulden stiegen. Die Resolution Foundation bezeichnete die Lebenshaltungskostenhilfe in Höhe von 4,4 Milliarden GBP als „schlecht ausgerichtet“.
#GBPUSD
Ein Haushaltsetat, der in Vergessenheit geraten soll
Healey stellte das Paket als Hilfe für Haushalte dar, die mit „globalen Wirtschaftsstürmen“ konfrontiert sind. Die Märkte reagierten kaum. Das OBR bezifferte den fiskalischen Spielraum für 2029/30 auf 15 Milliarden GBP – im Einklang mit den Erwartungen, aber deutlich weniger als die 23,6 Milliarden GBP im März. Die Rendite zehnjähriger britischer Staatsanleihen sank um 3,7 Basispunkte auf 5,308 %.
Diese Kombination ist wichtig. Ein stabiles Pfund und sinkende Renditen bedeuten, dass niemand für das Halten britischer Vermögenswerte einen zusätzlichen Aufschlag verlangt. Der Minihaushalt von Truss im Jahr 2022 bewirkte das Gegenteil und ließ das Pfund gegenüber dem Dollar auf Rekordtiefs sinken.
Woher die Stärke des Pfunds wirklich kommt
Zinserwartungen. Händler preisen eine Zinserhöhung der Bank of England am 5. November und eine zweite bis Februar vollständig ein. Höhere Zinsen ziehen Kapital an, und nichts im Haushaltsetat hat daran etwas geändert.
Auch die Politik hilft. BNP Paribas zufolge verlängert der Haushaltsetat eine Phase geringerer politischer Unsicherheit im Vereinigten Königreich im Vergleich zu anderen Volkswirtschaften. Die Bank hält weiterhin eine Long-Position im Pfund gegenüber dem Dollar. Jonas Goltermann von Capital Economics nannte den Haushaltsetat „unschädlich“ und sagte, Healey habe wahrscheinlich genug getan, um den Markt für britische Staatsanleihen vorerst auf seiner Seite zu halten.
Was der Devisenmarkt ignoriert
Das Wachstum ist die Schwachstelle. Das OBR senkte seine Prognose für 2027 von 1,6 % auf 1 % und begründete dies mit den Auswirkungen des Iran-Kriegs auf die Energiepreise. Für 2026 hob es die Prognose von 1,1 % auf 1,2 % an. Die Prognosen für Kreditaufnahme und Schulden stiegen. Die Resolution Foundation bezeichnete die Lebenshaltungskostenhilfe in Höhe von 4,4 Milliarden GBP als „schlecht ausgerichtet“.
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