Tatsächlich wurde die massive Anpassung der Bewertung von Google nach Börsenschluss nicht nur durch den Quartalsbericht und das makroökonomische Umfeld verursacht, sondern auch durch die Rede von Waller in der Früh ein Vorbote dieses Rückgangs gesetzt.

In Wallers Rede am frühen Morgen wurden die Sorgen über die Kapitalausgaben für KI klar benannt; seine Aussagen warfen zwei zentrale Fragen auf:

Sind die KI-Kapitalausgaben bereits übermäßig?
Beginnen Finanzierungskosten die Investitionen zu begrenzen?

Waller erkennt die derzeitige KI-Investitionswelle nicht als immun gegen hohe Zinsen an. Seine Ansicht bestätigt im Grunde das, was ich zuvor gesagt habe: Das Makro bestimmt, wie teuer dein Geld ist; der Quartalsbericht bestimmt, ob Anleger für die Bewertung zahlen. Je höher die Zinsen, desto weniger tolerant sind Anleger gegenüber dem Quartalsbericht, wenn sie für Bewertungen bezahlen.

Durch Wallers Sichtweise lässt sich eigentlich erkennen, worüber er sich Sorgen macht: Der Umfang der KI-Kapitalausgaben wird immer größer, wodurch die Kapitalnachfrage entsprechend steigt. Bei hohen Zinsen auf der makroökonomischen Seite wird Geld teurer, und die Anforderungen des Marktes an Unternehmen werden immer strenger, also muss die Investition einen ROIC nachweisen.

Kaum hatte Waller seine Sorgen geäußert, traf Googles Quartalsbericht direkt den Kern des Problems. Kein Wunder also, dass Google nach Börsenschluss so stark fiel. Im Vergleich zum Kursverlauf von Amazon – das ist wirklich Schicksal! #股票财报季